巴西今日五大熱點話題 - 彭博社

對貿易戰衝擊經濟的擔憂拖累股市。中國服務業活動惡化程度超預期，加劇了對經濟急劇放緩的憂慮。巴西央行增加外匯掉期供應，財政部進行後定息債券拍賣。據預測，貨幣政策委員會本週三或上調基準利率至14.75%。巴西航空工業公司一季度意外虧損。以下是重點內容：

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關税與德國雙重壓力

美國股指期貨延續跌勢，企業警告關税影響，疊加市場認為美中、美歐協議缺乏實質性進展。德國股市受挫，弗里德里希·梅爾茨未獲議會多數票確認總理資格，歐洲最大經濟體不確定性增加。10年期美債收益率和美元指數在美國財政部拍賣前夕微升，美聯儲決議前市場謹慎。

中國服務業降温

財新中國服務業PMI四月超預期下滑至50.7，創七個月新低，低於彭博調查經濟學家預期的51.8。數據加劇了對本季度經濟快速放緩的擔憂。財新智庫高級經濟學家王喆指出：“中美貿易爭端限制市場改善空間，服務商普遍擔憂美國關税影響。“銅鐵礦價格反彈，原油在觸及四年收盤低點後技術性回升。

外匯掉期與國債

巴西央行在本週二展期拍賣中將外匯掉期供應量從2萬份提升至2.5萬份，此舉與二月份操作類似——當時貨幣當局同樣以"市場條件"為由擴大了供應規模。美元匯率在過去三個交易日中有兩日上漲，但仍低於5.70雷亞爾關口。與直接影響貨幣價值的即期美元拍賣不同，掉期供應通常會影響外匯溢價（即美元計價的本地利率）。在利率市場，NTN-B和LFT等後定息債券的拍賣可能引發利率波動。上週拍賣規模略有擴大，助推了利率上行壓力。

貨幣政策委員會會議預期

市場對巴西貨幣政策委員會（Copom）採取更保守政策的預期鞏固，推動本週首個交易日的遠期利率下行。彭博調查顯示，近全部經濟學家預計Copom將於週三宣佈將基準利率上調至14.75%，與利率曲線定價一致。部分市場人士認為該決定將標誌着去年9月啓動的貨幣緊縮週期終結。儘管對這種預期尚未達成共識，但即便最謹慎的分析師普遍也僅預計6月會再加息25個基點。多位分析師認為，鑑於貿易戰不確定性及通脹預期脱錨，央行可能取消未來貨幣政策指引，為下月是否加息保留靈活空間。

巴西航空工業公司

巴西航空工業公司（Embraer）第一季度調整後淨虧損為7360萬美元，而去年同期虧損為1280萬美元。分析師此前預期為1630萬美元的盈利。調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為1.086億美元，高於去年同期的4710萬美元，並超出預期。公司重申了全年展望，並表示調整後淨利潤排除了遞延税款和Eve項目等特殊項目。Embraer表示，第一季度業績未受美國關税影響。

今日閲讀

加布裏埃爾·加利波洛攝影師：Ton Molina/彭博社由於全球增長放緩風險以及美元和石油價格在貿易戰影響下下跌，巴西央行本週或將把基準利率Selic的上調幅度放緩至50個基點。這場貿易戰由美國總統特朗普的關税政策引發。

彭博調查顯示，絕大多數經濟學家預計貨幣政策委員會（Copom）週三將宣佈將Selic利率上調至14.75%，與利率曲線定價一致。部分市場人士認為該決定將標誌着去年9月啓動的貨幣緊縮週期結束。儘管對這一預期尚未達成共識，但即便是最謹慎的分析師也普遍預計6月僅會再加息25個基點。

蒂亞戈·門德斯攝影師：巴伊亞資產管理公司巴伊亞資產管理公司構建了一項針對巴西所謂實際利率的投資策略，該策略涉及與通脹掛鈎的國債，即NTN-B債券。

該公司注意到，由於通脹壓力和巴西財政部近期更為激進的舉措，短期債券與長期債券利率之間存在套利機會。

該公司預計NTN-B債券的收益率曲線將趨於"平坦化”——即不同期限債券間的利差將縮小。其分析認為，經濟活動強勁帶來的通脹壓力將迫使央行將基準利率維持在高於當前市場定價的水平。

該策略還押注於巴西對美國總統特朗普發起的貿易戰的抵禦能力。

盧拉攝影師：託尼·莫利納/彭博社在特朗普總統四月初宣佈"解放日"並實施全球關税措施前幾天，巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦也發佈了貿易公告：在訪問越南期間，這個亞洲國家同意恢復已中斷近十年的巴西牛肉進口。

經過多年談判，該協議作為巴西加強與東南亞國家聯盟（東盟）貿易關係戰略的一部分正式達成。東盟是由10個國家組成的聯盟，擁有超過6億人口和2.3萬億美元的市場規模。

盧拉政府押注，特朗普引發的全球憤怒將提升巴西作為少數能從美國發動的貿易戰中獲益的國家之一的機會。

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歐洲股市和紐約指數期貨下跌，原因是市場對關税對經濟影響的擔憂。另一方面，美國可能達成的貿易協議前景推動了銅和鐵礦石價格的上漲。在中國，根據財新PMI指數，4月份服務業活動的惡化程度超出預期，這對已經受到美國關税壓力的經濟來説又是一個挫折。這一數據加劇了人們對本季度經濟將顯著放緩的擔憂。與此同時，巴西在唐納德·特朗普發起的貿易戰中尋求加強與東南亞國家聯盟的聯繫。盧拉政府看到了擴大出口，特別是農產品出口的潛力，並押注巴西將從全球動盪中受益。Patricia Xavier報道。