互換交易顯示外資押注日本長期收益率將反彈——彭博社

一項互換市場指標顯示，外國投資者對日本超長期債券收益率將再度走高的預期正在升温。

為衡量海外投資者對日本國債的持倉情況，交易員關注的一個指標是日本證券清算公司（JSCC）與英國倫敦清算所（LCH）次日利率互換報價的差值。

彭博彙編數據顯示，相較於日本機構的報價水平，這家英國清算所的20年期利率已升至2023年12月以來的最高水平，這表明外國投資者比日本本土投資者更押注債券收益率反彈。

截至週三，日本證券清算所與倫敦清算所的20年期互換利率差值已從12月底的負4個基點反彈至負1.25個基點。

有跡象表明，美國總統唐納德·特朗普正在緩和其對華關税威脅，並減少對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾政策決策的干預，這令投資者感到寬慰。交易員還認為，日本央行今年再次加息的可能性在4月初幾乎消失後正逐漸上升。

債券投資者也愈發擔憂，在日本政府本已龐大的債務基礎上，為提振經濟而增加財政支出，以及在特朗普政府施壓下提高國防開支，將進一步加重債務負擔。

儘管部分日本投資者押注上述因素將推高超長期債券收益率，但互換市場數據顯示，海外交易員認為利率進一步上升的可能性更高。

三井住友信託資產管理公司高級策略師稻留克俊表示：“如果海外投資者開始預期超長期債券收益率將走高，市場上買方缺失的情況可能會更加顯著。”

作為超長期債券之一的日本30年期國債收益率在4月中旬觸及2.845%（2004年以來最高水平）後近日有所下降。同期美國30年期國債收益率則微升至4.8%左右。

安盛投資管理公司固定收益策略師木村隆太郎指出：“隨着美國國債市場企穩，由於擔心收益率上升，作為避險資產的日本超長期債券需求將大幅減少。”