土耳其總統埃爾多安對手伊馬姆奧盧被捕後利率懸而未決 里拉受創——彭博社

伊斯坦布爾集市中的購物者。攝影師：Kerem Uzel/Bloomberg由於總統埃爾多安最大競爭對手被捕及全球貿易戰爆發引發的市場動盪，土耳其將於週四面臨一項棘手的利率決策。

自伊斯坦布爾市長伊馬姆奧盧——被視為總統選舉中埃爾多安潛在挑戰者——上月被拘留以來，央行已消耗近500億美元外匯儲備，並意外宣佈提高次級利率以阻止里拉貶值。美國總統特朗普關税計劃引發的動盪進一步加劇了干預壓力。

彭博經濟學家塞爾瓦·巴哈爾·巴茲基表示，穩定里拉的成本正在"嚴重破壞"央行的外匯儲備。

彭博調查的23位經濟學家中，絕大多數預計政策制定者將維持主要利率在42.5%不變，但滙豐資產管理和高盛集團等機構認為存在加息空間。後者預測可能上調至46%。

部分經濟學家認為，由行長法提赫·卡拉漢領導的決策層可能提高利率走廊上限——即央行隔夜借貸利率差——以收緊融資條件。該行已於3月中旬停止使用42.5%的借款利率進行融資操作，轉而傾向46%的隔夜貸款利率，提高後者實際上等同於加息。

彭博經濟觀點…

“國內儲户可能撤離里拉資產，這將使風險傾向於短期內金融條件進一步收緊。我們認為這可能表現為利率走廊進一步拓寬和更高的準備金要求。不過，隨着本季度後期通脹緩解，我們預計政策制定者將恢復降息。”

——經濟學家塞爾瓦·巴哈爾·巴茲基。點擊此處查看完整報告。

國內動盪導致投資者放棄了此前對土耳其利率路徑的押注，此前市場普遍預期今年剩餘六次會議都將降息。央行自12月以來已連續三次會議啓動降息週期，每次下調借款成本250個基點。

暫時性陣痛

科奇大學經濟學副教授傑姆·恰克馬克勒表示：“如果央行有意加息，此前就不會提高利率走廊上限。他們認為上月事件具有暫時性。”

延伸閲讀：土耳其財長希姆謝克稱通脹能抵禦里拉波動影響

他預計週四將暫停行動，稱官員們不願冒經濟放緩甚至衰退的風險。

財政部長穆罕默德·希姆謝克和央行行長在公開聲明及與投資者的通話中均強調，三月事件的衝擊是"暫時性“的。

土耳其的通脹率上月放緩幅度超預期，降至38%，而央行設定的年底目標為24%。

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Garanti BBVA Research的首席經濟學家Seda Guler Mert表示，她的基本預測是主要利率和隔夜貸款利率不會發生變化，並補充説，在央行儲備“嚴重消耗”後，外匯需求開始降温，尤其是居民的需求。

“央行可以保持當前的資金組合，直到壓力完全消退，之後他們可以讓資金成本逐漸接近政策利率，”她説。無論如何，官員們可能會保持“鷹派溝通，以避免傳遞任何自滿信號。”