黃金魅力歷久彌新購買指南 - 彭博社

Ainsley Thomson, Yvonne Yue Li, Isabelle Lee

插圖：德里克·阿貝拉

世界越動盪，黃金通常表現越好。隨着貿易緊張局勢擾亂全球經濟，這一古老的投資格言如今顯得尤為重要。對於尋求保護投資組合的投資者而言，黃金成為市場混亂中的指路明燈。

在2024年和2025年創下紀錄後，黃金價格於3月31日突破每盎司3100美元，創下歷史新高。銀行預測未來幾個月金價可能進一步上漲。新加坡全球金融諮詢公司高級財務規劃師賈拉德·布朗表示，將投資組合的3%至10%配置黃金，能對風險資產下跌形成有效對沖。

然而，投資金屬——即便是金光閃閃的黃金——絕非毫無風險。雖然黃金價格通常與股票或債券脱鈎（這正是其吸引力所在），但該資產的細則中明確載明其波動性。

那麼，現在是否應該投身這場黃金熱潮？

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首先需瞭解投資選擇及入市方式。對金條（金屬精煉後製成的條塊或錢幣形態）感興趣的實物買家，需關注成色與儲存成本。而市場買家應當注意：雖然黃金是避險大宗商品，但交易所交易基金（ETF）並不能免受經濟困境影響。

高價買入，更高價賣出

如今任何購買黃金的人可能都會擔心踏在市場最高點。在央行瘋狂採購推動2024年黃金錶現亮眼後，2025年第一季度金價又上漲了19%。儘管價格高企，分析師仍斷言黃金存在上漲潛力，不過需要把握恰當時機。“黃金價格的回落都代表着買入機會，“Global X ETFs高級投資分析師特雷弗·耶茨表示。

瞭解歷史淵源

這種金屬的持久吸引力部分源於其文化與歷史重要性。黃金長久以來都是財富與神性的象徵，被用於全球各地的宗教儀式和聖像藝術。金條還具有實體屬性——便於攜帶且能儲存價值，黃金首飾等物品更可代代相傳。黃金死忠粉們還宣稱，持有這種貴金屬能對沖美元等法定貨幣崩盤的風險。持有黃金帶來的安全感在於，至少投資組合中有一部分能規避亂世風險，這也解釋了為何金價往往隨地緣政治動盪同步上漲。2020年疫情期間金價創下紀錄，2022年2月俄烏衝突升級和2023年10月巴以戰爭爆發後也大幅飆升。當然這並非絕對規律：2025年特朗普關税政策宣佈後，金價就曾應聲下跌。

一張未註明日期的照片，顯示一名男子正在製備金條。插圖照片：731。照片：Getty Images### 採取長期視角

彭博智庫高級商品策略師Mike McGlone表示，黃金正從幾十年來的低點回升。在這一大宗商品突破每盎司3000美元的心理關口後，分析師們開始上調預測。高盛集團將其年底預測上調至每盎司3300美元，而澳大利亞麥格理集團在3月份的一份報告中預計，這一貴金屬將在第二季度升至3500美元，美國銀行則預計這一價位將在兩年後達到。

布朗認為，必須從長遠考慮。“通常投資黃金不是為了快速獲利，而是為了保護和保存整體財富，”他表示。

獲取流動性

機構投資者和個人投資者可以將資金投入交易黃金的交易所交易基金（ETF），其中一些基金有實物黃金支持。顧問們表示，投資ETF比投資金條容易得多，安全和存儲問題也得到解決（儘管大多數產品都有年費）。此外，流動性很高。然而，黃金純粹主義者認為，如果發生世界末日式的市場危機，這些ETF將沒有真正的支持。

細讀細則

隨着金價屢創新高，黃金ETF正迎來資金流入熱潮。但不同黃金ETF存在關鍵差異，需進行充分盡調。應選擇追蹤現貨金價的實物支撐型ETF，全球規模前列的SPDR黃金股份和iShares黃金信託即屬此類。亦有SPDR黃金迷你股份信託等成本更低的版本。布朗提醒：“部分ETF使用衍生品構建黃金價格的合成敞口，這可能帶來額外風險考量。“換言之，需警惕與大宗商品價格脱鈎的"愚人金"工具。

關注黃金礦業股

布朗與耶茨均指出，對願意承擔更高風險以獲取更優回報的投資者而言，黃金礦業股是可選標的。VanEck黃金礦商ETF和iShares黃金生產商ETF等產品與金價高度相關，既能提供黃金敞口又可支付股息（區別於金條首飾）。布朗提醒，這類股票估值將取決於企業實際財務數據，包括黃金開採量等核心指標。

認清實物黃金的弊端

配置黃金最直觀的方式莫過於購買首飾金條——這在亞洲尤為普遍：印度視珠寶為"安全網”，泰越兩國偏愛金幣金條，中國Z世代則熱衷金豆投資。但專家警示這種投資方式存在明顯缺陷。

考慮費用與利潤空間

購買實物黃金通常需支付高於現貨價的溢價，這部分溢價在轉售時未必能收回。例如在美國，連好市多(Costco)銷售金條金幣時也會加價2%。實物投資的另一劣勢在於需承擔儲存、安保、保險及維護費用。美國商品期貨交易委員會(CFTC)官網指出，這些綜合成本"可能要求您的收益遠超通脹率才能實現收支平衡”。

2025年3月14日，中國東部江蘇省連雲港市連雲區某金店員工正在整理待售黃金飾品。圖片來源：Costfoto/NurPhoto/Getty Images### 把控成色標準

若您仍看好金條投資，實物黃金買家需確保黃金純度（以克拉計量）。幾乎所有投資級金條均為24K（最高純度）。珠寶純度通常較低——在將黃金首飾視為代際金融投資的亞洲地區，多數商品為18K以上（純度≥75%）。不同國家對黃金製品設定了最低純度標準：美國法定最低為10K，希臘、德國和丹麥則允許8K。

將金條存放在可信的保險庫中

在香港等地區，消費者可以通過銀行投資黃金賬户，選擇將部分儲蓄以本地貨幣或金條形式持有。在線經紀公司則提供另一種買賣及在保險庫儲存實物金條的方式。布朗認為：“對於大多數追求流動性、便利性並希望降低持續成本和安全風險的投資者而言，使用銀行或實物支持的經紀公司解決方案可能比直接購買實物黃金更優。”在決定前，請核實企業或控股集團的真實性。這一建議或許顯得極端，但當某類資產價格上漲時，假冒產品和騙局會如滾雪球般蔓延，誘使投資者遠離安全可靠的避風港，最終導致損失。——在Sybilla Gross和Eddie Spence協助下完成

原文標題：金條購買指南：黃金為何具有持久吸引力

翻譯由Malu Poveda編輯。