芝加哥商品交易所（CME）挑戰由MIAX主導的小麥合約——彭博社

2008年明尼阿波利斯穀物交易所內的一位場內交易員。攝影師：本·加爾文/蓋蒂圖片社春小麥霸主之爭已拉開帷幕。

全球最大衍生品市場之一芝商所集團（CME Group）針對這種被譽為“貴族小麥”的品種推出了新期貨和期權合約，因其能提升貝果、可頌、爐烤麪包和披薩餅底的麪粉品質。一個多世紀以來，這類小麥交易一直由前身為明尼阿波利斯穀物交易所的MIAX期貨交易所主導。

但隨着MIAX計劃未來數月將其春小麥合約移出芝商所Globex電子交易平台，這家總部位於芝加哥的交易所推出了自有版本。交易員表示，儘管美加兩國約3000萬英畝的總種植面積使該小麥成為北美最廣泛種植的作物之一，但穀物對沖領域可能難以同時容納兩份同類合約。

“不可能讓兩份相同合約長期競爭，”埃德·烏塞特説道，這位曾為前皮爾斯伯裏公司巨型明尼阿波利斯麪粉廠採購小麥的明尼蘇達大學穀物市場經濟學家表示，“終有一方勝出”。

芝加哥商品交易所（CME）對其前景充滿信心。該交易所已擁有全球最受歡迎的軟紅冬小麥期貨合約，這種小麥主要種植於伊利諾伊州和俄亥俄州等地，多用於製作餅乾、蛋糕和曲奇的麪粉。2012年，CME還收購了堪薩斯城交易所及其硬紅冬小麥期貨合約，該品種產自南部平原，專用於製作麪包粉。

針對上週剛推出的春小麥新合約，CME在其Globex電子交易平台為價差交易提供費率優惠。

“市場參與者現在可以通過我們交易所交易所有主要小麥品種，同時享受資金高效利用和價差交易能力的附加優勢，這將成為未來的關鍵競爭力。“CME全球農業部門董事總經理約翰·裏奇表示。

小麥價差交易十分活躍，由於每年產量和蛋白質含量的波動，實體穀物採購商需要轉向不同產區獲取供應，而不同品類穀物期貨交易有助於對沖風險。“價差對磨坊主意味着一切，“尤塞特強調。

成立於1881年的明尼阿波利斯穀物交易所（MIAX）憑藉悠久的價格歷史數據佔據優勢。作為這家全球第14大衍生品市場唯一的農產品合約，其可能更注重通過靈活性維護交易者利益。

北達科他州伍德沃斯附近的小麥田。攝影師：邁克爾·赫策爾/彭博社"開啓新合約並非易事，“同時是芝加哥商業交易所（CME）和邁阿密國際證券交易所（MIAX）會員的奧斯汀·達米亞尼表示。投機者最渴望的是通過歷史價格數據來預判未來市場走勢。“他們不在乎標的物是春小麥還是豬腩肉，這些不過是歷史價格的數據集罷了。”

達米亞尼指出，雙合約並行可能導致"行業擔憂市場流動性被削弱，最終兩敗俱傷。這種擔憂不無道理。”

勝負或很快見分曉。農民已開始播種將於9月收穫的小麥，種植者和穀物用户都將尋求利用期貨和期權市場進行風險管理。儘管美國春小麥種植面積預計同比減少5.7%，加拿大種植面積則有望增長2.5%。

MIAX在電郵聲明中表示，其Onyx交易平台仍定於6月30日上線。該交易所稱小麥合約交易量保持穩健，一季度創下1100萬份合約的紀錄。MIAX春小麥未平倉合約近期更攀升至近10萬份的歷史新高。

CME方面，新合約首周交易量約100份。

“我們對新合約初期展現的市場關注度感到滿意，期待見證這些市場的持續發展，“裏奇表示。