經濟前景趨於黯淡：今日五大議題 - 彭博社

馬克·施勒爾斯談轉瞬即逝的樂觀情緒——訂閲我們的新聞通訊每日五大主題*，每週六即可將首都閒談直接送達您的郵箱**。*

陰雲密佈至黯淡無光

短短四五週能帶來多大變化：直到三月中旬，人們還普遍樂觀認為，歷經多年停滯的德國經濟終於要迎來複蘇——這得益於新特別資產決議和債務剎車改革，預計由基民盟/基社盟和社民黨組成的新政府將藉此向國防和基礎設施領域投資數千億歐元。當時甚至有人談論時代轉折。

而到了四月中旬，這種樂觀情緒已所剩無幾——相反：幾乎每天都有壞消息傳來。週二國際貨幣基金組織下調德國增長預期，預計2025年將僅維持停滯狀態。週三標普採購經理人指數意外跌破增長臨界線，德國央行行長約阿希姆·納格爾甚至警告可能出現衰退。週四公佈的Ifo商業預期指數同樣回落，儘管跌幅小於預期。

四月展望略有陰霾

來源：Ifo研究所

這主要歸咎於美國總統唐納德·特朗普反覆無常的貿易政策，而德國被視為特別脆弱的經濟體。現在主要取決於歐盟委員會能否成功完成與美國的談判。不過越來越多人懷疑新政府是否會真正解決該國嚴重的結構性問題。候任總理弗里德里希·默茨及其新團隊必須證明，他們推動政策轉向以促進增長的決心是認真的。

今天市場參與者可能關注的內容，由Annika Reichelt、Rainer Bürgin、Alexander Kell、Verena Sepp和Stephan Kahl為您報道：雙重曙光、困境、新機遇、艱難談判以及逐漸消退的加密恐懼。

雙重曙光

在對所有美國進口汽車徵收25%關税三週後，據知情人士透露，美國政府正考慮降低對汽車行業的某些關税。據熟悉此事的人士向彭博社透露，已經加徵關税的汽車和汽車零部件可能免於鋼鐵和鋁進口的額外税費。相關提議和選項仍在審查中。週三，特朗普在橢圓形辦公室被問及是否考慮調整汽車關税時予以否認，同時暗示甚至可能提高對加拿大汽車行業的關税。“不，我們沒考慮降低，但未來可能會提高，“特朗普表示。歐洲方面，3月份汽車銷量自12月以來首次回升。歐洲汽車遊説團體Acea週四報告稱，3月新車註冊量同比增長2.8%，達142萬輛。其中英國以12%的增幅推動增長，強勁的電動汽車需求也抵消了德國和法國的銷售疲軟。

歐洲3月汽車銷量增長2.8%

數據來源：製造商協會Acea

困難重重

考慮到特朗普的關税政策，今天兩家歐洲製藥巨頭宣佈將研究保護業務的措施。羅氏將部分藥品生產轉移至美國，賽諾菲正考慮擴大跨大西洋投資。這家法國企業近半數集團營收來自美國。而雀巢似乎陷入成本困境，季度營收僅增長3%，主要依靠食品巨頭通過提價抵消咖啡和可可成本上漲。但集團CEO施奈德強調"必須考慮競爭激烈環境中的消費者反應”，“必須指出消費情緒疲軟問題，不僅在美國，全球皆然”。關於關税，僅直接影響明確，但對客户、貨幣和大宗商品價格的影響尚不清晰。儘管經濟不確定性增加，阿迪達斯仍超盈利預期，得益於復古運動鞋需求旺盛。而WeightWatchers的減肥輔助產品需求驟減，因消費者轉向Ozempic等藥物，公司正籌備破產申請。

新機遇

DWS集團CEO胡珀斯接受彭博採訪時表示，現在是收購競爭對手的時機，公司擁有"充足剩餘資本"進行大型交易。德國最大資產管理公司由此加入歐洲整合浪潮——面對低成本ETF的強勁需求，資管機構面臨擴張壓力。DWS在軍工領域也看到新機會，胡珀斯稱將解除部分基金持有軍工資產的限制，此舉可能"釋放數千億歐元"德國基金業對軍工企業的配置空間。萊茵河對岸的法國巴黎銀行一季度股票業務創下歷史最佳業績，但集團整體利潤下滑，主因成本同比上升4%。為擴大資管規模，該行去年收購了安盛旗下基金業務。

艱難的談判

特朗普加大了對沃洛迪米爾·澤連斯基的壓力，要求其接受和平協議。他指責這位烏克蘭總統延長了已持續第四年的戰爭。特朗普昨日表示，與俄羅斯已達成一致，但與澤連斯基的談判比預期"更為艱難”。與此同時，烏克蘭及其歐洲盟友正試圖減緩特朗普在協議問題上的急切步伐——他們擔心這可能危及烏克蘭及歐洲的安全。澤連斯基公開拒絕承認俄羅斯對克里米亞的主權，使得結束戰爭變得困難，並將"無助於延長《殺戮戰場》之外的其他效果"，特朗普如此説道。俄羅斯夜間用70枚導彈和145架無人機襲擊烏克蘭，造成首都至少9人死亡，70多人受傷。哈爾科夫地區和扎波羅熱也有更多傷者。特朗普對可能在本週末羅馬教皇方濟各葬禮期間與澤連斯基的會面持開放態度。

消退的加密恐懼

Nour Al Ali昨日在彭博市場直播博客中寫道，比特幣的復甦目前受到兩個重要因素的支持。首先，在特朗普對美聯儲獨立性和貿易的評論後，加密貨幣市場再次活躍。第二個原因是機構投資者興趣的復甦。因此，德國儲蓄銀行部門對加密貨幣交易可能提供的抵抗正在減弱也就不足為奇了。大約三年前，該集團的委員會曾建議遠離比特幣等加密貨幣，而現在巴伐利亞儲蓄銀行主席馬蒂亞斯·迪塞爾呼籲在這個問題上保持開放態度。“我們也應該在儲蓄銀行為客户提供加密貨幣交易的可能性，“他在接受彭博社採訪時表示。儲蓄銀行領域的其他角落最近也出現了重新思考的跡象，例如LBBW。與此同時，合作銀行在這一議題上已經取得了相當大的進展。過去幾年中，他們已為加密貨幣服務做好準備，預計將於今年夏季推出。

其他發生的事情

• 沒有股息
• 北京的要求
• 更大的利率下調