美國商品貿易逆差創新高預示一季度GDP增長疲軟——彭博社

Mark Niquette

2025-04-29

美國商品貿易逆差在3月意外擴大至創紀錄水平，因企業為規避關税而持續進口商品，這表明第一季度經濟遭受重大打擊。

美國商務部週二數據顯示，商品貿易逆差較上月增長9.6%至1620億美元。由於進口會拖累國內生產總值(GDP)，該數據預示週三政府公佈的初值GDP數據將更為疲軟，並促使多位經濟學家下調預測。

週二另一份數據顯示，關税也嚴重影響了美國人對經濟前景及個人財務狀況的看法。世界大型企業聯合會報告顯示，4月消費者對未來六個月預期的指標跌至2011年以來最低水平。

進口激增以規避關税

資料來源：美國人口普查局

貿易數據顯示，進口激增反映出美國企業可能在做最後努力，趕在3月特朗普總統對鋼鋁加徵關税及4月初宣佈的全面關税前確保商品和材料供應。

彭博調查經濟學家的預測中值為GDP增長0.3%，為2022年初以來最慢增速。但許多經濟學家預計會出現萎縮，亞特蘭大聯儲銀行GDPNow預測的基礎指標目前顯示下降1.5%。

高頻經濟公司首席經濟學家卡爾·温伯格在報告中指出：“先行貿易數據支持我們對GDP收縮1.1%的預估，這些數據表明我們的預測甚至存在下行風險。”

桑坦德美國資本市場首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利更為悲觀。根據貿易數據，他將預測值下調了整整一個百分點，目前預計經濟將收縮2.4%。不過他補充説，若第二季度進口恢復正常，GDP增長"將會強勁反彈"。

美國總統將關税作為其戰略基石，旨在刺激國內生產、推動出口增長以消除與貿易伙伴國的逆差、增加政府財政收入並加強國家安全。

三月商品貿易報告顯示，受消費品創紀錄增長的推動，進口額增長5%至3427億美元，同時機動車和資本貨物的進口量也有所上升。出口額則增長1.2%。

數據顯示工業用品進口下降，這類商品包括金屬、石油、木材等通常用於生產其他產品的原材料，也包含用於投資目的的黃金進口。

雖然最新數據未能明確顯示黃金是否影響進口數據，但今年初貿易逆差擴大的主要原因可追溯至金條進口。經濟學家將關注5月6日公佈的更全面貿易數據，以尋找歸類為金屬成品的黃金進口變動線索。

出於投資目的的黃金未被納入美國政府的GDP計算。即使剔除這種貴金屬，亞特蘭大聯儲的GDPNow預測顯示貿易將使GDP減少超過4個百分點。這與加徵關税前對其他商品和材料的進口搶購情況相符。

週二美國商務部的報告還顯示，批發商庫存連續第二個月增長0.5%。零售商庫存上月下降0.1%，主要反映汽車經銷商庫存減少。

美國勞工統計局報告顯示，上個月美國職位空缺數降至去年9月以來最低水平，表明經濟不確定性增加背景下勞動力需求減弱。但數據反映出就業市場仍保持相對穩健——裁員人數降至6月以來最低，招聘活動保持穩定。