培根雞蛋奶酪三明治價格揭示關税與美國經濟現狀 - 彭博社

一份培根雞蛋芝士三明治。攝影師：Ant DM/iStockphoto/Getty Images 精彩節目不容錯過。立即訂閲每日大事件播客。

## 大事件

經濟學中的培根雞蛋芝士理論

20:11

衡量經濟困境時，一份普通早餐三明治的價格或許並非首要考量。但彭博社編制了一項追蹤培根雞蛋芝士三明治加一杯咖啡成本上漲的指數，今年該指數已創下歷史新高。

在本期《大事件》播客中，我們採訪了BEC供應鏈各個環節的從業者——從麥農、咖啡烘焙師到將畢生對雞蛋的熱愛轉化為職業的人。這份一日中最重要餐食如何揭示通脹、供需關係及金融市場的複雜性？更重要的是：這款三明治為何變得如此昂貴？

在彭博終端上關注BEC指數：{ECAN US BEC <GO>}

延伸閲讀：雞蛋價格飆升致紐約經典廉價早餐突破8美元

推薦收聽：當前雞蛋為何如此昂貴

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以下是經過輕微編輯的對話記錄：

莎拉·霍爾德： 嗨，早上好。

**卡倫·伊達爾戈：**你好。最近怎麼樣？

**霍爾德：**過去幾年，每當我需要補充些晨間能量時，都會去彭博辦公室外的餐車。

**霍爾德：**請給我一個雞蛋奶酪三明治，多加番茄醬、鹽和胡椒好嗎？

**伊達爾戈：**雞蛋奶酪三明治，呃，5美元。

**霍爾德：**五美元！

**伊達爾戈：**五美元。

**霍爾德：**以前是3.5美元。

**伊達爾戈：**雞蛋現在很貴。

**弗朗西斯科：**三明治都漲價了。

**霍爾德：**我肯定有陣子沒來這輛餐車了。因為卡倫·伊達爾戈和她的同事弗朗西斯科告訴我…兩個月前他們不得不提價。他們的雞蛋奶酪捲餅從3.5美元漲到了5美元。培根雞蛋奶酪三明治更是漲到了6美元。

再加上一杯咖啡和小費…我原本實惠的早餐現在要花7美元。

不止是我鍾愛的早餐車。彭博社實際上通過專門的"培根雞蛋奶酪指數"追蹤這類三明治關鍵原料（外加一杯咖啡）的價格。該指數每月根據美國勞工統計局（BLS）數據更新。今年，這個指數達到了歷史新高。

**伊蓮娜·彭：**我們的早餐食品屬於非常穩定的日常消費品，因此它們某種程度上成為了衡量通脹的放大鏡。

**霍爾德：**伊蓮娜·彭是彭博社負責農業和大宗商品報道的記者。

**彭：**儘管經濟學家熱衷於分析通脹率，但作為消費者，你只會想"天啊今天咖啡這個價，五年前才那麼便宜"。

**霍爾德：**2019年3月，一份標準培根雞蛋奶酪三明治加咖啡的成本約為1.9美元。經通脹調整後，如今這頓飯本應花費約2.4美元。但截至2025年3月…實際價格已突破3美元，精確來説是3.23美元。

這些食品價格飆升的背後…遠不止通脹這麼簡單。

這還涉及供需關係…

**彼得·隆戈：**最近顧客向我抱怨"咖啡價格簡直是宰客，你們在搶錢"。

**霍爾德：**全球氣候異常和疫病——

**布萊恩·莫斯考朱裏：**行業老手會告訴我"年輕人，雞蛋市場能發生的狀況我們都見識過了"。

**霍爾德：**地緣戰爭與貿易戰…

**帕特·克萊門茨：**我們習慣應對自然障礙，但人為製造的麻煩…説實話很棘手。

霍爾德：…還有金融市場的變幻莫測與消費者反覆無常的偏好。

如今，隨着全面關税政策在全球經濟中引發震盪，並對國內大宗商品市場施加新壓力，我們決定深入剖析一個能説明問題的三明治。

本期節目我們將探訪培根雞蛋芝士三明治的全產業鏈：從肯塔基州的小麥種植者，到雞蛋經紀公司的副總裁，再到曼哈頓下城的咖啡烘焙師。過程中，彭博社大宗商品專家記者將為我們解讀這個三明治為何變得如此昂貴，以及它如何折射美國經濟、關税、通貨膨脹等問題。

