富達與高盛在亞洲消費股中覓得關税避風港 - 彭博社

全球貿易戰正為亞洲消費股帶來利好，投資者紛紛湧入那些滿足本地消費者基本需求的企業以尋求避險。

高盛集團和摩根士丹利的策略師在4月2日關税大戰升級後發佈的報告中推薦亞洲必需消費品板塊，建議投資者採取防禦策略。富達國際表示已抄底受挫的中國消費股，押注這些企業將受益於政府刺激政策。

自4月2日以來，MSCI亞太必需消費品指數已上漲5%，在11個行業中表現最佳，遠超大盤基準指數2.5%的跌幅。中國永輝超市和日本神户物產等連鎖企業股價均上漲至少19%，部分飲料與乳製品製造商同樣表現亮眼。

該板塊命運急劇逆轉——過去兩年人工智能熱潮推動科技股飆升時，消費股一直表現低迷。隨着中美貿易緊張局勢威脅全球經濟放緩，這凸顯出資金正從成長股輪動。亞洲各國政府準備推出財政刺激以支持消費的跡象，也為該板塊提供了額外助力。

盛寶金融新加坡首席投資策略師Charu Chanana表示，這種優異表現標誌着"投資者心態從追逐全球增長和出口，轉向尋求內需韌性的庇護"。她指出：“投資者開始對一個更加割裂、保護主義盛行的世界進行定價”，在這種情況下，本土政策支持和消費將更具重要性。

雖然曠日持久的貿易戰幾乎波及所有行業，但必需消費品在經濟壓力時期表現出了韌性。另一個有利因素是，該行業基準指數截至2024年已連續四年下跌，而MSCI亞洲信息技術指數自2019年以來基本保持連年上漲，這表明前者存在補漲空間。

隨着財政刺激計劃陸續公佈，這種初現的板塊輪動可能延續。中國當局近期列出了48條促進餐飲、醫療等家庭消費的措施，韓國則將其追加預算計劃上調至12萬億韓元（84億美元）。在印度，預計高於正常水平的季風將提振農村地區需求。

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富達國際客户投資組合策略師Terrence Kan表示，該公司利用4月7日中港股市暴跌的機會增持了必需消費品和部分旅遊相關非必需消費品股票。考慮到內地上市股票可能更多受益於北京的支持措施，他更看好A股而非港股。

在市場動盪期間，得益於政策支持的迅速承諾，亞洲消費類股票的表現也優於歐美同行。

高盛策略師在4月6日的報告中將對亞洲必需消費品板塊的評級從"中性"上調至"增持"，稱其正變得更加"內向型和防禦性"。摩根大通策略師週四對東南亞同類板塊採取了類似操作。

東京海上資產管理國際公司首席投資官秋澤博紀表示：“必需消費品行業需求波動不大”，且對美國出口敞口較大的企業相對較少。“樂觀情景是各國央行將採取降息措施刺激消費。”

相比之下，由於市場預期家庭將削減非必要開支，可選消費品股票表現低迷。自4月2日以來，MSCI亞洲可選消費品指數已下跌超5%，成為板塊中跌幅第二大的類別。

安本投資亞洲股票高級投資總監詹姆斯·湯姆指出，必需消費品板塊面臨的風險是通脹再度抬頭，這可能抑制對該行業的熱情。

但目前市場正形成共識：必需消費品是更安全的押注。該行業指數未來12個月的預期盈利增速預計將達到MSCI亞太指數的兩倍。

“在當前環境下，必需品板塊仍將是投資者的關注焦點，而如果風險偏好迴歸，我們可能會看到資金重新流向非必需消費品和服務業等板塊，”悉尼AT Global Markets首席市場分析師尼克·特威代爾表示，“我認為這種情況只有在美國改變關税政策時才會發生。”