特朗普貿易戰加劇風險 中國掀起黃金搶購潮——彭博社

黃金成為今年表現最佳的大宗商品

攝影師：Brendon Thorne/彭博社黃金創紀錄的漲勢正在中國掀起越來越大的波瀾——刺激零售需求、推動上海交易所交易量達到前所未有的水平，並引發監管部門的警告。

隨着價格波動，日內交易出現激增跡象，人民幣計價期貨創下紀錄走勢，交易員們在應對貿易戰的波折。與此同時，流入交易所交易基金的資金激增，零售活動膨脹，本地溢價擴大。作為全球最大黃金消費國和主要生產國，這個亞洲最大經濟體（也是特朗普政府貿易戰的主要目標）擁有巨大影響力。

中國黃金ETF資金流入量創歷史新高

來源：彭博社

“黃金牛市將持續很長時間，因為中國人需要對沖地緣政治緊張局勢，”商品發現基金駐香港分析師Samson Li表示。他指出部分預測認為金價將漲至每盎司5000美元，包括中國最老牌投行中金公司發佈的長期預測。

投資者“都清楚中國經濟相當疲軟——加上美國關税，情況可能會更糟，”他説。

黃金成為今年表現最佳的大宗商品，由於特朗普政府試圖重塑全球貿易秩序的大膽舉措震撼了市場，在各國央行（包括中國人民銀行）已成為大買家之際，激發了避險需求。這一説法在本地引起廣泛共鳴，因為當局一直在努力扭轉經濟局面。人們尤其擔心人民幣可能走弱。

“本地媒體對黃金的報道放大了恐懼與貪婪情緒，“金瑞期貨分析師吳子傑表示。據他觀察，投資者存在錯失恐懼症，儘管週中出現短暫拋售，但多數散户只是稍減倉位，並未真正離場。

在這個自古將黃金奉為傳統家庭投資品的國度，零售端正顯現出明顯的狂熱跡象，其程度甚至超過去年某些時段的模式。過去三個交易日，上海期貨交易所的黃金合約日均成交量遠超100萬手，令常規交易量相形見絀。

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“儘管我們看到交易量大幅增加，但未平倉合約並未顯著增長——這説明主要是日內交易者在操作，“世界黃金協會首席市場策略師約翰·裏德指出。該協會由黃金生產商資助成立，裏德補充稱中國投資者在本輪金價創歷史新高過程中發揮了推動作用。

“我們還不斷收到銀行投資金條等產品售罄的報告，”裏德表示，“這無疑表明零售投資需求非常強勁。”

除了期貨市場的投機活動，投資者還在搶購其他類型的黃金。本月本地黃金ETF的資金流入已超過去年全年持倉增量。在這股熱潮中，上海黃金對國際金價的溢價已擴大至創紀錄水平。

中國這場狂熱交易的背景是，市場日益形成共識：即便在輝煌上漲後，黃金漲勢可能仍將持續。看漲陣營中，高盛集團預測到2026年中期金價有望觸及每盎司4000美元。當前金價約為3360美元。

中國的市場情緒一直高度亢奮。微信等社交媒體上湧現大量帖子，鼓動毫無投資經驗的散户入場。有用户發帖稱將畢生積蓄投入黃金，或通過貸款追漲。

如同市場動盪時期——尤其是中國時常波動的商品市場——當局已採取降温。週一上海黃金交易所發佈新的波動警示，敦促投資者保持謹慎。

次日，價格觸及頂峯後急轉直下。

“無論特朗普説什麼，至少在中國這邊，我們根本不相信兩國關係還能修復，“商品發現基金的李某表示，“這就是當前中國民眾的情緒。他們已經做好了斷絕往來的準備。”