期權波動率飆升顯示股市跌勢趨於混亂——彭博社

原本有序的市場拋售變得更為混亂，交易員們爭相尋求避險，導致期權市場波動率飆升至8月初震盪以來的最高水平。

紐約時間上午6點左右，隨着中國對美國加徵關税採取反制措施，股指期貨暴跌、Cboe波動率指數(VIX)急速攀升。與8月情況類似，美國常規交易時段前流動性不足可能加劇了市場的初始波動，但這次波動持續到了主交易時段。

“中國相關消息將事態推向了更嚴峻的方向，“Spot Gamma創始人Brent Kochuba向彭博表示，“現在你看到的是異常劇烈的波動反應。”

VIX指數自8月5日以來首次突破45，其漲幅相對於標普500指數的跌幅顯得尤為極端。此前，始於2月底的股市下跌被認為是有序的，“恐慌指數"始終保持在30以下。

VIX飆升現象突出

過去一年中VIX漲幅與標普跌幅對比顯示當前波動極端

數據來源：Cboe、彭博社

在標普500指數週五下跌近4%的背景下，能源和礦業股領跌，APA Corp.重挫14%，Freeport-McMoran Inc.下跌11%。

Kochuba指出：“專業投資者現在不會嘗試買入看跌期權，因為VIX處於40水平意味着期權價格極其昂貴”，對沖者僅因被迫才會買入標普500指數看跌期權。

過去一年中，市場壓力期都是短暫的——8月和12月的波動高峯在強制買盤耗盡後迅速消退，因為若市場未持續大幅震盪，投資者繼續在高位買入保護性期權的意願有限。

對於個股投資者而言，痛苦被放大了，因為某些個股的跌幅遠超整體指數。

奧本海默公司機構股票衍生品主管阿隆·羅辛表示，那些用指數期權對沖個股頭寸的投資者在此次市場暴跌中遭受了特別嚴重的打擊。

羅辛在談到週五的市場行情時説：“我們看到很多痛苦，很多被迫拋售。如果你的核心對沖策略是用指數來對沖高貝塔個股，那簡直就是一場殘酷的錯配。”

由於市場在週三晚些時候關税宣佈前相對冷淡，交易員的痛苦可能被放大了。進入本週時，標普500期權對週五非農就業數據的定價比對關税的定價更高。

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波動率對沖基金QVR的管理合夥人兼多策略主管本·艾弗特表示：“市場搞錯了，至少部分市場搞錯了。那些真心相信’特朗普在下四維象棋’的市場參與者完全搞錯了。”