這裏是彭博新聞重磅調查，我是莎拉·霍爾德。

如果要為早餐三明治漲價找一個罪魁禍首，那大概是…

[敲雞蛋音效] 雞蛋。

**布萊恩·莫斯科朱裏：**雞蛋堪稱經濟晴雨表。

**霍爾德：**布萊恩·莫斯科朱裏在蛋業深耕十餘年，現任雞蛋經紀公司Eggs Unlimited副總裁，該公司同時協助農場向零售端分銷雞蛋。

**莫斯科朱裏：**我剛入行時母親就説’你天生就該幹這行，從小就對雞蛋痴迷’。

**霍爾德：**現在可不是當雞蛋愛好者的好時機。

最近去過超市的人都知道，雞蛋價格已高到令人咋舌。

最新數據顯示，三月消費者價格創下歷史新高——每打超過6.2美元，較去年翻了一番。

大多數人知道…或自以為知道…高價格背後的原因：禽流感。自去年年底以來，新一輪禽流感席捲美國蛋雞養殖場，導致大量蛋雞死亡。

莫斯喬裏： 從十月開始，3.12億隻雞中損失了5000萬隻，這是前所未有的供應短缺。而這些成本最終都轉嫁給了消費者。

霍爾德： 但推高雞蛋價格的可能還有其他因素：司法部已啓動調查，審查蛋商是否存在價格操縱行為…

消費者的反應也產生了影響：

莫斯喬裏： 這引發了恐慌性購買和囤積行為，消費者購買的雞蛋可能比平時更多，某種程度上加劇了供應短缺。

霍爾德： 但消費者已觸及價格承受極限。自二月起，他們減少了雞蛋購買量…批發價格隨之開始回落，只是零售端尚未體現。

在我看來，培根雞蛋芝士三明治第二重要的部分是麪包。[烤麪包機音效]

