全球經濟衰退風險成為經濟團隊關注焦點 - 彭博社

由美國總統唐納德·特朗普發動的貿易戰引發的全球衰退，已成為經濟團隊的基本情景，他們正在評估其對增長、通脹和利率的影響，據一位熟悉情況的消息人士透露。

儘管政府此前已考慮過美國關税可能導致新興市場經濟增長和通脹放緩的可能性，但消息人士表示，目前出現的情景要複雜得多。由於討論未公開，該人士要求匿名。這一情景結合了可能是長時間以來最嚴重的衰退，以及對風險的厭惡情緒，這種情緒正在損害巴西雷亞爾和其他新興市場貨幣。

增長或貨幣哪方面受到更大沖擊，將對通脹和利率的走勢起到決定性作用。消息人士稱，目前不確定性仍然非常高。此前，特朗普宣佈對大多數國家暫停90天實施更高的互惠關税，同時提高了對中國的關税。儘管美國總統的決定可能表明他正在屈服於商業界的壓力，但增長風險仍然很高。

在連續三次每次加息一個百分點後，央行暗示將在5月7日的會議上以較小幅度提高基準利率。目前基準利率為14.25%，是自2016年10月以來的最高水平。在貿易戰開始前，交易員們曾押注在當前貨幣緊縮週期中，利率可能超過15%。

如今，越來越多的經濟學家預測巴西央行將比預期更早停止加息。例如，XP公司官方預估本輪週期結束時基準利率為15.5%，但其首席經濟學家Caio Megale表示新形勢可能使利率接近15%。

桑坦德資產管理公司策略師兼首席經濟學家Eduardo Jarra則預計，央行可能僅會再加息一次，最終以14.75%的基準利率結束緊縮週期。

這種不確定性也給巴西財政前景帶來挑戰——投資者正密切關注此事。政府需在4月15日前向國會提交2026年預算指導法案，並已示意明年目標是將初級財政盈餘控制在GDP的0.25%。

問題在於，在如此劇烈波動中，如何準確預估通脹率、經濟增長、石油價格等影響收支的關鍵變量。不過據另一位知情人士透露，當前最佳策略仍是維持0.25%GDP盈餘計劃，若形勢未達預期再行調整。