美股今日行情：算法交易機器人驅動震盪，流動性稀薄——彭博社

4月4日，交易員們在紐約證券交易所美國股票交易區域工作。

攝影師：Michael Nagle/Bloomberg由於流動性稀薄和受新聞頭條驅動的算法交易機器人共同作用，當前股市特別容易出現劇烈波動。

正是這一機制，使得一條關於特朗普總統關税計劃的虛假推文在週一引發了2.7萬億美元的市場反彈，並推動今日美股再次跳漲。

當交易員竭力跟進時，做市商卻收縮戰線，導致交易成本上升——股市波動性因此急劇放大。這種狀況持續存在，標普500指數在新交易日開盤時暴漲逾3%。

“流動性極其糟糕，任何稍具規模的訂單都會撼動市場，“期權數據提供商Spot Gamma創始人Brent Kochuba在週一給客户的研究報告中寫道。

交易員談及流動性時，指的是投資者買賣金融工具的難易程度。週一標普500指數瘋狂震盪8個百分點期間，流動性幾度枯竭。期權市場的買賣價差一度擴大三倍。週二歐洲交易時段流動性依然匱乏。

對沖基金QVR Advisors管理合夥人兼聯席首席投資官本·艾弗特表示，在動量驅動交易算法的推波助瀾下，這些條件放大了週一行情的180度逆轉，此類算法專為對市場方向的突變作出反應而設計。

“大額交易會迅速推動市場走勢，“他説道。

期權市場上，週一早盤曾三次出現買賣價差在幾秒內躍升逾三倍的情況，甚至高於上週拋售期間的波動幅度。

艾弗特指出，做市商和對沖基金根據新聞事件編程的交易方式，放大了市場對關税頭條的反應。自動化交易系統能在毫秒間捕捉市場情緒變化，從而加劇價格波動。

“頭條新聞會觸發一連串連鎖買入反應，“艾弗特解釋，“算法被設定為對任何逆轉關税政策的消息作出極速響應。”

類似流動性問題也出現在期貨市場。通常提供持續報價的做市公司似乎縮減了業務規模，導致決定交易價格的買賣價差擴大。

艾弗特稱，週一CME E迷你標普500期貨合約的清淡訂單簿顯示市場承壓。高盛集團數據顯示，當日標普E迷你合約的頂級訂單深度一度降至200萬美元，創下有記錄以來成交量與流動性的最大缺口。

一位想要執行1億美元交易的投資者“將消耗掉訂單簿的許多層級，並且這筆交易會對市場造成相當大的波動，”艾弗特表示。

期貨是做市商對沖風險的重要工具，因此期貨交易中的流動性薄弱可能蔓延至其他領域。類似的動態可能促成了今日開盤時的上漲行情。

當市場因一系列虛假頭條劇烈波動時，流動性薄弱顯而易見，這些頭條在週一引發了關於白宮是否會推遲上週宣佈的關税的混亂。

標普500指數從下跌近5%躍升至上漲3.4%，此前一些新聞媒體發佈頭條稱特朗普政府正在考慮暫停關税90天。白宮迅速否認了報道的實質內容，導致價格再次回落。

錯誤的關税暫停頭條“顯示了市場情緒有多麼不穩定，”Interactive Brokers的首席策略師史蒂夫·索斯尼克説。

據倫敦投資顧問公司IUR Capital Ltd.的董事總經理加雷思·瑞安稱，期權做市商在重新開始報價之前，會花“幾秒鐘”確保他們對基礎股票市場的波動進行了充分對沖。

“單隻股票和指數期權出現如此大幅度的日內波動，使得價格發現和按市價計價都變得非常困難，”瑞安説。