國債市場暴跌對通脹掛鈎債券（TIPS）影響更甚——彭博社

通脹掛鈎債券是本輪國債市場劇烈拋售中表現最差的產品，而這僅部分歸因於通脹預期。

美國通脹保值國債（TIPS）收益率的漲幅甚至超過普通國債。例如30年期TIPS收益率已上漲41個基點至2008年以來最高水平，而普通30年期收益率上漲約32個基點，達到1月以來峯值。

兩者收益率之差反映到期前的平均預期通脹率，即實現收益平衡所需的通脹水平。因此當TIPS收益率漲幅更大時，所謂的盈虧平衡通脹率就會下降。

視頻播放器正在加載。已加載：0%進度：0%* 字幕關閉，已選擇

這是一個模態窗口。

bloomberg.com不再支持Flash播放，請更新瀏覽器和操作系統繼續觀看。

對話框開始。按ESC鍵將取消並關閉窗口。

文字

顏色白色黑色紅色綠色藍色黃色洋紅色青色透明度不透明半透明背景

顏色黑色白色紅色綠色藍色黃色洋紅色青色透明度不透明半透明透明窗口

顏色黑色白色紅色綠色藍色黃色洋紅色青色透明度透明半透明不透明字體大小

50%75%100%125%150%175%200%300%400%文字邊緣樣式

無凸起凹陷均勻陰影字體家族

比例無襯線等寬無襯線比例襯線等寬襯線手寫體腳本小型大寫字母對話框窗口結束。

廣告

國債突然像風險資產一樣交易 對特朗普發出警告

國債突然像風險資產一樣交易 對特朗普發出警告

然而，巴克萊資本公司全球通脹市場策略主管邁克爾·龐德表示，認為通脹預期是TIPS近期表現不佳的唯一驅動因素是錯誤的。巴克萊資本公司

TIPS（通脹保值國債）市場規模較其他國債更小，其未償餘額約為2萬億美元，而常規票據和債券規模約為20萬億美元。因此，龐德指出，即便存在通脹預期下降的誘因，一旦預期開始下滑，“流動性便會枯竭，導致TIPS市場與基本面脱節”。

截至4月10日，彭博TIPS指數本月下跌2.3%，而可比常規國債指數跌幅約1%。

“這種情形我們屢見不鮮，“龐德舉例稱，包括2008年金融危機、2020年3月國債市場流動性危機，以及程度較輕的2023年初地區性銀行業危機。

短期通脹預期因特朗普總統關税政策推高物價的擔憂而上升，但5年、10年和30年期TIPS所反映的長期預期則暗示經濟放緩可能導致通縮。此外，若通脹及通脹預期持續高企，美聯儲通過降息應對經濟衰退的空間將受限。

密歇根大學週五發佈的消費者調查顯示，未來一年預期通脹率躍升至6.7%，創1981年以來新高，較上月5%顯著上升。

巴克萊銀行指出，當前TIPS市場困境因供需失衡而加劇：美財政部持續擴大TIPS發行規模，同時保持其他債券供應穩定。而自2022年利率上行導致持有機構虧損以來，投資者對長期TIPS的需求持續萎縮。

相關報道
債券交易商就通脹保值債券供應問題爭執不下
最大通脹對沖ETF恐將失去其王冠地位

“我們一段時間以來一直在警告TIPS市場會出現這種崩盤情況，”並建議投資者根據基本面調整盈虧平衡利率的預期，龐德表示。“TIPS市場有崩潰的傾向。”