Megale, 來自XP, 表示關税可能提前結束央行的緊縮政策 - 彭博社

卡約·梅加萊來源：彭博社XP首席經濟學家卡約·梅加萊表示，唐納德·特朗普關税政策引發全球衰退的可能性——中國已採取同等力度反制——將削弱央行的加息週期，並可能促使政策提前暫停。

“在衰退情景下，這為下次會議加息後暫停創造了空間。“他表示，“央行可能會提前進入’觀望模式’。”

他指出，關税後的形勢強化了全球放緩的預期，目前已成為價格下行風險。若央行今日召開會議，這將使相關預測期內的通脹率從3.7%降至更接近3.5%的水平。該數字仍高於3%的目標，但他認為當前存在諸多不確定性，未來一個月內Copom會議前還將有諸多事態發展。

央行在上次會議中將基準利率上調至14.25%，並已暗示5月將進行幅度較小的再次調整。根據Focus調查，經濟學家預計年底前利率將升至15%。

梅加萊認為央行已開始為近期暫停週期構建敍事，因多位官員暗示利率已達限制性水平，且需要時間評估貨幣政策效果。

XP官方預測本輪週期結束時利率為15.50%，但梅加萊表示新形勢可能使利率更接近15%。他預計匯率將略高於當前水平，主要壓力來自政府經濟刺激計劃，並預測利率將維持不變至少至2026年初。

經濟

經濟學家指出，儘管外部環境變化，但國內經濟活動仍需消化一系列已安排但尚未實施的刺激措施，如私人工資扣款貸款和退休人員及養老金領取者的第十三個月工資提前發放。

雖然目前還無法準確量化私人工資扣款貸款對經濟的具體影響，但普遍認為這將產生"顯著衝擊”。

梅加勒表示現在討論大選為時過早，尤其是反對派尚未明確候選人。但他評估認為，無論誰贏得2026年大選，都需要調動政治資本來對財政問題進行更結構性的調整。

“財政問題可以撐到大選，但之後需要進行更深層次的結構性調整，才能使債務上升趨勢趨於穩定。”