自2019年以來，麪包價格漲幅也超過了通脹率。而製作麪包需要小麥。

帕特·克萊門茨： 如果你冬天乘飛機穿越美國，在滿目褐黃灰暗的景色中看到一片鮮亮的綠色，那就是麥田。

霍爾德： 這位是帕特·克萊門茨——第二代小麥種植者，全美小麥種植者協會主席。當美國翠綠的麥田長勢喜人時…並不總是意味着麥農能賺更多錢。

**霍爾德：**請詳細説明你們是如何定價的。

**克萊門茨：**問題在於我們並不設定價格，而是接受市場價格。小麥的市場價格在一年內以及年際間波動可能相當大。

**霍爾德：**美國小麥價格深受兩大全球主要供應國——俄羅斯和烏克蘭的影響。當這些國家大量生產小麥時，美國農民獲得的價格較低；當俄羅斯和烏克蘭的供應緊張時，這裏的種植者就能賺更多。

因此，在2022年俄羅斯對烏克蘭發動地面入侵後不久……價格飆升。

**克萊門茨：**那是小麥價格最後一次大幅上漲。

**霍爾德：**2022年1月，小麥的交易價格約為每蒲式耳7.50美元。到了3月，俄羅斯入侵後，價格飆升至每蒲式耳13美元以上。

但這一上漲是短暫的。俄羅斯和烏克蘭找到了保持供應流動的方法。

再加上美國需求的減少，導致小麥農民獲得的產品價格下降。目前，一蒲式耳小麥的交易價格約為5.40美元。

**克萊門茨：**與此同時，我們的投入成本上升了，哦，我想説大約25%到50%，具體取決於你談論的是哪一項。

**霍爾德：**帕特説，農藥、肥料、勞動力和設備的成本……它們都上漲了。

農民們擔心，這種壓力可能會進一步加劇……這取決於特朗普的貿易戰如何發展。

**邁克爾·赫策爾：**這真是個價值百萬美元的問題。

**霍爾德：**邁克爾·赫策爾是彭博社大宗商品專欄記者。

**赫策爾：**根據關税談判的進展，價格可能會出現劇烈波動。

**霍爾德：**美國近半數小麥用於出口，墨西哥是我們最大的小麥買家。目前該國尚未受到特朗普關税政策的最嚴重衝擊。

但如果情況有變…若墨西哥採取報復措施，美國小麥生產商將遭受重創。

**克萊門茨：**中斷對鄰近可靠鄰國的供應，這簡直是行業能想象到的最糟糕的情況。

**霍爾德：**肯塔基州現場的帕特表示，農民們擔心貿易戰會導致客户流失。

**克萊門茨：**當這些市場出現中斷時，總有人等着取代我們的位置。可能是某個南美國家，可能是俄羅斯，也可能是世界上任何地方。

**霍爾德：**關税還可能推高其他經營成本。不僅影響小麥農…整個麪包供應鏈都會受影響。這還不包括已經持續上漲的成本…包括勞動力成本、包裝、運輸、營銷等推高麪包價格的因素。

**克萊門茨：**一條4.5美元的麪包，農民只能分到14美分。我們這部分根本影響不了大局。

**霍爾德：**我們已經討論了雞蛋和麪包…那奶酪呢？為此我們不得不請教一位專家。

**彭：**我們通常關注三級牛奶期貨，這類牛奶通常用於製作奶酪。

**霍爾德：**這位是彭博社的伊蓮娜·彭。她追蹤奶酪市場並表示近年來價格相對穩定，儘管疫情期間曾掀起奶酪熱潮。

**彭：**這一趨勢持續加速，對美國乳業整體是重大利好——因為液態奶的受歡迎程度已不及巔峯時期。現在乳業常説人們正在"吃奶"而非"喝奶"。

**霍爾德：**由於產量增長抵消了奶酪需求上升，這種本土乳製品價格保持較低水平。

但我們高端奶酪主要來自歐盟。

**彭：**他們生產大量備受追捧的高端特色奶酪。

**霍爾德：**雖然多數人早餐三明治不會夾法國進口布裏奶酪，但如果你這麼做——請注意，歐盟產品需繳納美國10%進口關税。

更傳統選擇可能是美國本土生產的美國奶酪…但美國也大量出口乳製品：超半數銷往墨西哥、加拿大和中國。加拿大已對美國奶酪、黃油和乳脂徵收25%報復性關税，中國則對所有美國進口商品（含乳製品）加徵125%關税。若墨西哥效仿會怎樣？

**彭：**墨西哥目前是美國乳製品的最大買家，因此有人擔心，如果墨西哥通過對美國奶酪加徵關税進行報復，這將奪走美國農民的市場。

**霍爾德：**不過總體而言，伊蓮娜認為，在更廣泛的關税動盪中，國內奶酪價格將保持相對穩定。

我們已經討論了雞蛋、麪包和奶酪…但這個早餐拼圖的最後兩塊——培根和咖啡——的情況如何？接下來為您揭曉。

**霍爾德：**我們一直在探究為什麼經典的美式早餐組合——培根雞蛋奶酪三明治加一杯咖啡——在美國越來越貴，以及這些價格在特朗普的貿易戰中可能如何進一步波動。

我們已經介紹了麪包、雞蛋(E)和奶酪(C)——現在讓我們來談談培根。[滋滋聲效]

