巴西經濟團隊將全球衰退風險列為首要擔憂 - 彭博社

巴西伯南布哥州伊波茹卡蘇阿佩港的一艘集裝箱船。

攝影師：Maira Erlich/彭博社據一位熟悉內情的政府官員透露，巴西經濟團隊已將貿易戰引發的全球衰退作為基準情景，目前正在評估其對經濟增長、通脹和利率的影響。

該官員表示，雖然巴西政策制定者此前已考慮到美國關税可能導致新興經濟體增長和通脹放緩的可能性，但當前正在形成的局面更為複雜。由於討論未公開，該官員要求匿名。這一局面結合了可能是很長時間以來最嚴重的衰退，以及損害雷亞爾和其他新興市場貨幣的風險規避行為。

經濟增長或貨幣哪方面受到更大沖擊，將是決定通脹和利率路徑的關鍵。該官員稱，即使在唐納德·特朗普總統宣佈對大多數國家暫停90天互徵關税（轉而提高對中國的關税）後，不確定性仍然很高。雖然美國總統的決定可能表明他屈服於商界的壓力，但增長風險仍然很高。

在連續三次各加息一個百分點後，巴西央行暗示將在5月7日的會議上以較小幅度提高基準Selic利率。目前利率為14.25%，是自2016年10月以來的最高水平，在關税戰開始前，交易員曾押注在當前緊縮週期中利率可能超過15%。

巴西央行再次加息100個基點

連續第五次加息使基準利率從10.5%升至14.25%

來源：巴西央行、彭博社

注：2025年3月利率預測基於BN中位數預估

如今越來越多分析師——包括XP和桑坦德資產管理巴西公司的首席經濟學家——正押注央行將比預期更早停止加息。

閲讀更多：XP稱關税戰將迫使巴西央行提前暫停加息

這種不確定性也給巴西財政前景帶來挑戰，投資者對此一直密切關注。政府需在4月15日前向國會提交2026年預算指導法案，並表示明年目標是實現佔GDP0.25%的基本財政盈餘。

問題在於如何在高波動環境下估算通脹、經濟增長、油價等用於預測政府收入與剛性支出的指導性變量。不過據另一位知情政府官員透露，當前最佳策略是維持現有財政目標，若情況有變再調整方向。