茶百道(CHA)在關税戰背景下IPO 提振擬上市企業前景 - 彭博社

中國茶飲連鎖品牌霸王茶姬控股有限公司在2025年4月完成了一項看似不可能的任務：不僅在中美關税戰期間成功登陸美股，其股價更持續高於發行價。這家企業的上市策略為其他考慮推進交易的公司提供了希望曙光。

該公司通過美國IPO募集4.11億美元，上市首日股價飆升16%。即便標普500指數在其上市後下跌3.4%，其股價仍較發行價高出10%。這種逆市表現可歸因於行業優勢與戰略佈局的雙重效應。

“霸王茶姬擁有龐大粉絲基礎，這並非傳統意義上的IPO，“投行Brown Gibbons Lang & Co.資本市場聯席主管David Koch表示。他援引SEC文件指出，該品牌在亞洲地區6,440家門店形成的品牌影響力，以及正式簿記前就鎖定基石投資者的策略功不可沒。

“無論企業故事多麼動人、基本面多麼優異、市場對IPO多麼熱情，在啓動簿記前，發行人始終暴露在市場風險中——除非提前構建錨定訂單機制，“Koch強調道。

隸屬於鼎暉投資管理公司、RWC資產管理及RWC資產顧問（美國）、安聯環球投資亞太有限公司以及歐力士亞洲資產管理有限公司的基金已同意合計最多收購價值2.05億美元的美國存託憑證。文件顯示，它們最終獲配485萬份ADS，約佔此次發售股份的三分之一。

此類公開承諾有助於增強潛在投資者的信心。據彭博社報道，在IPO前，霸王茶姬的股票獲得了數倍於可供認購份額的認購意向，中國基金和全球長線機構均在考慮投資之列。

分析師表示，霸王茶姬的另一優勢是其業務不太可能直接受到美國對華關税的衝擊。

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科赫指出，投資者會仔細審查企業供應鏈，並評估可能推高生產成本的進出口環節。“當企業大量需求、原材料或成本依賴外國時，你無法準確評估風險，“科赫表示。

科赫列舉了幾個他認為在貿易措施下仍具韌性的行業，包括醫療服務、食品飲料、國防，以及受嚴格監管且現金流穩定的特定基礎設施企業。

“我們對這些行業未來的現金流和盈利充滿信心，預計無論關税政策如何變化，市場對其需求都將保持強勁，“科赫補充道。

對於那些不在上述行業但處於IPO籌備階段的公司來説，選擇更為有限。加州科技諮詢公司Armanino的合夥人迪恩·基安保表示，包括一些準上市公司在內的企業首席財務官和董事會正在將注意力轉向他們能控制的一件事：削減成本。

基安保説：“所有人都在討論如何以更少資源做更多事，以及如何將更多人工智能整合到業務中。“他指出，削減成本不僅對上市時獲得合理定價至關重要，也關係到企業能否持續實現季度業績預期。