交易員削減對美聯儲降息的押注 因特朗普暫停大部分關税——彭博社

交易員們下調了對美聯儲今年降息的預期，兩年期美國國債價格暴跌，此前美國總統唐納德·特朗普宣佈暫停對多數國家的關税計劃。

週三，在特朗普表示將對數十個貿易伙伴的互惠關税上調計劃暫停90天，同時將對中國商品的關税提高至125%後，市場僅消化了三次25個基點的降息預期。國債價格下挫，對美聯儲政策敏感的兩年期收益率飆升多達30個基點（創2009年以來最大漲幅），並短暫突破4%。

SEI投資公司全球固定收益投資組合主管肖恩·西姆科表示：“這為美聯儲爭取了更多時間監測通脹。這是一個樂觀信號。暫停加税是否意味着積極談判已取得進展，從而降低全球商業成本，時間會給出答案。”

特朗普暫停加税後交易員削減降息押注

目前市場僅完全定價到2026年初前三次25個基點的降息

來源：彭博社

注：數據截至美國東部時間4月9日下午2:14

在特朗普發表講話前不到一小時，390億美元的10年期國債發行獲得良好需求——儘管市場部分人士擔憂特朗普政策可能削弱國債吸引力。長期收益率在發行前已持續攀升。

法國興業銀行固定收益策略師蘇巴德拉·拉賈帕表示：“這確實緩解了市場的部分憂慮。在強勁的10年期國債拍賣後，債券走勢進一步逆轉。”

美國國債本週持續下跌，引發市場猜測槓桿交易（包括與互換利差和基差交易相關的頭寸）可能正在平倉，這加劇了長期收益率的上升壓力。

但特朗普週三在關税問題上表現出的徹底轉變，給了市場拋售短期債券的理由。截至紐約時間下午2:45左右，兩年期國債收益率上升22個基點至3.94%，而30年期國債收益率僅上升4個基點。

與此同時，交易員對2025年剩餘時間僅定價了73個基點的降息幅度，這意味着他們預計從7月開始降息不到三次。而在週二收盤時，他們定價的降息幅度超過100個基點。

“市場可能正在通過大幅熊市趨平來排除美聯儲救市的情景，但這可能低估了其他正在發揮作用的技術因素，“CreditSights的投資級和宏觀經濟策略主管扎卡里·格里菲斯表示。

“這對國債市場來説是一個雙輸的局面，要麼是傳統的風險偏好推高收益率，要麼是貿易戰避險擔憂因潛在的外國拋售或基差交易平倉而推高收益率，“他説。

全球影響

在拍賣和特朗普的言論之後，美元當天仍保持下跌，這有助於支撐外幣。澳元、巴西雷亞爾和墨西哥比索兑美元匯率均上漲至少2.7%。

先鋒富時新興市場ETF（代碼VWO）漲幅高達6%，為2022年3月以來最大漲幅。

“特朗普讓步並調整關税税率的事實，即使是暫時的，也應該對投資者情緒產生巨大的提振，“紐約富國銀行貨幣策略師布倫丹·麥肯納表示。他預計這將支撐新興市場資產。