特朗普關税擾亂玩具業：小豬佩奇銷售商下調預期——彭博社

Edward Clark

2025-04-29

英國倫敦攝政街Hamleys玩具店內展示的佩奇豬毛絨玩具

攝影師：Hollie Adams/彭博社 歡迎來到*《邊緣》。我是駐倫敦記者埃德·克拉克，近期持續關注加徵關税對玩具製造商造成的壓力。本期還將帶來Cerba、Saks及黎巴嫩的最新動態。點擊此鏈接訂閲**。歡迎將意見與線索發送至**[email protected]*

玩具總動員

唐納德·特朗普發起的貿易戰正將兒童玩具置於瞄準鏡中心，中國製造、美國消費的廉價生產模式被激進的關税政策徹底顛覆。

英國Character集團（銷售佩奇豬和天線寶寶玩具）近期撤銷了年度業績指引，坦言已無法準確預測銷量。彭博彙編數據顯示，自4月初以來，美泰公司與孩之寶的美元債券利差顯著擴大。但中小型企業的受損程度可能最為嚴重。

美國玩具協會對約400家中小型玩具企業的調研顯示，多數企業遭遇訂單延遲或取消，近半數受訪者預計數月內將面臨倒閉。

半數美國玩具製造商預計將破產

美國關税政策正凍結生產供應鏈

來源：美國玩具協會

注：小型製造商年收入<1000萬美元，中型製造商年收入<1億美元

“我們預見該行業企業——尤其是負債較高的公司——將面臨財務困境，”羅伯特·因薩爾表示，這位英國諮詢公司Begbies Traynor的合夥人補充道，“這可能引發財務和運營層面的雙重重組需求。”

無論規模大小，玩具製造商都嚴重依賴中國生產，特朗普政府對華商品徵收的145%關税成為面向美國市場企業的沉重負擔。與此同時，轉嫁成本給消費者面臨挑戰，因薩爾指出經濟前景不明已促使消費決策趨於謹慎。由於對經濟前景日益悲觀，美國4月消費者信心指數跌至近五年低點。

Character Group公司約95%產品產自中國，上一財年美國市場貢獻約20%銷售額。該公司在4月經營報告中稱"仍保持強勁資產負債表與充足現金流"，並維持今年盈利預期。Character Group代表拒絕置評。

大型企業靈活性更高。全球最大玩具製造商樂高公司在墨西哥生產大部分銷往美國的積木，並計劃2027年在弗吉尼亞州新建工廠。

在新關税政策出台前，美泰和孩之寶已着手推動供應鏈從中國多元化，但仍高度依賴中國。其轉移生產至越南、馬來西亞和墨西哥等國的工廠同樣面臨徵税。

美泰和孩之寶發言人拒絕置評。孩之寶首席執行官克里斯·考克斯在近期財報電話會上表示，雖然所有企業都受關税影響，但孩之寶"基礎穩固"並正積極採取措施"減輕對玩具業務的衝擊"。不過玩具行業仍將面臨嚴峻挑戰。“考慮到影響程度，我們認為當前中國關税税率對該行業不可持續，”Creditsights高級分析師詹姆斯·鄧恩表示。

風險預警

中國恒大集團主席許家印擬拒絕披露資產詳情，清算人稱這可能使已違約房企的清算償債程序複雜化
破產基因數據庫23andMe的出售進程遭遇延期，因公司需尋找能快速通過監管審批並承諾遵守用户隱私條款的主要競購方
香港法院將融創中國控股的清盤聆訊押後至8月25日，為這家房企爭取更多時間與債權人商定重組方案條款

邊緣筆記

美國百貨公司薩克斯債券進一步陷入困境，週一與管理層的電話會議未能讓投資者對其財務前景感到安心，伊麗莎·羅納茲-漢農報道。

薩克斯2029年到期的有擔保票據——這些票據於12月發行，用於融資收購競爭對手尼曼·馬庫斯——在週一電話會議後下跌10美分，會議強調了流動性下降以及公司計劃籌集新債務。這些債券現在的報價約為面值的一半。

薩克斯債券延續跌勢

來源：彭博社

據不願透露姓名的知情人士透露，在電話會議中，公司表示正在考慮出售部分房地產資產以支撐財務狀況，因為股市波動和中國關税可能減緩奢侈品消費。

在另一次接受彭博新聞採訪時，首席執行官馬克·梅特里克表示，公司計劃籌集高達3.5億美元的新債務。新債務將通過其現有的18億美元循環信貸額度下的所謂"先進後出"貸款獲得。

新興問題

據經濟部長稱，黎巴嫩希望在幾個月內與國際貨幣基金組織簽署初步協議，該國正努力實施確保資金所需的措施，米雷特·馬格迪和保羅·華萊士報道。

這位部長，阿默爾·比薩特，在二月份被任命前曾是貝萊德集團的新興市場資金經理，他在上週的一次採訪中補充説，黎巴嫩將在華盛頓與持有該國違約債券的債權人舉行一次介紹性會議。

包括比薩特和財政部長亞辛·賈比爾在內的黎巴嫩官員參加了國際貨幣基金組織-世界銀行的春季會議，以重建國際信任，此前多年該國對其幾十年來最嚴重的金融危機無所作為。

2024年8月2日，人們在貝魯特Ain al-Mreisseh海濱長廊的岩石上曬太陽。攝影師：約瑟夫·艾德/法新社比薩特在與債券投資者會談前不久表示，黎巴嫩和國際貨幣基金組織就達成工作人員級別協議所需的政策和改革進行了“非常詳細且富有成效的對話”。他説，夏末將是達成工作人員級別協議的“合理目標”。

作為與國際貨幣基金組織達成初步協議的努力的一部分，議員們最近投票決定取消長期存在的銀行保密規則。他們仍需批准一項銀行重組計劃。