石油交易商創紀錄期權押注對沖經濟衰退風險——彭博社

投資者正加大押注油價將跌破60美元，以對沖更廣泛的經濟下行風險。

上週OPEC+在全球經濟可能衰退之際提高產量，將原油價格推至四年低點，石油期權市場由此結束了長達數月的低迷狀態。

據市場參與者透露，由於交易商急於從現有空頭頭寸中獲利、對沖重大經濟放緩風險並減少對持續低波動的押注，這雙重打擊終結了價格波動平緩的時期。

上週五超過45萬份看跌布倫特原油期權易手——是此前紀錄的兩倍多。這些交易中包含從全球基準油價跌至50美元區間中獲利的合約。

看跌石油期權交易激增

上週五看跌期權交易量創下紀錄

來源：洲際交易所、彭博社

高盛分析師Daan Struyven等人在報告中寫道：“對油價進一步下跌的避險買盤對石油生產商仍具吸引力，石油看跌期權對宏觀投資者而言仍是具有吸引力的衰退對沖工具。雖然隱含波動率已躍升，但我們認為其仍被低估。”

市場變動的規模也體現在期權定價上。布倫特原油看跌合約相對於看漲合約的溢價達到2023年11月以來最高水平，隱含波動率飆升至數月高點。

根據彭博彙編的數據，近日油價跌破65美元時，未來一年未平倉看跌頭寸相當於1.18億桶。

原油期貨價格顯示市場預期供應過剩

來源：芝加哥商品交易所、洲際交易所

此次價格回調同時壓低了遠期合約價格，表明市場預期供需平衡將趨於寬鬆。上週五2026年WTI期貨連續合約結算價創下2021年末以來最低水平。

兩大基準原油的遠期期貨曲線指標也呈現疲軟態勢。作為石油對沖基金追蹤長期供需平衡的重要指標，近月兩個12月WTI合約價差週一跌至-13美分，為2020年末以來首次出現貼水。

從2026年末到至少2030年，遠期曲線已轉為期貨溢價結構，表明交易員正在重新評估長期前景以反映石油供應過剩。今年2月初建立的押注2026年上半年出現期貨溢價的比率看跌價差組合頭寸目前仍未平倉。

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“我們現在處於危機階段，基本面因素已無關緊要，“A/S全球風險管理公司首席分析師阿恩·洛曼·拉斯穆森表示，“投資者不惜一切代價想要規避風險。”