美國財政部考慮在近期動盪後調整回購計劃 - 彭博社

華盛頓財政部大樓。

攝影師：Stefani Reynolds/Bloomberg美國財政部表示，目前正在研究如何"優化"其回購較舊美國政府債券的計劃。就在幾周前，財政部長斯科特·貝森特曾暗示，若市場出現重大動盪，可能將強化該計劃。

“財政部將評估一系列可能的優化措施，包括：調整最大購買金額、回購操作時間安排和頻率"等細節，該部門在週三的聲明中表示。

本月早些時候，美國國債與股票、美元罕見地同步下跌，收益率創下2001年以來最大漲幅。在此之後，財政部長貝森特接受彭博社專訪時表示，財政部擁有應對緊急情況的"強大工具箱”。他説：“如果需要，我們可以加大回購力度。”

據財政部借款諮詢委員會（由交易商、投資者和其他債券市場參與者組成的外部小組）分析，此次國債市場的"極端波動"源於多重因素：對特朗普總統關税聲明的擔憂、對美聯儲獨立性可能受到威脅的憂慮、經濟前景的不確定性，以及投資者的一輪去槓桿化操作。

“在此期間，財政部的回購計劃繼續受到市場良好反響，符合其支持流動性和現金管理的目標，”財政部借款諮詢委員會在提交給貝森特的報告中表示（該報告亦於週三發佈）。即便如此，委員會仍強調"通過常規發行決策管理更廣泛的指標（如國債總體加權平均期限）十分重要"。

穩定發行

關於近期發行計劃，財政部——正如交易商普遍預期的那樣——宣佈將在下週的所謂季度再融資拍賣中發行1250億美元證券，涵蓋3年期、10年期和30年期品種。

財政部重申了自去年1月起實施的指導方針：“基於當前預測的借款需求，財政部預計至少在接下來幾個季度維持固定利率票據和浮動利率票據的拍賣規模不變。“FRN指浮動利率票據。

再融資文件發佈之際，正值美國國內生產總值數據公佈。雖然價格指標顯示上季度出現躍升導致國債收益率跳漲，但隨着週三交易時段推進，這一走勢有所緩和。

國債在近期拋售後已現反彈

市場動盪強化了反對增加長期債務發行的理由

資料來源：彭博社

儘管貝森特曾批評其前任珍妮特·耶倫通過抑制長期國債發行來壓低借貸成本、刺激大選前經濟，但他延續了她的發行計劃。近期市場動盪進一步佐證了反對增加票據和債券發行的觀點。

許多交易商預計，財政部在今年晚些時候或2026年初之前無需再次增加票據和債券的發行規模。鉅額財政赤字——每年接近2萬億美元——意味着大多數分析師認為增發在某個時點是不可避免的。

至於下週的再融資拍賣，1250億美元將包括以下部分：

• 5月5日發行580億美元的3年期票據
• 5月6日發行420億美元的10年期票據
• 5月8日發行250億美元的30年期債券

此次再融資將籌集約308億美元的新資金。

財政部還表示，將繼續小幅增加部分通脹保值國債（TIPS）的銷售，以保持其在國債市場中的份額穩定，並宣佈了以下調整：

• 將6月份5年期TIPS的重新發行規模增加10億美元
• 將7月份10年期TIPS的新發行規模增加10億美元

由於關税政策和經濟前景的變化導致未來收入預測存在不確定性，美國債務管理者目前還面臨着法定債務上限的挑戰。這使得他們無法增加國債的淨供應量，迫使他們動用現金儲備和所謂的特殊會計措施來履行支付義務。

財政部表示，預計將在5月上旬發佈關於“其現金和特別措施可能維持多久”的最新消息。

該部門還建議，在債務上限提高或暫停之前，票據銷售將存在“高於正常水平的波動性”。

一些交易商一直在留意任何跡象，表明貝森特財政部可能傾向於逐步增加短期票據的發行比例——暫時擱置過去對耶倫的批評。財政部已向交易商詢問了穩定幣可能帶來的票據需求，這或許表明官員們正在考慮對市場進行結構性調整。

財政部借款諮詢委員會（由交易商、投資者和其他債券市場參與者組成的小組）的會議紀要指出：“交易商一致認為，數字資產領域作為國債需求的潛在來源，需要持續關注其發展。”