特朗普關税亂局釀成7000億美元風暴大型銀行承壓——彭博社

Jennifer Surane, Meg Short

2025-04-08

香港滙豐控股有限公司銀行分行的標識。攝影師：林易/Bloomberg目前，金融服務暫時未受唐納德·特朗普貿易戰的影響。但銀行業仍在承受壓力。

滙豐控股有限公司的市值已下跌近300億美元，市場擔憂其以亞洲為中心的業務將首當其衝受到衝突衝擊。

在高盛集團，由於對投行業務放緩的擔憂加劇，該行股票實際交易價格與分析師認為應達到的價格之間的差距擴大至至少十年來的最大水平。

摩根大通公司的股價週一劇烈波動，首席執行官傑米·戴蒙警告投資者，鑑於"全球經濟面臨的諸多風險"，該行計劃留存更多利潤——而非通過回購和股息返還給股東。

總體而言，根據週二美國股市開盤前的計算，全球主要銀行股一週內市值蒸發超過7000億美元。在此次波及標普500等基準指數的大範圍拋售中，金融股是受創最嚴重的板塊之一。

“市場正在做出本能反應，“Janney Montgomery Scott分析師克里斯·馬里納克在接受採訪時表示。“目前最大的問題是信貸——以及銀行將如何為經濟衰退帶來的更高不確定性做準備。”

來源：彭博社/KBW銀行指數

注：股價變動區間為3月31日收盤至4月8日開盤前

據知情人士透露，銀行高管們對此深感憂慮，週日專門召開電話會議討論關税及全球經濟影響，此事早前已被天空新聞報道證實。

以下是部分被認為最容易受到關税衝擊的銀行：

彭博行業研究的Tomasz Noetzel指出，滙豐及其競爭對手渣打集團是歐洲銀行中最易受特朗普不斷升級的貿易戰影響的機構。這是因為兩家銀行在亞洲擁有龐大的貿易融資業務——他表示，根據關税談判的最終結果，這些業務的收入可能面臨"現實檢驗”。

Noetzel在給客户的報告中稱：“滙豐和渣打對新興市場的專注及對全球貿易的敞口使其區別於歐洲同行，隨着持續向亞洲戰略轉移，它們與近期互徵關税的關聯性日益增強——盈利也更容易受到影響。”

隨着眾多企業將供應鏈轉移至越南、菲律賓等亞洲國家，渣打多年來一直幫助客户應對日益緊張的美中關係。該集團去年跨境收入達73億美元，佔其企業與投資銀行總收入的60%。

鑑於特朗普關税政策的深遠影響，這種情況可能面臨風險。

“美國最新關税措施和不斷升級的貿易摩擦可能減緩這一勢頭，“諾策爾表示，“美國對亞洲經濟體徵收的嚴厲關税——從菲律賓的17%到越南的46%——可能會拖累地區GDP。”

越來越多的經濟學家表示，隨着經濟活動在關税壓力下萎縮，消費者難以應對更高的通脹，他們預計美國今年將陷入衰退。一些人表示，美國有可能經歷滯脹，這個術語指的是經濟放緩與物價高企並存。

無論哪種情況，都可能拖累摩根大通或競爭對手美國銀行和花旗集團等美國大型銀行的資產負債表。如果有跡象表明消費者和企業無法支付賬單，這些銀行將不得不開始撥備額外準備金，並最終核銷這些壞賬。

美國大型銀行將在週五迎來捍衞股價的第一個真正機會，屆時一季度財報季拉開帷幕。預計摩根大通和富國銀行將在當天報告該期間淨核銷額增加——但投資者真正關注的將是它們對未來撥備的展望。

“所有這些相互矛盾的趨勢和動盪可能需要數年時間才能顯現——幾乎不可能自信地將它們納入季度甚至年度預測，"戴蒙在週一致投資者的年度信中表示。“我們總是希望最好的結果，但我們也為各種可能的結果做好了準備。”

隨着企業為理解關税政策而暫緩上市或交易計劃，華爾街的投資銀行家和承銷商們已開始承受特朗普貿易政策的次生影響。

這對高盛、摩根士丹利、傑富瑞金融集團和Evercore公司尤為不利——相比傳統銀行競爭對手，這些機構從投行業務中獲取的收入佔比更高。

摩根士丹利分析師已下調高盛股票評級，指出其投行業務"在金融板塊中對經濟風險和市場環境惡化反應最為敏感”。