石油市場前景在（中文）翻譯中迷失 - 彭博社

中國國有石油巨頭中海油、中石油和中石化已將國內原油產量推至歷史新高。

攝影師：菲利普·洛佩茲/法新社/蓋蒂圖片社

“鑽吧，寶貝，鑽吧"本是極具美國特色的口號，是資本主義不顧一切增產石油的吶喊。諷刺的是，共產主義中國正悄無聲息地踐行着同樣的策略，並取得驚人成效：上月國內原油產量飆升至歷史峯值，進一步加劇全球原油供應過剩。這一激增反映出，儘管國內電動車銷量蓬勃增長，北京仍將維持——甚至提高——本土能源生產置於能源安全戰略的核心位置。不妨稱之為"鑽吧，寶貝，鑽吧"的中文石油版。

中國原油產量激增

在2019-2020年國有能源巨頭開展自主增產行動後，中國石油產量已突破歷史峯值

資料來源：彭博觀點根據中國國家統計局數據測算

通過中石油、中石化和中海油等國企投入數百億美元，中國政府成功扭轉了2015年以來的產量下滑趨勢。2020年前後產量趨於穩定，到2023年左右已呈現明顯增長態勢；我曾稱之為最被忽視的石油繁榮。上週公佈的2025年初官方數據最終證實了這一趨勢：3月日均產量達460萬桶，逼近歷史最高紀錄。

彭博社觀點美國經濟衰退陰雲籠罩 銀行業嚴陣以待巨型老鼠侵擾英國復興夢美國外交政策在烏克蘭與伊朗遭遇現實挑戰新加坡房產或成避風港中國當前與伊拉克在全球產油國排名中並列第五，僅次於美國、沙特、俄羅斯和加拿大。中國產量越高，對海外依賴就越低——這不僅減少了對歐佩克+聯盟的依賴，也降低了對美國原油的需求。2023年中國是美國第二大原油進口國，僅次於作為歐洲煉油樞紐的荷蘭。隨着油價跌向每桶50美元，需要對股東利潤負責的美國油企正討論縮減鑽井規模。但中國情況截然不同，能源安全優先於利潤底線，三大國有巨頭每年投入約800億美元開發新油井和生產設施。

中國成為石油市場巨擘的多重維度

在石油市場，中國以驚人消費量聞名——但同時也是全球十大產油國之一

數據來源：彭博觀點、國際能源署及英國能源研究所

注：統計包含原油、凝析油和天然氣液在內的全部石油產品

不過中國並未照搬美國模式。美國當前聚焦頁岩區新井開發，通過水平鑽井和水力壓裂技術在得州、新墨西哥等地增產。中國則主要着力於從毛澤東時代發現的傳統老油田（如大慶、勝利、遼河）中挖潛，新油田多集中於渤海等近海區域。中國正積極運用美國水力壓裂技術，推動中海油等近海專營企業產量激增。儘管產量增長，中國國內供應仍僅佔消費總量部分，每日仍需進口約1000萬桶原油及成品油。但對北京而言，每桶產量都意義重大。今年3月增產後，中國日均產量預計將較去年增加10萬桶，到2026年近海項目投產後有望再增5萬桶/日。

國內產量的增加，部分是以中國海外項目產量下降為代價的。在2000年代初和2010年代，北京在非洲特別是安哥拉和南蘇丹投資了數十億美元於高成本項目。2019年隨着所謂“七年勘探與增產行動計劃”的發佈，海外項目的重點發生了轉變，該計劃強調本土開發。該計劃還要求國有企業增加支出，扭轉了2014-2015年為應對歐佩克針對美國頁岩產業價格戰導致的低油價而實施的預算削減。儘管海外支出有所下降，中國仍在支持部分非洲石油項目，包括烏干達所謂的“翠鳥-蒂倫加項目”，該項目預計2026年底前開始交付，最終日產量可達20萬桶。該項目由法國道達爾能源與中國海油合資開發。中國產量的增加——無論是國內還是海外——對沙特阿拉伯來説都是另一個頭疼的問題，該國正努力在歐佩克+聯盟內訌中維持油價。作為全球最大石油進口國，中國在國際市場的採購量能對全球油價產生巨大影響。“鑽吧，寶貝，鑽吧”實質上意味着價格下行壓力。隨着中國原油產量創下歷史新高，市場應予以關注。

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