高盛將4000美元金價提上議程 避險需求激增——彭博社

一塊一公斤重的金條。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社高盛集團和瑞銀集團再次發佈看漲黃金的報告，超預期的央行需求以及黃金作為抵禦經濟衰退和地緣政治風險的對沖工具，支撐了2025年金價將進一步上漲的預期。

根據週五兩份獨立報告，包括莉娜·托馬斯在內的高盛分析師目前預計，金價將在今年年底前飆升至每盎司3700美元——並有望在2026年年中達到4000美元——而瑞銀策略師喬尼·特維斯則指出，到2025年12月金價將達到每盎司3500美元。

新目標價發佈前，黃金上週暴漲6.6%，週一價格創下每盎司3245美元以上的歷史新高。這兩家銀行曾在3月份上調過預期，表明在唐納德·特朗普總統的貿易政策攪動全球市場的不確定性環境下，市場對黃金的看漲共識強烈。

高盛分析師表示，今年官方部門的黃金購買量可能平均每月約80噸——高於此前估計的70噸——並重申了其做多黃金的交易建議。他們補充稱，不斷上升的經濟衰退風險也可能推動資金流入黃金支持的交易所交易基金。

“近期的資金流動意外上行，可能反映出投資者重新產生了對沖衰退風險和風險資產價格下跌的需求，”高盛分析師表示，並補充稱，該行經濟學家目前認為經濟衰退的可能性為45%。如果這種情況真的發生，“ETF資金流入可能會進一步加速，並在年底前將金價推高至每盎司3880美元。”

閲讀更多：美國經濟學家為經濟急劇放緩做準備，儘管特朗普政策轉向

與此同時，瑞銀預計來自不同市場領域的強勁需求——包括中央銀行、長期資產管理公司、宏觀基金、私人財富和零售投資者——因為全球貿易和地緣政治背景的變化加強了對避險資產配置的需求。Teves表示，市場持倉尚未過度擁擠，黃金仍有進一步配置的空間。

“黃金持倉佔基金總資產的比例有可能超過2020年的水平，儘管不一定達到2012-13年的峯值，”她寫道，並補充説自2008年金融衝擊以來，黃金的投資者基礎已經擴大。“持續的不確定性增加了投資組合多樣化的需求，利好黃金。”

與此同時，Teves表示，流動性條件較薄——部分原因是礦山供應增長有限，以及大量黃金被央行儲備和ETF持倉鎖定——可能有助於放大價格波動。