大豆美元如及時雨般緩解米萊困境——彭博社

拖拉機在阿根廷羅薩里奧一家加工廠運輸大豆粉。攝影：Sebastian Lopez Brach/Bloomberg與數千名阿根廷農民一樣，Marcelo Cervigni正在為年度重頭戲——大豆收割季做準備。對總統哈維爾·米萊而言，這個時機再好不過，他急需大豆出口帶來的數十億美元收入來緩解國家日益嚴峻的外匯短缺危機。

但問題在於：Cervigni和他的同行們打算放緩節奏，他們押注受特朗普全球貿易戰衝擊的大豆價格將在年內回升，從而彌補種植成本。“我們不會急於出手，“在距布宜諾斯艾利斯約90分鐘車程的聖安東尼奧阿雷科村耕種6800公頃土地的Cervigni表示。

儘管米萊雄心勃勃地要將阿根廷轉型為市場經濟體，但某些現實仍未改變。與前任們如出一轍，這位總統仍需依靠未來數週的大豆收成來調控全球波動最劇烈的貨幣之一。

已有明顯跡象表明比索正承壓。彭博數據顯示，官方匯率與平行市場（結算現金匯率）的價差已擴大至25%以上，創下去年10月以來最大差距。

阿根廷自十月以來匯率差距最大增幅

過去一年比索兑美元走勢

來源：彭博社

阿根廷農民從田間收穫穀物，用卡車運往全球貿易商處，這些貿易商將其加工成牲畜飼料用豆粕、烹飪用豆油以及生物燃料，再發往世界各地。該國是這兩類產品的全球最大出口國。

根據規定，貿易商須將80%的海外銷售收入按官方匯率兑換為本幣，且自貨物售出起有30天期限完成美元兑比索操作。這些要求構成了阿根廷對企業及個人外匯操作管控網絡的一部分，旨在維護比索穩定。

大豆美元將再次成為關鍵彈藥——預計阿根廷今年將出口價值約300億美元的農產品，其中大豆佔主要部分。由於許多農民正面臨九十年代以來最嚴峻的利潤壓力而持貨待漲，這部分收入到位速度可能慢於米萊政府預期。

拖拉機在阿根廷羅薩里奧加工廠運輸豆粕。攝影：塞巴斯蒂安·洛佩茲·布拉奇/彭博社據阿根廷糧食出口樞紐羅薩里奧商會數據，2025年度大豆遠期銷售進度為十年來最緩慢。該機構4月4日報告顯示，分析師估計目前僅達成17%的供應量交易，較歷史平均水平低7個百分點。

“當價格下跌時，生產者的銷售就會放緩，”弗朗西斯科·珀金斯説道，他在布宜諾斯艾利斯省耕種着超過5400公頃的優質農田。

他的同事塞爾維尼指出，收購商僅以每噸295美元的價格收購他收穫的大豆，低於他種植成本的310美元，也低於他所謂的“痛苦價格”或盈虧平衡點。

“收穫帶來的美元對政府來説將是一劑良藥，但其規模尚不明確，”紐約Oppenheimer的經濟學家費爾南多·洛薩達表示。他還強調，由於全球能源價格下跌，阿根廷從日益增長的石油出口中獲得的收入也將減少。

目前，這些來自農作物的美元流入可能會因其他現金來源而增加，如國際貨幣基金組織、世界銀行和美洲開發銀行。根據當地經紀公司TPCG和Max Capital的估計，加上大豆收入，到6月，阿根廷可能會獲得超過200億美元的硬通貨。

政府預計將從國際貨幣基金組織獲得至少80億美元的預付款，以及來自其他貸款機構的30億至50億美元的信貸額度，這將為央行提供短期提振。該周，國際儲備降至250億美元以下，達到15個月以來的最低水平。國際貨幣基金組織的技術團隊於週二批准了一項針對阿根廷的新融資計劃，執行董事會將於週五進行最終投票。

然而，國際貨幣基金組織提供的這些資金將附帶條件，這意味着阿根廷可能無法完全利用這些資金干預外匯市場。預計該基金還將為央行設定增加儲備的目標。“一切跡象表明，政府將被迫進一步放寬匯率政策，“洛薩達表示。

對農民而言，大豆銷售的時機和數量將取決於大宗商品價格、暴雨期間能否進入農田，以及可能最難實現的——對米萊匯率策略的信心。

“一旦匯率制度明確，糧食銷售將大量湧現，且會集中發生。五月和六月將有大量美元供應，“TPCG證券公司首席經濟學家胡安·曼努埃爾·帕索斯表示。帕索斯預計在6月30日之前將實現超過100億美元的銷售額。

一項臨時減税措施在今年初引發了2024年作物的集中銷售，但與2025年作物相關的交易活動較為温和。“銷售穩步推進，主要與特定融資需求或偶爾的價格上漲有關，“Grassi SA證券經紀公司分析師阿里爾·特赫拉指出。

來自布宜諾斯艾利斯西部的農民珀金斯表示，現在不是出售的時機。“當前宜保持觀望。在市場噪音較大時操作通常不是明智的策略，“他強調道。

原始註釋：索伊美元即將解決米萊的外匯問題：休克療法