市場波動、特朗普關税與貿易戰：如何保護你的投資 - 彭博社

4月10日，交易員們在紐約證券交易所的美國證券交易所交易大廳工作。攝影師：Michael Nagle/Bloomberg 不要錯過任何一集。立即關注每日播客《大事件》。

## 大事件

在市場動盪中保護你的資金

19:36

對於試圖理解全球市場的散户投資者來説，這是一個令人困惑的時期。自特朗普總統宣佈全面關税以來的一週內，市場暴跌、反彈——而現在，它們再次下滑。與此同時，美中之間的貿易戰仍在繼續。本週雙方都宣佈了嚴厲的新關税。

在今天的《大事件》播客中，彭博社的Charlie Wells和主持人Sarah Holder試圖解讀所有這些不確定性對你的資金意味着什麼，並深入探討專家建議現在以及未來幾周和幾個月內如何保護自己。

收聽並關注《大事件》播客，可在Apple Podcasts、Spotify或你獲取播客的任何地方。終端用户：點擊這裏**訂閲。

以下是經過輕微編輯的對話記錄：

**莎拉·霍爾德：**對於試圖理解全球市場的散户投資者來説，這是令人困惑的一週。美國總統唐納德·特朗普宣佈全面新關税後，我們目睹了10萬億美元股票市值蒸發。

湯姆·麥肯齊： 這位美國總統正在加倍推行一項被多數經濟學家認為脱離現實的經濟政策。

**霍爾德：**隨後週三出現了驚人的反彈。

凱莉·萊茵茲： …當前市場正在上演的非凡上漲。納斯達克指數漲幅近10個百分點…

**霍爾德：**而今天，市場再次下滑。

斯嘉麗·傅： 昨日關税暫緩並未持續多久，美國股市恢復跌勢。債券未受青睞。美元走弱，企業信用違約風險上升。

**霍爾德：**與此同時，全球兩大經濟體美國和中國持續通過一系列疊加關税向對方施壓。特朗普總統對華進口商品關税（計入因芬太尼走私問題對中國加徵的20%税款後）已達145%。中國則宣佈將美國進口商品關税提高至84%。彭博社的查理·威爾斯表示，這一切給企業帶來了巨大不確定性，進而轉化為各類投資者的不確定性。

**查理·威爾斯：**彭博社日前有報道稱，沃爾瑪幾天前通知中國某家企業不要在聖誕飾品上貼價格標籤，因為到貨時成本存在極大不確定性。要知道，即便在特朗普實施的這90天暫停期之後，不確定性仍將長期存在，這種影響很可能也會在股市顯現。

**主持人：**作為個人理財記者，查理收到許多人尋求專家指導該如何進行財務決策的諮詢。他表示過去幾周，所有人都在思考同一個問題。

**威爾斯：**大家最常問的問題其實很簡單，卻非常難回答——眼下我該如何處理自己的資金？

**主持人：**我是莎拉·霍爾德，這裏是彭博新聞的《深度解析》節目。今天我們將探討：在這充滿不確定性的時期，如何管理您的財富。您將聽到專家對當前及未來數月財務決策的建議。

**主持人：**股市劇烈波動讓各類投資者都感到焦慮。如果您感到不安，請明白並非獨處此境。查理表示本週收到許多讀者反饋，其中包括一位做了理財專家最不願見到的行為的投資者。

**威爾斯：**這位三十多歲的女士表示清空股票投資組合讓她如釋重負。她本屬投資期限長、風險承受能力強的羣體，理應遵循多數理財顧問建議保持投資，卻選擇套現離場。這種行為雖不符合常規策略，卻折射出當前市場的恐慌情緒——人們正試圖在不確定性中尋找出路，許多人認為持有現金最安全。但歷史數據表明，斬倉會固化虧損，而留在市場中，賬面損失很可能會隨時間修復。

提問者： 如果您的風險承受能力較低，比如臨近退休年齡，這種情況該如何處理？

威爾斯： 這確實是近期非常棘手的問題。許多即將退休需要退出職場的人都在問：我該持有多少股票？市場會一直上漲嗎？我認為不少臨近退休者可能對股市走勢過於樂觀——雖然我們知道市場總會從低迷中復甦，但同樣也會下跌。很多退休人士難以把握時機，過去兩三年股市大漲時，人們容易因"好時光將持續"的錯覺而過度配置股票，但上週的市場波動已經打破了這種幻想。

提問者： 投資者近期特別關注債券市場的波動（我們昨日的《深度聚焦》節目也探討過這一點），本週早些時候美國國債遭遇拋售導致收益率飆升，您能解釋為何這現象如此值得關注嗎？

