歐元區通脹前景趨緩：今日五大焦點話題 - 彭博社
Alexander Weber, Annika Reichelt, Alexander Kell, Rainer Buergin
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價格戰線的成功
由於唐納德·特朗普實施的關税，歐元區可能會面臨略低的通脹率。這是彭博社對經濟學家進行的一項調查結果，該調查揭示了美國保護主義可能帶來的影響。在措施宣佈之前，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德曾警告稱，這些措施至少在短期內可能會再次推高價格壓力。
然而，金融市場對這些措施的反應與預期不同。美元貶值而非升值，這對歐元區意味着更低的進口價格和更弱的國外需求。此外，歐盟尚未實施嚴厲的反制關税。這些因素為歐洲央行本週進一步降息提供了支持。儘管理事會沒有發出強烈信號，但投資者幾乎肯定地預期這一舉措——很可能也是因為幾乎沒有公開的反對聲音。
普遍預期歐洲央行四月降息
…並在六月進一步降息25個基點
來源：彭博社4月3日至9日對經濟學家的調查
注：由於四捨五入，數字總和可能不為100%。
當然，近期的歷史告訴我們，經濟前景也可能迅速變化。因此，關於利率最終會下降多少存在很多不確定性。一些觀察家基於當前世界貿易的動盪，預計利率將降至2%以下，進入貨幣政策刺激經濟的區間。其他人則明顯更為懷疑。拉加德本人週四也會避免做出任何形式的明確表態。
市場參與者今天可能關注的內容，由Annika Reichelt、Alexander Kell和Rainer Bürgin為您報道：少即是好、上行潛力、可能不會出現負利率、差之毫釐以及並非昨日之事。
少即是好
特朗普已明確表示，華盛頓將對手機、電腦和其他常見消費電子品徵收關税。剛剛對中國125%關税和全球10%統一關税的豁免是暫時的。被豁免的產品將“只是被轉移到另一個類別”。華爾街的經濟學家堅持他們對美國經濟增長急劇放緩的預測，並認為衰退風險仍然較高。而弗里德里希·默茨則希望達成一項新的跨大西洋自由貿易協定。“所有商品零關税。這對雙方都更好，”這位未來的聯邦總理在《商報》採訪中表示。不過，全球化“已經從根本上動搖——這對德國的影響幾乎超過任何其他國家”。在特朗普關税實施前，中國的出口大幅增長。3月份出口同比增長約12%，而經濟學家此前預計增幅僅為5%左右。對美國的出口較2月份增長了44%以上。
上漲潛力
德國代理財政部長認為，特朗普對貿易的打擊是歐元區在全球貿易中賦予共同貨幣更多權重的機會。約爾格·庫基斯在接受彭博電視台採訪時表示，歐盟與印度尼西亞、馬來西亞等國的自由貿易協定談判已取得很大進展，現在應該加快步伐。“我們應該開始降低關税並簽訂自由貿易協定，這將加強歐元的作用，“庫基斯説，他可能在下一屆政府中發揮作用。美元是上週動盪期間的一個重要晴雨表，今天上午對G10國家全線下跌。彭博美元現貨指數下跌0.3%，達到自10月以來的最低水平。瑞穗銀行EMEA宏觀策略主管喬丹·羅切斯特表示，儘管特朗普放寬了一些關税，但美元走弱應該"給美國財政部長斯科特·貝森特敲響警鐘”。在特朗普引發的動盪中，美元今年已下跌近6%。
貿易商在關税戰中看跌美元
資料來源：CFTC，彭博
注：數據包括截至2025年4月8日CFTC記錄的淨期貨頭寸。
可能不會出現負利率
“沒有人喜歡負利率，“瑞士國家銀行行長馬丁·施萊格爾曾在彭博採訪中表示，但他也指出，必要時會再次使用。根據彭博對經濟學家的調查，瑞士國家銀行今年在對抗瑞郎走強的鬥爭中，可能避免將其政策利率降至零以下。高盛是唯一一家預測央行將恢復負利率的銀行。大多數人認為，貨幣監管機構將把利率維持在目前的0.25%水平。這一預測表明，貨幣監管機構將轉而通過拋售瑞郎來抑制其升值。在特朗普關税戰引發的市場動盪中，瑞郎兑美元匯率升至十年來的最高水平。瑞士國家銀行上個月下調了政策利率，同時暗示暫時不打算採取進一步的寬鬆措施。施萊格爾表示，進一步採取措施的可能性"當然更小”。
千鈞一髮
得益於125%關税豁免政策，蘋果成功擺脱了新冠疫情以來的最大危機——儘管可能只是暫時的。這些關税本可能像五年前那樣重創這家科技巨頭的供應鏈。目前獲得豁免的產品包括iPhone、iPad、Mac、Apple Watch和AirTag等。“這對蘋果而言是巨大的解脱"，Evercore ISI分析師Amit Daryanani寫道，“關税本會加劇材料成本通脹。“面對關税壓力，蘋果曾考慮在印度生產更多iPhone，因為從印度進口到美國的關税要低得多。僅該國的產能就能滿足美國大部分需求：印度即將實現每年生產3000多萬部iPhone。如今蘋果每年銷售約2.2億至2.3億部iPhone，其中約三分之一銷往美國。週一盤前交易中，蘋果股價最高上漲6.4%，領漲七大科技巨頭。KeyBanc將其評級從"減持"上調至"行業標配”，認為關税豁免"可能是最佳情景”。
與時俱進
唐納德·特朗普及其家族幾乎涉足了加密貨幣行業的每個角落：從數字收藏品、去中心化金融項目到比特幣挖礦領域。既有特朗普表情幣，也有第一夫人梅拉尼婭發行的代幣，不過目前這些代幣都表現不佳。他們還在籌劃推出穩定幣。特朗普之子埃裏克否認存在利益衝突：“我沒有與白宮合作，“他四月接受彭博電視採訪時表示，“我們長期看好加密貨幣。“而特朗普本人對加密貨幣的態度轉變較新。2021年他還稱比特幣是"騙局”，當時他向福克斯商業頻道解釋其反對立場，稱這種數字貨幣"是與美元競爭的另一種貨幣”，應受到"非常非常嚴格"的監管。在第二任期內，特朗普簽署行政令支持其"將美國打造成全球加密貨幣之都"的承諾，並繼續在Truth Social上推廣他的表情幣。華爾街投行摩根大通擴展了面向企業客户的區塊鏈支付服務，新增英鎊賬户，旨在填補市場空白——目前規模約2350億美元的穩定幣市場中，幾乎所有流通代幣都與美元掛鈎。