交易員準備迎接更大虧損科技股處於“風暴中心”——彭博社

Jeran Wittenstein, Ryan Vlastelica

2025-04-07

隨着總統唐納德·特朗普堅稱不會從上週發起的關税攻勢中退縮，市場專業人士正在為受關税影響最嚴重的企業推演最壞情況。他們預期的前景十分黯淡。

對於估值高昂的科技股而言，長期關税及其帶來的經濟損害前景如此慘淡，以至於Murphy & Sylvest財富管理的市場策略師兼高級財富經理保羅·諾爾特表示，即便部分股票再跌50%他也不會感到意外。他列舉了高科技公司的估值以及進口關税對利潤的預期衝擊。

“如果我們看到經濟數據走弱，這種拋售可能會持續一段時間，“諾爾特説，“目前還沒有看到任何談判跡象或預示衝突何時能結束的信號。”

納斯達克100指數經歷了自2020年新冠疫情危機以來最糟糕的一週，過去一個半月里科技股表現遜於標普500指數所有其他板塊。特朗普的關税對半導體和硬件製造商等供應鏈依賴海外生產的行業打擊最為沉重。半導體制造商指數上週暴跌16%。蘋果公司主要在中國生產設備，股價重挫14%。戴爾科技公司下跌22%。

花旗集團分析師克里斯托弗·丹利團隊上週在研究報告中指出，即使關税僅持續一個月，由於不確定性和訂單減少，半導體供應鏈也可能"凍結”。分析師寫道，若出現經濟衰退，芯片股可能再跌20%。

他們寫道：“鑑於半導體供應鏈的長度和地域多樣性，關税的影響幾乎不可能完全評估。”

自特朗普首次擔任總統以來，蘋果一直在努力實現供應鏈多元化，但隨着關税衝擊多個亞洲製造國，這一舉措可能無法保護該公司。

羅森布拉特分析師巴頓·克羅克特估計，這家iPhone製造商可能面臨約400億美元的關税相關成本，如果不轉嫁給消費者，將抹去近三分之一的利潤。

Kurv投資管理公司首席執行官霍華德·陳表示，由於關税和消費者需求可能下降，蘋果股價很容易再跌10%。在最壞的情況下，如果蘋果無法獲得特朗普上一輪貿易戰中的豁免待遇，陳認為所有預測都將失效。

陳説：“我們可能會面臨一切都不順利的局面，而確定這種情況的底部極其困難。”

即使在納斯達克100指數下跌之後，該基準指數的估值仍然偏高。該指數的市盈率為28倍，而過去十年的平均市盈率為25倍。

iCapital首席投資策略師阿納斯塔西婭·阿莫羅索表示：“科技行業正處於風暴中心是理所當然的。不僅在進口商品比例方面風險最大，而且在美國以外產生的收入方面風險也最大。投資者很難將其納入盈利預期和前景，這就是為什麼它應該繼續首當其衝。”

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