巴菲特執掌伯克希爾六十年後將卸任 - 彭博社

沃倫·巴菲特攝影師：安德魯·哈勒/彭博社沃倫·巴菲特將伯克希爾·哈撒韋公司打造成市值超過1.16萬億美元的企業帝國，並憑藉其投資智慧與妙語連珠成為家喻户曉的億萬富豪。在執掌這家企業集團60年後，他將於年底卸任。

現年94歲的巴菲特週六在內布拉斯加州奧馬哈舉行的公司年度股東大會上宣佈，非保險業務副主席格雷格·阿貝爾將在董事會批准後接管集團。他表示董事會計劃於週日召開會議。

這一聲明令董事會成員乃至阿貝爾本人都感到震驚——儘管長期被視為接班人，但阿貝爾並未料到年度會議臨近結束時突然宣佈這一消息。

“這就是今天的新聞爆點，“巴菲特説，“感謝各位的到來。”

在巴菲特擔任董事長兼首席執行官的數十年間，伯克希爾通過他與摯友、已故副主席查理·芒格（2023年去世，享年99歲）共同挑選收購標的和投資組合實現了迅猛擴張。這家企業集團收購的業務種類之龐雜令人眼花繚亂，巴菲特常稱其反映了美國經濟的全貌。他表示，投資伯克希爾就是對美國的押注。

“世界是伯克希爾的牡蠣——這個世界為我們提供的機遇遠超大多數企業實際可觸及的範圍，“巴菲特在2015年發佈的年度股東信中如是寫道。

巴菲特深得其他CEO及部分總統的信任，每年都能吸引數萬名股東齊聚奧馬哈參加股東大會。

他的投資成就——1965至2024年間伯克希爾股票年化複合收益率達20%，遠超標普500指數約10%的漲幅——賦予其左右股價的影響力，並助力他在危機時期與高盛集團、通用電氣達成高收益交易。

巴菲特年輕時師從本傑明·格雷厄姆的投資理念開始管理資金。當他的合夥公司收購伯克希爾股份後，他更多涉足企業界，並於1965年全面掌控該公司。

伯克希爾最初由瀕臨淘汰的紡織業務組成，後逐漸演變為巴菲特現代商業帝國的基石。他逐步構建並收購涵蓋保險（提供現金流即"浮存金"支持投資策略）等多元產業。

如今伯克希爾旗下擁有從鐵路公司BNSF、汽車保險公司Geico到龐大能源業務，乃至冰雪皇后、時思糖果等零售品牌，2024年其控股企業年運營利潤達474億美元。巴菲特還構建了以蘋果公司、美國運通等重倉股為核心的證券投資組合，為伯克希爾開闢了參股優質企業的第二賽道。

“全押賭注”

2009年巴菲特同意以260億美元收購伯靈頓北聖太菲鐵路公司時，他將這筆交易稱為"對美國經濟未來的全押賭注”。這位億萬富翁從不放過任何頌揚美國經濟前景的機會。

他在2015年致股東信中寫道，生產力提升的"全能趨勢"造就了美國的偉大。他一生中，美國人均經濟產出增長了六倍，“這一飛躍遠超我父母及其同代人最狂野的想象”。

62歲的阿貝爾作為巴菲特長期副手，將接管一個健康發展的企業。儘管伯克希爾最新季報顯示因加州山火導致保險業務鉅額虧損，一季度運營收益下降14%至96億美元，但其增持的國債助推了投資收益。

稀缺交易

疫情期間，優質企業估值過高阻礙了巴菲特的交易步伐，導致現金堆積如山卻難覓有吸引力的投資機會。他轉而通過股票回購配置資本，直到2022年打破這一模式，完成了116億美元對阿勒格尼公司的收購。

去年當伯克希爾現金儲備再創新高時，他痛惜缺乏能讓公司實現"驚人業績"的重大交易。他表示，少數能對伯克希爾產生實質影響的美國公司早已被我們和其他人"反覆篩選殆盡”。

自那以後，隨着這位億萬富翁減持蘋果和美國銀行的股份，同時避免進行重大交易，伯克希爾的現金儲備持續累積，截至3月31日已達到3477億美元。

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期間也不乏一些偶然失誤。巴菲特承認對航空航天設備製造商精密鑄件公司支付過高，這筆交易導致2020年計提100億美元減值。此外，巴菲特和芒格在發現科技股價值方面 famously 姍姍來遲，儘管他們後來加速購入了蘋果股票。

儘管如此，他長期的投資記錄多年來一直吸引着追隨者。在奧馬哈擁擠的體育場館舉行的年會上，他和芒格會就股市、加密貨幣乃至人生與成功等話題發表見解。這場被譽為"資本家伍德斯托克"的年度盛會，以及他廣為傳閲的致股東信，都體現了這位投資大師對傳道授業的熱忱。

巴菲特的擁躉們常常引用他那些令人難忘的妙語。2018年當被問及陷入困境的富國銀行（當時是伯克希爾長期投資對象）是否可能曝出更多不當行為時，巴菲特再次搬出他的經典比喻：“廚房裏永遠不止一隻蟑螂。“而對於2008年全球危機中過度槓桿化的金融機構，他這樣評價：“只有當潮水退去，才知道誰在裸泳。”

儘管巴菲特擁有大量追隨者，但他對伯克希爾的日常管理卻很簡單。他長期青睞分權管理模式，允許伯克希爾旗下各業務負責人按照他們認為合適的方式運營，並時不時檢查運營情況。

2002年，沃倫·巴菲特（左）和查理·芒格在內布拉斯加州奧馬哈市。攝影師：埃裏克·弗朗西斯/蓋蒂圖片社巴菲特認為自己更重要的角色之一是伯克希爾的資本配置者，決定資金應該流向哪裏，據報道，他花了很多時間在奧馬哈的公司辦公室裏閲讀。截至去年，該辦公室僅有27名員工。

“巴菲特決定將自己的活動限制在少數幾種，並最大限度地關注這些活動，並持續50年，這是一個了不起的成就，”芒格在一封年度信中説。“巴菲特之所以成功，原因與羅傑·費德勒擅長網球一樣。”