馬來西亞降息預期升温 關税衝擊令增長前景黯淡——彭博社

馬來西亞第一季度GDP同比增長4.4%，低於預期，創一年來最低增速。

攝影師：Samsul Said/彭博社投資者日益預期，作為東南亞最後一個抵制降息的國家，馬來西亞將屈服於全球貿易戰帶來的日益加大的經濟壓力。

林吉特利率互換市場預計馬來西亞央行未來六個月將降息30個基點，較一個月前的預期翻倍。近期拍賣的三年期國債——對利率預期最敏感的基準——獲得3.18倍的投標倍數，創去年8月以來中短期票據的最高紀錄。

降息可能刺激借貸和投資，同時向投資者傳遞信號：在全球關税不確定性的背景下，馬來西亞央行對增長前景感到擔憂。

“林吉特利率市場對馬來西亞央行的鴿派押注有所增加，”馬來亞銀行證券固定收益研究主管Winson Phoon表示。他補充道，在低於預期的第一季度國內生產總值和不斷升級的全球貿易緊張局勢下，降息將推動三年期基準利率跑贏收益率曲線其他部分。

馬來亞銀行預測到2025年底將降息25個基點。高盛集團和聯昌國際銀行也預計今年將降息25個基點。

馬來西亞第一季度國內生產總值(GDP)同比增長4.4%，低於預期，創一年來最低增速。3月份通脹率更是跌至四年低點，整體物價僅上漲1.4%。

國際貨幣基金組織(IMF)本週早些時候大幅下調全球增長預期，預計馬來西亞2025年經濟增速為4.1%，低於該國政府正在審議的4.5%-5.5%增長目標。

市場對降息的押注升温可能推動國際資本流入。央行數據顯示，一季度馬來西亞傳統政府債券僅吸引6.9億美元海外投資。相比之下，外資本月已向泰銖債券注入約21億美元，部分原因是對泰國央行轉向鴿派的預期。

在東南亞地區，印尼、泰國、菲律賓和新加坡自去年下半年起均已開啓貨幣政策寬鬆週期。儘管印尼央行本週維持利率不變，但暗示仍有重啓寬鬆的空間。

馬來西亞國家銀行行長阿卜杜勒·拉希德·加法爾。攝影師：Samsul Said/彭博社馬來西亞央行行長本月表示，當局擁有其他政策工具來抵消美國關税影響。但在國內增長與通脹雙雙放緩、美國加徵更多關税的背景下，投資者仍持懷疑態度。

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儘管美國總統特朗普宣佈90天關税暫停期以進行進一步談判，其關税政策仍對經濟構成重大影響。本週美國對多個國家加徵太陽能關税，其中包括對馬來西亞製造商徵收34.4%的關税。

2024年，美國僅次於中國成為馬來西亞出口商的第二大目的地，凸顯了其中的利害關係。

高盛策略師安德魯·蒂爾頓和卡瑪克夏·特里維迪在近期報告中指出，馬來西亞與中國、越南、匈牙利和墨西哥在新興市場中"顯示出最容易受到關税動盪衝擊"。