航空公司與貨運商趁油價暴跌鎖定價格 - 彭博社

隨着原油價格跌破每桶60美元，將燃料視為最大單一開支的消費者正爭相鎖定供應。

本週布倫特基準原油期權合約交易量超過2500萬桶，這些結構性產品可幫助買家規避價格上漲風險。據市場參與者透露，此類對沖活動反映出航空公司、貨運公司和航運企業正通過套期保值鎖定較低燃料成本。

工業用油企業常通過衍生品管理其最大成本風險。過去一週基準布倫特原油期貨暴跌逾20%，正值美中互徵抑制需求的關税之際，而歐佩克+卻準備以超預期幅度增產。這使得鎖定2026年原油價格的操作比過去三年任何時候都更具吸引力。

全球風險管理公司首席分析師阿爾內·洛曼·拉斯穆森表示：“我們不少客户此前消費端對沖比率較低，他們利用這波拋售行情提高了對沖比率。部分客户坦言他們一直在等待這次回調機會。”

看漲期權交易量激增

這一動向是近日消費者進行對沖操作的信號

數據來源：洲際交易所、彭博社

交易活躍度上升推動本週初看漲期權成交量升至去年10月以來最高水平。當時伊朗與以色列的直接衝突曾引發消費者大量對沖操作。

對部分消費者而言，對沖操作始終存在爭議。雖然能防範成本飆升風險，但有時代價高昂，並可能導致賬面鉅額虧損。

今年早些時候，西南航空公司表示將終止其長期執行的油價鎖定政策——這一政策過去為其節省了數十億美元——理由是此類對沖合同的成本過高。

消費者對沖行為的增加也反映在原油期貨曲線的某些變動上。2026年12月交割的布倫特原油合約目前比2025年同期合約高出1美元，這表明近期合約價格比遠期合約下跌得更快。

關鍵期限價差顯現消費者對沖跡象

遠期價格跌幅小於近期合約

數據來源：洲際交易所、彭博社

本週早些時候油價週三再度暴跌前，已出現首波對沖熱潮。布倫特原油期貨最低跌破59美元/桶，跌幅近7%。

“顯然消費者正趁着油價暴跌進場對沖，“DNB銀行高級石油分析師赫爾格·安德烈·馬丁森表示，“若宏觀經濟過於動盪，部分消費者會擔憂自身產品需求，這可能影響其對沖行為。”