威爾斯： 其重要性在於反常性。通常股市恐慌時，人們會湧向最安全的避風港——享有美國政府全額信用擔保的國債市場。這時國債價格上升，收益率下降。但上週出現了詭異現象：股市下跌時國債價格竟同步下跌，導致收益率不降反升，這完全違背了金融市場常規邏輯。

持有人： 那麼，如果美國國債看起來不那麼安全，這對我們許多人視為經典投資組合建議的60-40分配意味着什麼。

威爾斯： 是的，我認為60-40是一個非常經過時間考驗的策略。過去幾年，在股票和債券之間取得正確的平衡，從股票中獲得風險，從債券中獲得安全，這一策略一直面臨壓力。我認為，如果有人認為美國國債不像我們幾十年來所知道的那樣安全，那麼也許這個策略就不那麼明智了，但我認為現在宣佈60-40投資組合的終結還為時過早。金融顧問總是向我強調的一點是，僅僅因為你在市場上看到一天這種極不尋常的事件，可能看起來像是人們不再對美國有完全的信心和信任，對美國信用有擔憂的證據。你可能有一天會有這種感覺，但第二天，事情開始恢復，我們繼續前進。因此，做出一些劇烈的改變，改變我們的一些基本假設，可能是非常危險的。

持有人： 我想確保人們理解債券市場收益率上升的重要性。這可能會如何影響人們的日常生活？

威爾斯： 是的，你知道，普通人並不一定整天想着10年期國債的收益率。但10年期國債非常重要，因為它們是許多消費產品、我們在日常經濟中看到的那種消費者借貸的基準，所以10年期國債被用作30年期抵押貸款的基準。它影響學生貸款利率、信用卡利率，因此它確實會滲透到日常經濟中。所以，如果你看到收益率上升得非常高，那基本上意味着抵押貸款價格最終會更高，借款成本會更高，因為許多貸款人使用的基準已經上升了。

**持有人：**那麼，查理，人們現在向你諮詢，我該如何處理我的資金？彭博社最近發表了一篇關於在市場不確定性時期投資的文章，接受彭博採訪的專家們建議普通投資者做的一件事就是評估自己的投資組合。這在實際操作中具體指什麼？專家們認為人們現在應該採取哪些行動？

**威爾斯：**理財顧問通常會建議，在採取任何行動之前——無論是試圖利用市場波動，還是像許多人討論的那樣"逢低買入"——你首先要確保自己處於一個非常安全、舒適的財務狀況。這樣，如果股市的不確定性波及到就業市場，導致你失業，你也能在找到下一份工作所需的時間內安然度過。因此，面對不確定時期的第一步，就是確保你有一筆應急資金。這筆資金的數額因人而異，少則三個月，多則一年的生活費。但顧問們強調，最好儲備相當於三到十二個月薪水的資金，以應對任何突發衝擊。這可以説是首要步驟。即便你已具備這樣的儲備，或者你認為自己的儲蓄狀況良好，當下也可以做一次全面盤點。很多時候，我們的資金可能分散在不同地方——某個銀行賬户裏有儲蓄，其他地方持有I系列債券，401(k)養老金又另設賬户——現在正是將它們系統整合的好時機。整理清楚這些，實際上就是最基礎的第一步。

**霍爾德：**當前人們的第一步或許是盤點自身財務狀況，但我們不斷聽到的建議是不要查看401(k)賬户。這個建議是否存在轉變的時機？在市場不確定時期，理財顧問是否會在某個節點建議人們介入、更密切關注自己的401(k)計劃？

**威爾斯：**是的，理財顧問不建議客户查看長期投資，因為從歷史經驗看股市總會復甦，現在查看401(k)的人很可能會看到令人沮喪的下跌。但這並不意味着你只能被動等待。過去幾周我從專家那裏聽到的一個觀點是：如果你想調整投資策略，現在或許是重新評估並採用美元成本平均法的好時機。具體來説，與其此刻大筆現金入市，不如將資金分批在固定時間段投入。例如，不要因為認為當前股價很划算就立即投入1萬美元，而是分五個月每月投入2000美元。這種方式能讓你參與股市，同時規避股價繼續下行的風險。我認為這是主要顧慮之一，也是顧問們反對客户過度關注長期投資的原因——看到蘋果、特斯拉等所有股票都在下跌，人們可能覺得"現在抄底太划算了"。美元成本平均法既能讓你部分享受當前看似折扣的機會，又能對沖這些股票未來可能更便宜的風險。

霍爾德： 所以，不僅僅是"別看你的401(k)賬户，看了可能會讓你極度不安"，而是"別看你的401(k)賬户，因為你不該草率做決定"。

威爾斯： 沒錯。但另一方面，你也可以主動決策——比如審視後發現自己可能對投資組合中的股票佔比感到不安。有位睿智的理財顧問告訴我：不妨把當前行情當作壓力測試和信號燈。過去一週的市場波動讓你感受如何？看到401(k)賬户縮水時你是處之泰然，還是完全無法承受？如果是後者，或許就該考慮調倉到低風險資產，比如增持債券或現金儲備。這其實是在提醒你當前的投資組合配置與自身風險承受能力不匹配。