彭博社大宗商品記者邁克爾·赫策爾告訴我，理解培根價格實際上要從…牛肉開始。

**赫策爾：**美國肉牛存欄量處於1950年代以來的最低水平。因此牛肉供應相當緊張，而培根受歡迎的關鍵之一在於，它一直是牛肉的某種替代品。

**霍爾德：**過去幾十年來，餐館和食品公司大力推廣培根…他們想用豬肉替代價格高昂的牛肉。所有這些曝光幫助培根從嚴格的早餐配菜演變成…你可以在沙拉、漢堡上看到它，出現在一天的任何一餐中。所有這些都推高了需求…但供應呢？

**赫策爾：**培根取自豬腹肉，而每頭豬的腹部產量有限。要知道每頭豬隻有一個腹部，由於培根極受歡迎，其需求基礎天然存在。

**霍爾德：**幾十年來，美國消費者不斷增長的購買力推高了培根價格。如今每磅售價近7美元。但特朗普的政策可能改變這一局面。

**赫策爾：**肉類加工廠的工人很多是移民，任何驅逐行動都將直接影響可用勞動力數量——若工人害怕被遣返，出勤率也會下降。

**霍爾德：**此外…關税政策可能顛覆整個局面。

**赫策爾：**墨西哥是美國豬肉的最大買家，免除關税才能維持對墨出口。若情況有變，理論上墨西哥減少採購會導致美國國內豬肉降價。

**霍爾德：**短期來看，若豬肉供過於求可能導致價格下跌。但邁克爾認為農户會調整策略——減少養殖量，中期價格將回升。

現在來到早餐訂單的最後一項：搭配餐飲的飲品。

**莎拉·霍爾德：**請咖啡師推薦吧，謝謝。

**霍爾德：**咖啡。[咖啡豆音效]

**彼得·隆戈：**過去半年的價格漲幅堪稱驚人，且漲勢迅猛。

**主持人：**這位是彼得·隆戈，紐約格林威治村咖啡店及烘焙坊Porto Rico進口公司的老闆。這家店自1907年營業至今，彼得在70年代從父母手中接手了生意。

**主持人：**那時候一杯咖啡多少錢？

**隆戈：**天啊，一杯咖啡大概一毛錢？沒錯。

**主持人：**幾十年來咖啡早就不止一毛錢了。但過去一年間——咖啡價格確實在瘋漲。如今彼得采購一磅咖啡豆要花4美元，幾乎是去年價格的兩倍。

**隆戈：**導致漲價的因素包括：供應短缺、對天氣的擔憂、温度變化。全球變暖對農業造成了巨大影響。

**主持人：**巴西遭遇的乾旱損害了這個全球最大咖啡產國的豆類供應。

**隆戈：**但我認為投機性投資推高了咖啡價格並加劇了其波動性。

主持人：“投機性投資”…換句話説，就是*超越供需關係的經濟力量。

為了解市場如何影響咖啡價格…我們不得不再次聯繫之前採訪過的農業記者伊蓮娜·彭。

她告訴我，參與咖啡市場的有兩類人：一類是商業交易商——

**彭：**與市場利益相關的人。比如咖啡烘焙商、咖啡生產商、咖啡貿易公司。

**持有者：**然後還有投機交易者。

**彭：**比如對沖基金，他們的目標不是接收豆子。

**持有者：**相反，他們想玩咖啡市場，有點像股票市場。以某個價格買入期貨，希望以後能以更高的價格賣出。

問題是，現在烘焙商、咖啡店……那些真正想買咖啡並實際提貨的人——他們一直很謹慎。只買他們絕對需要的量，不多買，希望價格會下降。

**彭：**交易者不願意手頭囤積大量咖啡，除非他們知道有烘焙商可以賣給他們。像星巴克這樣的大公司和通常提前大量採購的大烘焙商現在也不太願意這麼做。

**持有者：**由於現在市場上的買家較少……任何活動都可能導致價格劇烈波動。

關税讓咖啡市場更加不穩定。上週，美國對世界第二大咖啡生產國越南征收了46%的關税。本週，特朗普宣佈暫停這一關税，至少90天。但他普遍的10%關税仍然適用。

**彭：**進口商已經在合同中加入條款，將這些成本轉嫁給咖啡烘焙商。最終，人們認為這些成本會轉嫁到消費者層面。

**持有者：**交易商目前預計咖啡豆價格將進一步上漲…高到消費者最終可能減少購買量…這或將迫使價格回落。

這一切都給像彼得這樣的咖啡銷售商帶來壓力，他現在每磅咖啡豆售價16.99美元——自9月以來已整整上漲了1美元。

**隆戈：**價格上調存在臨界點，超過就會影響銷量。

**持有者：**在討論完所有這些大宗商品後…你可能注意到了一些趨勢。我們也發現了。

培根、奶酪和麪包——價格要麼穩定，要麼微漲。

但咖啡和雞蛋：價格大幅攀升。

這兩樣食材正是推動彭博社培根雞蛋奶酪指數上漲的主力。

儘管這些商品的批發市場價格預期會下降…但消費者尚未感受到緩解。

如今關税政策又為價格走勢增添了全新變數。

**彭：**我們編制的培根雞蛋奶酪指數存在一定滯後性。

**持有者：**需注意，該指數基於勞工統計局數據——反映的不是當下或未來的價格水平…而是上月的狀況。美國通脹數據同樣如此…這也是為何美聯儲最新CPI數據有時與民眾經濟感受存在偏差。

而且——通脹具有頑固性。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在二月的聯儲會議上承認了這一點。

傑羅姆·鮑威爾： 食品雜貨賬單反映的其實是過去的通脹水平。

霍爾德： 消費者…仍在承受痛苦。

***鮑威爾：***他們對物價大幅上漲感到不滿並沒有錯，他們確實為這些東西支付了高昂代價。

霍爾德： 大宗商品記者邁克爾·赫策爾指出，這是因為雖然大宗商品價格可能反應靈敏…但消費者支付的價格卻並非如此。

赫策爾： 從零售端來看，降價很難操作。你知道，如果趁大家都在討論通脹時漲價，商家絕不會輕易回調價格。所以消費者只能剪剪優惠券，想辦法省錢。

霍爾德： 或者發揮創意…就像咖啡烘焙師彼得·隆戈那樣。

**隆戈：**我常點的早餐是麥滿分雞蛋堡，但我發現它變得非常非常貴。我和櫃枱後的女孩聊天時她説，你應該買麥滿分香腸堡然後把香腸扔掉，因為他們有個促銷活動，兩美元就能買兩個香腸堡…

霍爾德： 看來總能找到省錢的門道。

本期節目由：朱莉婭·普雷斯製作；高級製片人：娜奧米·沙文；編輯：特蕾西·塞繆爾森、米莉·蒙希和伊西斯·阿爾梅達；高級編輯：伊麗莎白·龐索；副監製：朱莉婭·韋弗；執行製片人：妮可·比姆斯特伯；音效設計/工程師：亞歷克斯·杉浦；事實核查：阿德里安娜·塔皮亞。