特朗普關税政策：無一新興市場能倖免於貿易戰對美元債務的衝擊——彭博社

包括斯里蘭卡在內的七個垃圾級主權債券跌幅均超過10%。

攝影師：Buddhika Weerasinghe/彭博社特朗普總統的關税政策導致新興市場債券全線下跌，各國以美元計價的主權及企業債券本月迄今均呈現虧損。

根據彭博彙編數據，截至4月9日，以馬爾代夫、斯里蘭卡、加蓬和贊比亞為首的七個垃圾級主權債券跌幅超10%，而新興市場主權美元債券平均跌幅達2.9%。企業債同樣慘淡，各國企業債均現虧損，平均跌幅2.6%，幾乎抹平2025年全部漲幅。

在市場動盪中，墨西哥國家石油公司Pemex的部分債券暴跌至2023年以來最低水平。

儘管週三特朗普宣佈暫停部分關税後股市大漲，但新興市場主權美元債券當日仍以0.6%的跌幅收盤。這表明隨着焦點轉向評估高關税對通脹的影響及貿易鏈可能遭受的長期損害，投資者信心恢復仍需更多積極信號。新興市場主權美元債券收益率升至7.38%，創去年8月以來新高，較五年均值高出80個基點。

與新興市場股票指數不同，債券指數在債務國間的分佈更為均衡。彭博主權債券指數中權重最高的國家為沙特阿拉伯、土耳其、墨西哥、印度尼西亞和阿根廷。

數據顯示，儘管成為特朗普加徵關税的最大目標，中國主權美元債券仍保持韌性，僅下跌0.5%，成為當月表現最佳的債券之一。烏克蘭企業債券則是年內表現最佳品種，鋼鐵製造商Metinvest BV和禽業巨頭MHP SE即便經歷本月下跌後仍保持平均7%的漲幅。

摩根大通策略師團隊（包括喬尼·古爾登）在週四報告中寫道：“90天窗口期內，那些在解放紀念日後市場失靈期間難以拋售的頭寸更有可能實現風險削減”，並維持對新興市場主權及企業硬通貨債券的減持建議。該行策略師認為，發展中經濟體資產將面臨美國經濟衰退風險，且關税雖有所降低但仍比市場普遍預期更嚴峻。