霍爾德： 以上就是專家建議應對市場動盪期的策略。那麼長遠來看該如何佈局？我們稍後探討。

霍爾德： 週三上午，就在白宮宣佈暫停部分關税引發股市飆升前，特朗普在Truth Social發文稱：“保持淡定！現在正是抄底良機！“我想請教彭博社個人理財記者查理·威爾斯，金融專家是否也持相同觀點——普通投資者現在該入場了嗎？

威爾斯： 我的回答是謹慎肯定的。如果——這個前提很重要——你具備足夠長的投資週期、相應的風險承受能力以及閒置資金，那麼當前確實不失為逢低吸納的時機。其核心在於：當股市整體下跌時，許多原本估值過高優質企業的股價會出現回調，而這些資產極有可能在未來（甚至短期內）重現上漲。因此，如果你已備足應急資金、清償了高息債務，或許可以考慮把握機會。概括來説，距離退休尚遠、有充足時間等待市場復甦的投資者更適合採取這種策略。本週我諮詢的所有理財顧問都表示，只要操作得當，現在確實是值得考慮的入場窗口。

**提問者：**金融專家認為目前哪些行業是更優、更安全的選擇？是否存在通常能抵禦經濟衰退的行業？

**威爾斯：**關於這個問題，我常得到些保守回答，顧問們總不願明確建議進入某個特定行業。加州一位顧問提到，當前有人擔憂美國經濟走向，若您持相同觀點，或許應考慮全球性企業和國際指數基金。傳統觀點認為，經濟衰退時人們仍會投資於失業後仍需消費的領域，比如必需消費品、醫療保健等剛性需求行業。但關鍵點在於——這建議雖老生常談卻很有價值——分散投資至關重要。幻想自己掌握某家公司的內幕消息很有趣，但專業分析師對個股的研究深度遠超常人。因此資產多元化確實重要。

**提問者：**有道理。那麼股市之外的投資渠道呢？比如房地產或黃金等大宗商品？專家對此有何建議？

**威爾斯：**對普通投資者而言，找到平衡點確實困難。雖然多元化很重要，但年輕人投資組合中股票佔比通常應最高。如今網絡充斥着金融網紅和各類另類投資文章，從倉儲設施到租賃房產應有盡有。但一位理財顧問的忠告令我印象深刻：最佳投資其實是您的工作，因為回報可預期、風險可控，且薪資收益遠超過副業收入。至於黃金，雖創歷史新高，但實物黃金投資比股票複雜得多。當然可通過ETF配置少量資金，但主流顧問仍建議聚焦基礎投資。

霍爾德： 這太搞笑了。他好像在説，別刷抖音了。別再看大宗商品市場了。專心工作吧。

威爾斯： 原話就是這麼説的。

霍爾德： 正如我們剛才討論的，擇時入市確實很難，尤其是在當前這種劇烈波動的時期。但其他資金操作的時機呢？彭博社有報道稱部分消費者在恐慌性搶購某些商品。專家對這些消費行為怎麼看？無論是買車還是買家電，比如空調？

威爾斯： 最佳做法是問自己兩個問題：你需要它嗎？你買得起嗎？如果兩個答案都是肯定的，那就可以買。但另一方面，有經濟學家指出這些關税最終可能導致經濟衰退。經濟衰退時企業通常需要降價促銷，因為需求下降。所以你要避免這種情況：為了趕在加税前匆忙購買，結果假設中的衰退真的來臨，商品反而更便宜了。

霍爾德： 上次我們聊到是否應該徹底退出股市，把錢藏在牀墊下是否最安全。你説理財顧問的基本建議是保持定期定額投資，部分原因是對沖通脹。現在情況有變化嗎？

威爾斯： 我會説不。事實上，我認為標準的理財顧問在確認你已做好全面準備後，會建議繼續投資、堅持前行。因為即便在過去幾天我們目睹了這些大幅下跌，但正如我們討論的劇烈波動那樣，我們也見證了反彈。這基本上就是股票市場的常態。感覺就像幾十年的波動被壓縮到了幾天內，但如果你把過去幾天發生的事拉長到幾十年來看，這就是市場的規律——漲漲跌跌，週而復始。

本期節目由：大衞·福克斯製作；編輯：帕迪·赫希和布萊恩·查帕塔；事實核查：阿德里安娜·塔皮亞；音效設計/工程師：亞歷克斯·杉浦；高級製作人：娜奧米·沙文；高級編輯：伊麗莎白·龐索；副執行製作人：朱莉婭·韋弗；執行製作人：妮可·比姆斯特伯。