摩根大通現金囤積者在債券市場動盪中採取行動 - 彭博社

摩根大通資產管理公司債券投資組合經理比爾·艾根過去三年一直囤積現金，隨着信貸市場出現裂痕跡象，他終於開始動用至少部分資金進行投資。

過去幾周，這位管理着100億美元摩根大通戰略收益機會基金的經理人已購入包括高收益債券、可轉換債券，以及企業債交易所交易基金和封閉式基金在內的資產。雖然艾根拒絕透露具體持倉和金額，但他表示正看到多年未遇的投資機遇。

威廉·艾根圖片來源：摩根大通資產管理公司以高收益債為例，艾根上週表示其收益率正逼近9%甚至更高，與國債利差約500個基點。根據彭博指數顯示，該收益率水平較過去一年均值高出逾一個百分點。

“當市場終於為這些領域的風險提供足夠補償時，就是我開始感興趣的時候。“他説道。

特朗普總統的全面全球關税政策和不可預測的決策已攪動全球市場，導致數萬億美元股票市值蒸發，並引發1980年代以來最大規模的債券拋售之一。高收益公司債與國債的信用利差在幾周前還處於歷史低位，上週卻已擴大至兩年高點。

根據其官網顯示，這支能在固定收益市場進行幾乎無約束投資的摩根大通基金，截至2月底將47%的資產配置為現金。投資級公司債佔比約39%，而高風險高收益債券的敞口僅有0.4%。

彭博彙編數據顯示，這種囤積現金的策略使該基金截至上週五的過去三年年均回報率達到4.1%，遠超其跟蹤基準指數1.2%的漲幅，並跑贏了約90%的同業產品。這一統計時段涵蓋了2022年大部分時間——當時美聯儲激進加息導致債券投資者損失慘重。

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風險操盤術

艾根表示過去幾年他一直在規避信貸市場中風險較高的領域，因為這些債券的定價已趨於完美。如今隨着特朗普政府尋求重塑美國貿易關係，加劇了市場對美國企業前景的疑慮，他認為信貸市場可能面臨更大壓力。他稱屆時計劃加大買入力度。

“這只是我開始部署資金的第一階段，“艾根説，“全球都在持有高收益債券。我們從未見過在如此荒謬的緊縮水平下還有如此大規模資金湧入高收益領域。當恐慌性拋售發生時，這將需要更長時間來消化，併為擁有流動性的人創造更多獲利機會。”

“我不認為我們正面臨一場危機，但估值還有進一步修正的空間，”他補充道。

艾根此前經歷過類似情況，當時他能夠利用現金從恐慌的市場中獲利。例如，2015年油價暴跌時，他購買了高收益債券，這一操作最終在市場復甦時獲得了回報。

“我在這裏相當忙碌，”艾根説。“我的購物清單終於開始有點轉綠了，而不是一直全盤飄紅。”