關税將衝擊數百萬中國工人 給經濟帶來打擊 - 彭博社
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隨着中國因唐納德·特朗普的貿易戰而步履蹣跚地陷入經濟放緩，疲軟的就業市場正在削弱北京抵禦美國所需的韌性。
特朗普對中國商品徵收的145%關税，正威脅着切斷中國進入全球最大經濟體的通道。高盛集團估計，多達2000萬人——約佔勞動力的3%——可能面臨對美出口的衝擊。若經濟完全脱鈎，將重創本已因普遍降薪和裁員而元氣大傷的勞動力市場。
除了不確定的商業前景外，儘管特朗普執政初期中國經濟持續復甦，但人工智能和自動化帶來的生產率提升，可能加劇了就業需求放緩。
## 美國債務為何成為貿易戰犧牲品
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中國勞動力市場在關税衝擊前已現疲態
2025年頭幾個月職位空缺數驟降
數據來源：QuantCube Technology
注：數據基於對2000餘家中國企業在線招聘信息的即時追蹤彙總。
根據多數經濟學家的觀點，在2024年末政府支持措施的推動下，第一季度經濟增長僅小幅放緩，同比仍保持在5%以上，超過了北京設定的目標。
相比之下，巴黎QuantCube科技公司編制的職位空缺指標顯示，過去兩個月追蹤2000餘家企業在線招聘數據同比下降近30%。
長江商學院對以民營企業為主的調查顯示，3月企業未來計劃招聘指數跌至六個月低點。中國非製造業PMI中的就業分項指數同樣呈現下滑趨勢。
“去年第四季度的刺激政策尚未傳導至勞動力市場，“萬神殿宏觀經濟學首席中國經濟學家鄧肯·瑞格利表示，“企業在擴大招聘前需要看到更明確的經濟前景。”
2025年初中國經濟保持穩定增長
QuantCube即時GDP預測顯示今年經濟持續復甦
數據來源：QuantCube科技
就業市場的持續疲軟已成為刺激消費行動的主要障礙。面對曠日持久的房地產危機，重振消費是中國領導層推動經濟轉型的優先事項。
人社部部長王曉萍表示，國內外多重挑戰使就業持續承壓。她在上月全國兩會期間透露，2025年城鎮新增就業目標將超過1200萬人。
儘管中國在2024年底以六個季度以來最快增速收官，2025年初經濟持續強勁增長，但就業形勢的改善仍面臨巨大挑戰。
政策末班車效應疊加民營企業信心復甦形成雙重助力，特別是在本土初創企業深度求索（DeepSeek）取得AI突破以及習近平主席高調會見馬雲等企業家之後。
長江商學院根據企業調查編制的指數顯示，一季度企業對銷售和融資的信心持續上升，該指數錄得近兩年最樂觀數據。
2025年初中國企業運營狀況改善
私營機構企業調查顯示近兩年最樂觀結果
數據來源：長江商學院
注：50以上數值代表較去年同期改善；50以下代表惡化。該指數由銷售、利潤、融資及庫存分項指標構成。
年初經濟的強勁表現可能促使中國央行推遲了今年原定的貨幣寬鬆政策。儘管過去幾個月降息預期不斷升温，但官方至今未下調利率或存款準備金率。
重型設備需求回升提供了經濟回暖的又一佐證，這反映了政府通過創紀錄規模債券發行提前為基建項目融資的政策效果。
中國挖掘機銷量在3月份同比激增29%，創下自2021年以來同期最快增速。政府2月份淨債務發行量飆升至1.5萬億元人民幣（合2060億美元），幾乎是2024年同月融資額的三倍。
中國挖掘機銷量近月大幅攀升
銷售好轉表明建築活動加速
資料來源：中國工程機械工業協會、當地媒體報道
QuantCube編制的指標顯示，截至4月初，出口對經濟增長的貢獻保持穩定。受近期住房相關支出復甦推動，消費出現回升。
另類數據提供商QuantCube基於交通數據、網絡購物訂單和衞星數據等高頻統計數據來估算經濟增長。
QuantCube首席執行官兼聯合創始人Thanh-Long Huynh表示：“2025年第一季度延續了去年第四季度各領域的上升勢頭。”
2025年初中國消費增長保持強勁
另類數據顯示近期住房相關支出改善
資料來源：QuantCube Technology
若就業前景未能更加樂觀，刺激消費將面臨更大挑戰。為抵消美國全面加徵關税的衝擊，中國政府需要提振內需，以彌補去年吸收5250億美元中國商品的美國市場損失。
彭博經濟研究估計，若中國對美出口完全中斷，其國內生產總值(GDP)可能面臨高達3%的風險。高盛等國際銀行已下調對中國GDP增長的預測，目前預計2025年增速為4%，低於此前預測的4.5%。
美國週五晚宣佈，將智能手機、電腦等電子產品排除在其所謂的“對等關税”清單之外。此舉可能為中國出口商帶來一定緩解，因為豁免商品涉及自華進口的逾1010億美元貨物。
儘管如此，市場對中國政策制定者將出台更大規模刺激措施以助力經濟達成今年5%左右官方增長預期的呼聲日益高漲。雖然官方已釋放出今年轉向提振消費的信號，但迄今出台的舉措仍顯有限。
中國消費者信心正逐步修復但基礎仍不穩固
獨立調查顯示當前情緒仍弱於2024年末水平
數據來源：Morning Consult智庫
因此，居民信心尚未實現根本性扭轉。Morning Consult智庫構建的指數顯示，基於其每日調查，2025年初消費者信心較去年有所走弱。
“美國超高關税、對美出口鋭減與全球經濟放緩三重因素疊加，預計將對中國經濟及勞動力市場形成顯著壓力，”高盛經濟學家安德魯·蒂爾頓領銜的團隊在報告中指出。