美股期貨大跌 特朗普團隊堅持加徵立場——彭博社

4月2日，唐納德·特朗普總統在白宮玫瑰園宣佈關税政策。

攝影師：吉姆·洛·斯卡爾佐/EPA/彭博社

美國股指期貨暴跌，標普500指數即將步入熊市。特朗普政府堅持貿易戰立場，經濟學家警告這將使全球最大經濟體陷入衰退。

紐約時間下午6:27，標普500指數期貨暴跌3.6%，此前該基準指數在過去兩日已下跌10%。期貨市場的暴跌將使現金指數較2月創下的紀錄高位下跌逾20%。納斯達克100指數期貨下跌4.4%，此前這一科技股為主的指數已於週五進入熊市。羅素2000指數期貨跌幅近5%。

其他市場方面，兩年期美債收益率跌至2022年以來最低水平後，國債再度上漲。原油價格跌至四年低點，而黃金則大幅上漲。日元和瑞士法郎等避險貨幣對美元走強。

投資者原本希望政府能緩解可能引發通脹和經濟衰退的懲罰性措施，但政府並未採取任何行動。包括財政部長斯科特·貝森特在內的特朗普政府高層官員對投資者關於通脹和經濟放緩的擔憂不以為然，對市場動盪毫無歉意，並強硬地堅稱經濟繁榮即將到來。

“市場持續失血，因為特朗普或貝森特沒有發表任何安撫恐慌的言論，牛市即將悲慘收場，”自由資本市場全球首席策略師傑伊·伍茲在電話中表示。“我厭倦了人們説我們早該經歷這一切。我們仍在迫切等待喘息之機，但什麼也沒發生。如果我們不能很快聽到特朗普的表態，痛苦將繼續下去。”

標普500指數期貨暴跌7%將觸發熔斷機制，該機制旨在抑制市場波動，並在高頻交易時代幫助防範錯誤交易風險。自特朗普發動關税攻勢以來，波動性一直困擾着市場，Cboe波動率指數飆升至45以上——這是市場極度動盪時期才會出現的水平。

與此同時，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週五暗示，央行對關税引發的通脹飆升保持高度警惕，這降低了短期內降息的可能性，儘管交易員已押注今年會進一步降息以應對經濟衰退。

“美聯儲不準備介入，而如果總統認為經濟狀況良好，他也沒有理由干預，” Renaissance Macro Research LLC首席經濟學家尼爾·杜塔表示。“投資者需要明白，政策看跌期權的綜合執行價持續走低。”

策略師們繼續下調對美國股市的預期，Evercore ISI與其他機構均表示其2025年目標過於樂觀。由於關税不確定性，加拿大皇家銀行資本市場、高盛集團、巴克萊和Yardeni Research均大幅下調了預期。

“我們年初時過於樂觀，現在的問題是：面對如此多的不確定性，你願意為這個市場支付怎樣的估值？” Tallbacken資本顧問公司首席執行官邁克爾·普維斯説。“企業盈利面臨風險，利潤率面臨風險，高通脹與低增長並存是所有人都不願看到的組合。”

特朗普政府加徵關税及全球各國的應對措施引發了兩天的瘋狂拋售，撼動了金融市場，逆轉了美股數月來的持續上漲。蘋果公司在中國生產其在美國銷售的大部分設備，股價兩日內下跌16%，工業巨頭卡特彼勒公司則下跌14%。

經濟學家預計關税將引發價格衝擊。Ned Davis Research彙編的估算顯示，對進口商品普遍徵收10%的關税，意味着美國消費者價格將從最新的2.8%上漲1個百分點。

“特朗普政府官員表示，他們的目標是讓普通民眾再次富裕起來，即使這對華爾街不利，”Yardeni Research的Ed Yardeni在給客户的報告中寫道。“問題是普通民眾持有大量在華爾街交易的股票，因此兩者同甘共苦。”

這種不確定性引發了全球金融市場的波動。Cboe波動率指數週五收於45以上，為2020年4月以來首次，而美國交易所的期權交易量首次突破1億份，交易員紛紛尋求避險。

根據Piper Sandler的數據，衍生品市場預計未來波動性將進一步加劇。期權活動表明，交易員預計標普500指數本週將波動5.6%，為疫情最嚴重時期以來的最高水平。僅週一一天，基準股指預計將在任一方向波動3.3%。

來源：Piper Sandler來源：派珀桑德勒隨着投資者湧入美國政府債券這一相對安全的避風港，國債收益率預計也將下滑。兩年期收益率跌至2022年以來最低水平，交易員正押注美聯儲將進一步降息，儘管通脹預警信號有所增加。

股市拋壓重現，此前標普500指數上週五暴跌6%，97%的成分股收跌。該指數在兩個交易日內跌幅超10%，如此劇烈的下跌自1960年以來僅出現過三次——1987年黑色星期一崩盤、2008年金融危機和2020年疫情時期。

高盛集團最新主經紀商數據顯示，在市場動盪中，對沖基金正以空前速度加大做空力度，上週美國宏觀產品的名義做空規模創歷史紀錄。涵蓋指數和交易所交易基金的美國宏觀產品遭遇逾一年來最猛烈拋售，且全部由做空交易驅動。

來源：高盛主經紀商在北京宣佈對全部美國進口商品加徵34%關税引發市場動盪之際，一項追蹤在美上市中概股的指數上週五暴跌8.9%，創2022年10月以來最大跌幅。由於中國內地和香港股市正值假期，相關股票將於週一恢復交易。

這場貿易戰上週五重創能源和金融類股，貝克休斯公司暴跌13%，大都會人壽保險公司下跌9%。費城半導體指數繼週四暴跌9.9%後再度下挫7.6%，美光科技股價重挫13%。

特朗普週五淡化了市場拋售，表示隨着其政策效益顯現，市場將出現逆轉。但當天晚些時候，他在社交媒體發文抨擊鮑威爾時流露出擔憂跡象，稱其應"停止玩弄政治"並立即降息。

在標普500指數32個交易日內下跌17%的背景下，股市幾乎無一倖免。德意志銀行數據顯示，週五的暴跌使股票倉位跌至典型區間底部。另據EPFR Global統計，截至4月2日當週基金經理從美股撤資47億美元。

摩根大通首席經濟學家布魯斯·卡斯曼指出，若特朗普政府對美國貿易伙伴加徵的關税持續實施，可能推動美國乃至全球經濟在2025年陷入衰退。