降息誰要？費里斯·比勒的關税課——彭博社

特朗普政府或許能從1986年經典影片中本·斯坦飾演的布勒經濟學老師身上學到一些東西。

攝影師：CBS Photo Archive/Getty Images

令人不安的是，那些多次拯救全球經濟的人士竟對貿易戰如此困惑。即便他們對最終需要採取的措施並不完全確定，通常也會果斷行動。官員們正像我們其他人一樣，在這場關税大戲中摸索前行。

不過，這種謹慎態度確實伴隨着任期限制。

韓國央行週四得出了一個站得住腳的結論：在唐納德·特朗普對貿易伙伴加徵高額關税的談判進行期間，按兵不動更為妥當。作為主要出口國和美國的堅定盟友，韓國維持利率不變有其避險考量。我們無從知曉白宮會接受什麼條件——甚至不確定它是否會遵守在90天暫停最嚴厲關税期間達成的任何協定。“高度不可預測”，加拿大央行行長几小時前如此委婉表述。經常被特朗普批評的美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾看到了物價穩定和就業方面的潛在風險。在某些時候，他可能不得不更偏向於這兩項職責之一。週三，鮑威爾引用1986年電影《春天不是讀書天》的台詞來淡化這令人憂慮的時期：生活節奏快得驚人。（一天後，特朗普若有所思地考慮解僱鮑威爾。）

彭博社觀點我們可能已迎來酒精消費峯值讓各州主導選民身份驗證白宮剛剛自擺烏龍踢進世界盃更多家長需要與孩子進行的大學對話這種"我們不知道"的集體困惑終將轉化為加息或寬鬆。亞洲似乎更傾向於後者。當被問及日本央行已啓動的加息能否持續時，行長植田和男迴避了直接回答。但其猶豫態度明顯帶着鴿派色彩。當然，若當前相對樂觀的前景保持不變，央行準備再次從極低水平加息。“我們將根據形勢變化做出適當決定”，他在《產經新聞》採訪中表示。

若關税真正生效，日本經濟增長料將受到顯著衝擊；出口數據在三月已現疲態。更可能出現的場景與野村控股預測相似——該機構將下次加息預期從七月推遲至明年初，並預計到2027年3月前僅有一次加息，低於此前預測的兩次。

韓國央行的政策轉向幾乎毫無懸念。其聲明明顯透露出恢復去年開啓的降息週期的傾向。貨幣政策委員會六名成員均表示未來三個月可能降息，其中一位主張立即行動。行長李昌鏞指出一季度GDP可能出現萎縮，通脹已受控制。一個本土變量：去年十二月短暫實施的戒嚴令打擊了企業和消費者信心，這場政治風波導致時任總統遭彈劾罷免。種種跡象表明，李昌鏞已提前預告了五月加息。

澳大利亞儲備銀行在5月3日大選前保持低調。當澳儲行2月降息時，行長米歇爾·布洛克特意淡化進一步降息的預期。特朗普既改變了政策考量，又放大了緩慢行動的風險，更多經濟學家預測5月將降息，幅度可能高達半個百分點。（歐洲央行預計將在年底前多次放鬆借貸成本。）

是的，“解放日"對全球經濟造成了衝擊。在美國以外，市場押注這將損害增長並可能抑制通脹。所有那些可能無法在美國找到買家的中國商品將不得不流向其他地方。

約翰·休斯執導的電影《春天不是讀書天》中，由馬修·布羅德里克飾演的逃學主角，如今最具現實意義的一幕或許出現在經濟學課堂。老師告訴無精打采的學生們，1930年建立美國保護主義壁壘的《斯姆特-霍利關税法》是存在嚴重缺陷的立法。他竭力想引起學生反應。有人嗎？老師為吸引注意力而發問。特朗普政府若觀看此片段或能有所領悟。

（教師角色由本·斯坦飾演，其父親曾任理查德·尼克松的經濟顧問委員會成員，當時這位前總統退出了佈雷頓森林固定匯率體系，引發世代震盪。）

我們將在一段時間內評估特朗普對貿易體系發起的攻擊所帶來的代價。亞洲的貨幣政策似乎正朝着一個方向發展，而且可能比預期更早。

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