沙特關鍵規則變更將打開規模"超西班牙"的ABS市場——彭博社

沙特阿拉伯正提議進行改革，以鼓勵資產支持證券的發行，並啓動一個被業內人士認為規模有望超越許多歐洲國家的市場。

該國資本市場管理局就特殊目的實體規則修訂公開徵求意見，提交截止日期為4月29日。提案草案顯示，其目標是通過"完善治理、優化流程、推動證券化交易"來促進債務工具的使用。

沙特擬推行的證券化模式允許將抵押貸款等債務打包成類債券工具出售，通常需藉助特殊目的載體。行業專家表示，沙特對SPE規則的修訂是開啓證券化交易的必要步驟。

監管機構未給出修訂生效時間表，但新規包含加強債務工具持有人保護及防範利益衝突條款。CMA發言人拒絕置評。

沙特借款人加速債務發行

數據來源：彭博社

注：沙特實體發行的貸款和債券總額

在沙特銀行正為穆罕默德王儲"2030願景"下的系列超大型項目提供融資之際，蓬勃發展的ABS市場將幫助釋放銀行資金。這也將為該地區新興的金融科技公司提供業務拓展資金，填補大型銀行在消費金融等領域的服務空白。

“在沙特王國，抵押貸款、消費貸款、中小企業貸款和未來現金流證券化領域存在巨大機遇，”證券化服務提供商Grupo CIMD Intermoney的高級顧問Sameh Hassan表示。

Hassan認為，沙特阿拉伯可能成為比歐洲主要國家更大的此類交易來源。他以西班牙為例，根據彭博彙編的數據，去年該國公開出售了約80億歐元（91億美元）的資產支持證券。“如果操作得當，沙特阿拉伯沒有理由不能做得更大。”

快速增長

除了資本市場管理局的修正案外，公共投資基金旗下的沙特房地產再融資公司表示，旨在發展證券化市場，一旦法規到位，可能會扮演類似於美國房利美的角色。

過去十年間，沙特阿拉伯債務市場與其更廣泛的金融生態系統一起快速增長。例如，根據彭博彙編的數據，該國的公共債券和貸款發行從2012年的幾乎為零增長到2024年的840億美元。

鑑於沙特貸款機構的巨大資金需求，市場參與者預計其資產支持證券市場將出現類似的繁榮。考慮到沙特最大的銀行將如何專注於資助龐大的“2030願景”發展項目，這一點尤為明顯。

“證券化在沙特王國擁有巨大潛力，”安理國際律師事務所合夥人Salim Nathoo表示，“由於銀行深度參與巨型項目資產，消費貸款一直未被列為優先事項。”

多家金融科技公司正瞄準沙特市場，提供從汽車貸款到先買後付服務及無擔保消費信貸等多樣化借貸選擇。Nathoo指出，這類企業是採用證券化模式的理想候選者。

Tabby和Tamara等消費貸金融科技已在沙特開展大規模業務，並簽署了鉅額債務融資協議以支持運營。Grupo CIMD的Hassan表示，其他金融科技公司雖通過股權融資獲取資金，但證券化將成為更具吸引力的選擇。

“迄今為止企業主要依賴股權融資，”他補充道，“我認為證券化結構更符合伊斯蘭教法原則，因其現金流基於特定資產交易，而非傳統時間導向的現金流模式。”