布魯克蒙特巨災債券ETF（ILS）在市場動盪中表現不佳——彭博社

全球首隻基於巨災債券的交易所交易基金在特朗普政府關税戰前夕推出後，未能獲得預期的種子資金。

“部分種子資金投資者正在觀望，因為市場動盪讓人們無暇關注新資產類別，”總部位於德克薩斯州的布魯克蒙特資本管理公司首席投資官伊桑·鮑威爾表示，該公司管理該基金。“當前環境太瘋狂了”，“我們現在不想太過激進。”

4月1日在紐約證券交易所開始交易的布魯克蒙特巨災債券ETF（代碼：ILS US），旨在讓普通投資者更容易接觸到債券市場最冷門的角落之一。近年來這些債券持續跑贏市場的回報率，創紀錄的發行量使該資產類別成長為500億美元規模的市場。

巨災債券去年回報率達17%，此前2023年創下20%的漲幅紀錄。這類債券由尋求將部分風險轉移至資本市場的保險公司發行。若遭遇颶風等自然災害，投資者可能面臨鉅額賠付，但若未發生災害則可獲得可觀收益。賠付概率由經過精密校準的條款決定，這些條款為投資者設置狹窄的賠付窗口期。

巨災債券表現優異

但它們適合ETF市場嗎？

來源：彭博社

數據截至2024年4月26日。

近年來，儘管遭遇多次重大颶風侵襲，這類債券仍實現了收益增長。在本月的市場動盪中，當其他資產類別紛紛下跌時，所謂的巨災債券（cat bonds）卻成為少數未受大規模拋售影響的金融工具之一。

但對於從未評估過颱風或地震風險的散户投資者而言，這類證券可能難以推銷。

“人們的誤解在於認為這是在為保險公司紓困，且未能獲得與風險相匹配的補償，“鮑威爾表示，“這個資產類別名稱中的’巨災’二字本身就容易造成誤解。”

這也是該ETF上市時沒有主要做市商支持的原因之一，導致其缺乏穩定報價的機制。

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3月31日，布魯克蒙特資本管理公司首席投資官兼負責人伊桑·鮑威爾與埃裏克·巴爾丘納斯和凱蒂·格雷菲爾德共同探討了布魯克蒙特巨災債券ETF（

彭博彙編數據顯示，布魯克蒙特ETF目前持有16只債券，總資產價值僅600萬美元。該資產管理公司原本計劃籌集2500萬美元種子資金，最終在投資組合中納入多達75只債券。

鮑威爾稱，雖然機構投資者曾對ETF表示興趣並初步承諾追加投資，但後來都撤回了承諾。

與此同時，巨災債券市場的其他領域仍持續受到機構投資者、對沖基金和家族辦公室的追捧。根據追蹤保險掛鈎證券市場的Artemis數據，歐洲註冊的UCITS巨災債券基金目前管理規模超過150億美元，較2022年的88億美元大幅增長。

據Artemis數據顯示，今年前六個月的貓債券市場似乎有望創下多項新紀錄。該機構在週五發佈的文章中指出，這些紀錄包括髮行量、整體市場規模以及新進入該領域的贊助商數量。

鮑威爾表示，在市場劇烈動盪時期，貓債券可以成為極佳的多元化投資工具。因此他説：“某種程度上我很高興我們在這場連避險資產都遭受重創的波動中推出了產品。”

“但我本希望能再早一點行動，“他補充道，“那樣我們就能更好地講述這個故事了。”