從股市到美元，特朗普的“黃金時代”開局動盪 - 彭博社

bloomberg

2025-04-30

當唐納德·特朗普宣誓就任美國第47任總統時，他宣告了一個新的’黃金時代’的開始。

在他第二個任期約100天時，那些按字面意思理解併購買了這種貴金屬的投資者獲得了豐厚回報。然而，那些認真對待並投資於美國股票和美元的人卻感到失望，美國國債的買家也是如此，他們甚至看到美國債務的避險地位受到質疑。

新政府非但沒有通過一系列減税和放松管制來推動美國經濟和市場的主導地位，反而是一連串的關税和地緣政治不確定性引發了近期歷史上一些最極端的市場波動。

美國股市在特朗普第二個任期開始時接近歷史高點，現在正走向自1974年傑拉爾德·福特就任總統以來最糟糕的就職後下跌。美元也回到了1970年代的水平，出現了自美國50多年前放棄金本位制以來的最大貶值。

市場的亮點？經典的避風港黃金創下了紀錄，而比特幣儘管今年有所下跌，但在特朗普政府對加密貨幣友好政策的樂觀情緒推動下，基本保持了選舉後的漲幅。

以下是特朗普上任頭100天各市場的分析：

儘管近期趨於穩定，但自特朗普就職以來，標普500指數已下跌約8%，正邁向自1974年福特總統（繼理查德·尼克松辭職後上任）以來，美國總統上任頭100天內的最差表現。

這一逆轉令華爾街始料未及——此前該指數已連續兩年實現超20%的漲幅，且市場原本預期將迎來親增長政策議程。然而當特朗普對幾乎所有美國企業運營的國家加徵關税後（隨後又暫停部分關税、為特定行業創設例外條款並升級對華貿易戰），市場開始劇烈震盪。

“這是教科書級的極端系統性風險，其形態最為純粹，“Siebert投資總監Mark Malek表示。“當前的波動性與我們過去經歷的任何情況都截然不同，它像野火般不分行業和資產類別蔓延，不斷被隨機口號和政策轉向煽動。”

標普500指數單日波幅的月度平均值（漲跌雙向）

數據來源：彭博社

注：最新月度平均值截至4月28日收盤

作為特朗普親加密貨幣總統競選主張的核心資產，比特幣始終難以維持上漲勢頭。

彭博彙編數據顯示，儘管初期漲勢強勁，但自特朗普就職以來，這一最大數字資產已下跌超7%，即便加密行業整體在此期間取得了多項重要政策勝利。

比特幣價格仍比選舉前水平高出30%以上。“市場在11月迅速對加密貨幣友好環境進行了定價，但自那以後，隨着關税政策陸續公佈，它在一定程度上受到了股市和債市整體疲軟的拖累，“對沖基金DACM聯合創始人Richard Galvin表示。

自特朗普重返白宮以來，美元指數已下跌約9%，正走向自1970年代初以來最大的月度跌幅——當時美國放棄金本位制，允許美元自由浮動。

在特朗普執政期間，每日7.5萬億美元的外匯市場因關税政策的反覆變化和社交媒體上的言論而動盪不安。彭博追蹤的所有其他主要貨幣自其就職以來對美元均有所升值，以瑞典克朗、瑞士法郎和歐元為首。

美元指數或將創下自尼克松以來總統任期前100天最差表現

來源：彭博社

注：2025年數據截至4月25日

過去100天裏，29萬億美元的美國國債市場經歷了數十年來最劇烈的波動。

在特朗普宣佈對幾乎所有美國貿易伙伴廣泛加徵關税並刺激投資者避險需求後，美國國債價格上漲，推動10年期國債收益率在4月初達到3.86%。

然而，隨着華爾街對持續貿易戰可能導致美國陷入衰退的擔憂蔓延，這種熱情迅速消退，促使投資者拋售美國國債。基準利率創下自2001年以來的最大單週漲幅，達到4.59%。

### 黃金

在動盪中少數受益的資產之一是黃金，自特朗普在11月5日選舉中獲勝以來，黃金已創下28次新高。

本月金價略超每盎司3500美元，即使在近期交易中有所回落，黃金現在仍與標普500指數並駕齊驅，成為過去五年全球表現最佳的主要資產之一。

來源：彭博社

數據截至2020年4月30日，以百分比升值標準化。