華爾街併購業務因關税不確定性降温——彭博社

特朗普在白宮玫瑰園簽署行政命令，在“解放日”實施關税。攝影師：安德魯·哈尼克/蓋蒂圖片社4月9日，華爾街Cleary Gottlieb Steen & Hamilton律師事務所的律師們以悲觀的基調開始了他們的月度例會。投資者們因美國總統唐納德·特朗普前一週提出的高關税計劃而感到不安，標普500指數近一年來首次跌破5000點，全球股票投資組合遭受重創。

然而，當地時間下午1點剛過，總統改變了主意，表示將暫停大部分關税90天——市場瞬間沸騰。當合夥人亞當·弗萊舍看到手機彈出的新聞時，他對同事們喊道：“所有人，回到你們的座位上去。標普已經漲到5400點了——行動起來！”他在紐約的一場商業前景活動上回憶道。

當天標普指數飆升近10%，次日早晨，高盛召集銀行頂級交易員舉行電話會議。負責協助企業融資收購的克里斯蒂娜·明尼斯傳達的信息很明確：資金已就緒，是時候出去尋找交易機會了。

併購是企業與金融體系的核心架構。買家藉此實現增長，賣家視其為員工和投資者的軟着陸，而銀行中介則通過諮詢費獲得穩定收入流。但這個市場依賴穩定性，過多不確定性可能顛覆整個體系。

對2025年成為交易活躍年的期望正迅速消退。自4月1日（特朗普宣佈"解放日"關税前一天）以來，全球宣佈的交易額達1100億美元，較去年同期下降28%。“人們正在深呼吸，“紐約蘇利文克倫威爾律師事務所合夥人Audra Cohen表示，“我們始終期待交易發生，所以當前情況確實有些令人失望。”

間歇性貿易戰已導致估值超1200億美元企業的IPO籌備工作中斷，各公司正在重新評估除最確定交易外的所有項目。法國建材企業聖戈班推遲了汽車玻璃業務出售，私募股權公司3i集團暫緩寵物飼料製造商MPM的出售，Rosebank工業則放棄了20億美元收購電氣元件國際公司的計劃。

麥肯錫併購業務全球聯席負責人Jake Henry指出：“今年初幾乎所有與我們交流的CEO都尋求達成交易，如今多數人選擇暫停，因為我們此前預判的不確定性已成為現實。”

對於堅持交易的企業而言，當前是買方市場。3月普拉達洽談以約14億歐元（16億美元）收購範思哲時，在特朗普暫停多項所謂互惠關税次日公佈的交易價格，較此前估值低約10%。