黃金魅力歷久彌新購買指南 - 彭博社

Ainsley Thomson, Yvonne Yue Li, Isabelle Lee

插圖：德里克·阿貝拉

世界越動盪，黃金通常表現越好。隨着貿易緊張局勢擾亂全球經濟，這條古老的投資格言如今顯得格外貼切。對於尋求資產保值的投資者而言，黃金成為市場亂局中的指路明燈。

在2024和2025年接連創下紀錄後，金價於3月31日突破每盎司3100美元大關，再創歷史新高。多家銀行預測未來數月金價可能繼續攀升。新加坡環球財務諮詢公司高級理財規劃師賈拉德·布朗表示，將投資組合的3%至10%配置黃金，能有效對沖高風險資產下跌。

但即便是這種光燦奪目的貴金屬投資也絕非毫無風險。雖然金價通常與股票債券走勢脱鈎（這正是其魅力所在），但資產細則中明確載明其波動性特徵。

那麼，當前是否應該加入這場淘金熱？

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首先需瞭解投資渠道與入市策略。實物黃金（以金條金幣形式存在的精煉貴金屬）買家需重點關注成色鑑定與儲存成本；而市場交易者應當注意，雖然黃金是避險大宗商品，但黃金ETF並不能完全規避經濟困境的影響。

高價買入，更高價賣出

如今任何購買黃金的人可能都會擔心是否買在了市場最高點。在央行瘋狂購金推動2024年黃金錶現亮眼之後，2025年第一季度金價又上漲了19%。儘管價格高企，分析師們仍認為黃金還有上漲潛力，不過需要把握合適的時機。“黃金價格的任何回調都代表着買入機會，“Global X ETFs的高級投資分析師特雷弗·耶茨表示。

瞭解歷史

黃金持久的吸引力部分源於其文化和歷史重要性。長期以來，黃金一直是財富和神聖的象徵，被用於世界各地的宗教儀式和圖像中。金條還具有實物屬性。它們便於攜帶，是價值儲存手段，珠寶和其他黃金製品可以代代相傳。黃金愛好者（gold bugs）也聲稱，持有這種貴金屬可以防範美元等法定貨幣的崩潰。持有黃金的感覺是至少投資組合中的一部分能免受混亂影響，這就是為什麼金價往往隨着地緣政治不穩定而上漲。2020年疫情期間金條創下歷史新高，在2022年2月俄烏戰爭升級和2023年10月開始的以哈衝突後也大幅上漲。這並不總是完美的科學：特朗普宣佈2025年關税後，金價立即下跌。

一張未註明日期的照片，顯示一名男子正在製備金條。731號攝影插圖；圖片來源：Getty Images採取長期視角

彭博智庫高級商品策略師Mike McGlone表示，黃金正從幾十年來的低點回升。在該商品突破每盎司3000美元的心理關口後，分析師們開始上調預測。高盛集團將年底預測上調至每盎司3300美元，而澳大利亞麥格理集團預計這一貴金屬將在第二季度升至3500美元，美國銀行3月份的報告則預測這一價位將在兩年內實現。

布朗認為，必須從長遠考慮。“投資黃金通常不是為了快速獲利，而是為了保護和保存整體財富，“他表示。

保持流動性

機構投資者和個人投資者可以將資金投入交易黃金的交易所交易基金（ETF），其中一些基金有實物黃金支持。顧問們表示，投資ETF比投資金條容易得多，且安全和存儲問題都已解決（儘管大多數產品都有費用）。此外，流動性很高。然而，黃金純粹主義者認為，如果發生世界末日式的市場危機，這些基金沒有真正的支持。

細讀細則

隨着金價屢創新高，黃金ETF正迎來資金流入熱潮。但不同黃金ETF存在重要差異，需進行充分盡調。建議選擇追蹤現貨金價的實物支撐型ETF，全球規模最大的兩隻產品是SPDR黃金信託和iShares黃金信託。另有SPDR黃金迷你信託等低成本版本。布朗提醒：“部分ETF使用衍生品構建黃金價格的合成敞口，這可能帶來額外風險”。換言之，要警惕那些與實物黃金價格脱鈎的"愚人金"工具。

關注黃金礦業股

布朗與耶茨均指出，對於願意承擔更高風險以獲取超額收益的投資者，黃金礦業股是可行選擇。VanEck黃金礦商ETF或iShares黃金生產商ETF等產品與金價高度相關，既能提供黃金敞口又可派發股息（這是金條首飾不具備的優勢）。但布朗警告，礦業股估值將取決於企業實際財務數據，包括黃金開採量等核心指標。

瞭解持有實物黃金的劣勢

向投資組合中添加黃金的一種簡單方式，顯然是快速訪問珠寶店併購買手鐲、戒指或硬幣。在亞洲尤其如此。在印度，投資珠寶被視為一種“安全網”；在泰國和越南，人們更偏愛金幣和金條；而中國的Z世代則對金塊特別熱衷。但專家警告不要採用這種投資方法。

注意費用和利潤空間

購買實物黃金可能意味着需要支付高於現貨價格的溢價，這部分溢價在轉售時並不總能收回。例如在美國，即使是Costco也以2%的利潤空間銷售金條和金幣。投資實物黃金的另一個缺點是，您需要花費資金在存儲、安全、保險和維護上。美國商品期貨交易委員會（CFTC）在其網站上寫道，這些成本加在一起“可能要求您獲得遠高於通貨膨脹率的收益，僅僅是為了達到收支平衡”。

2025年3月14日，中國東部江蘇省連雲港市連雲區一家金店內，一名員工正在整理待售的黃金飾品。照片：Costfoto/NurPhoto/Getty Images監控質量

若您仍對金條持樂觀態度，實物黃金買家需確保黃金純度，其以克拉衡量。幾乎所有投資級金條均為24克拉（最純淨）。珠寶通常純度較低。在亞洲，購買黃金珠寶被視為代際金融投資，大多數物品為18克拉或更高（至少75%純度）。不同國家對黃金製品設定了最低可接受的純度標準。例如在美國，10克拉是法定最低標準，而希臘、德國和丹麥的最低標準為8克拉。

將金條存放在可信賴的保險庫中

在香港等地，消費者可通過銀行投資黃金賬户，選擇將部分儲蓄以本地貨幣或金條形式持有。在線經紀公司提供另一種買賣及在保險庫儲存實物金條的方式。布朗表示：“對於大多數注重流動性、便利性並希望降低持續成本及安全風險的投資者而言，使用銀行或實物支持的經紀公司解決方案可能比購買實物黃金更優。”決策前，請核實企業或控股集團的真實性。此建議或許顯得極端，但當某類資產上漲時，假冒產品及詐騙會形成滾雪球效應，使投資者遠離安全可靠的避風港，最終導致崩盤。——在Sybilla Gross和Eddie Spence協助下完成

由Malu Poveda編輯的翻譯。

原注：貴金屬購買指南：黃金具有持久吸引力的原因

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