Copom預計將加息至14.75%，結束加息計劃在即——彭博社

加布裏埃爾·加利波洛來源：Ton Molina/彭博社由於全球增長放緩風險以及美元和石油因美國總統唐納德·特朗普關税政策引發的貿易戰而下跌，巴西央行本週應將Selic利率的加息幅度放緩至0.5個百分點。

彭博調查中絕大多數經濟學家預計，貨幣政策委員會（Copom）將於週三宣佈將Selic利率上調至14.75%，與利率曲線定價一致。部分市場人士認為，這一決定將標誌着自9月開始的貨幣緊縮週期結束。儘管對此預期尚未達成共識，但即便是最謹慎的分析師也普遍預計6月僅會再加息0.25個百分點。

多位分析師認為，由於外部不確定性和通脹預期仍未錨定，巴西央行可能會取消對未來貨幣政策的指引，併為下月是否加息保留靈活性。

部分市場參與者指出，另一種可能是將通脹風險平衡從"不對稱"調整為"對稱"，即價格上行與下行因素達到均衡。在上次Copom會議前，風險平衡更傾向於上行。

上週二，巴西央行行長加布裏埃爾·加利波洛的聲明被認為比此前其他央行官員的表態更為保守。他聲稱利率水平足以實現3%的通脹目標，並重申上次被視為鷹派的Copom會議溝通仍然有效。

3月份的貨幣政策委員會（Copom）將基準利率上調1個百分點，至14.25%，並暗示5月會議將採取"較小幅度的調整"。

分析師觀點如下：

摩根大通拉丁美洲經濟研究主管Cassiana Fernandez

• 最可能決定加息0.5個百分點，但央行在上次貨幣政策委員會後的多次表態顯示存在加息0.25個百分點的可能性，這可能意味着6月將繼續加息
• 央行不應明確承諾未來加息
• 本輪緊縮週期的利率峯值臨近，貨幣政策委員會應在年底開始降低限制程度

布拉德斯科銀行首席經濟學家Fernando Honorato

• 貨幣政策委員會應將基準利率上調0.5個百分點，將風險平衡調整為對稱，並保持後續步驟的開放性，使其高度依賴數據
• 這可能是本輪週期最後一次加息，降息將於今年12月啓動

伊塔烏銀行首席經濟學家Mário Mesquita

• 基準利率應全票通過加息0.5個百分點
• 國內經濟活動逐漸放緩，外部不確定性增加，可能產生通縮影響；另一方面，通脹預期脱錨、正產出缺口及央行自身預測表明仍需保持緊縮立場
• 風險平衡應保持不對稱，但程度較上次會議減弱
• 央行將尋求靈活性，繼續保持警惕

BTG Pactual的Claudio Ferraz及分析師團隊

• 預計加息50個基點，6月可能追加25個基點，但最終實施概率下降
• 央行表態反映出更為謹慎的政策取向
• 貿易戰對巴西產生通縮效應，但國內刺激政策可能抵消其影響

巴克萊銀行巴西經濟學家Roberto Secemski

• 央行應加息50基點且不提供前瞻指引，使下次決策取決於數據表現
• 巴克萊預計6月將加息25基點
• 風險平衡可能調整為中性，主因外部環境改善（三月會議後匯率與油價走勢有利），但相關通脹預期仍遠低於目標

Banco Inter首席經濟學家Rafaela Vitória

• 貨幣政策委員會料將放緩加息至50基點，這可能是本輪週期最後一次
• 外部環境變化預示全球放緩風險加大，或導致燃料價格下行
• 國內經濟顯現温和放緩跡象
• 委員會可能保持政策開放性，但基於形勢發展應不會進一步加息

Armor Capital首席經濟學家Andrea Damico

• Picchetti與Galípolo的發言強化了此前50基點的政策路徑
• 央行將"擺脱任何前瞻指引束縛"並"保持強硬立場，避免市場過早預期週期結束"

Porto Asset固定收益經理Gustavo Okuyama

• 央行應加息0.5個百分點並保持開放態度，不釋放下次行動信號
• 央行將在6月維持Selic利率不變，結束本輪加息週期

Banco Pine首席經濟學家Cristiano Oliveira

• 貨幣政策委員會應一致決定將Selic利率上調至14.75%，保持謹慎基調，不對後續貨幣政策步驟給出明確前瞻指引，着重強調外部不確定性

InTouch Capital策略師Bernd Berg

• 鑑於增長前景不明朗且通脹預期快速下降，央行應採取更謹慎立場，僅加息0.25個百分點
• 6月決策將取決於數據表現，可能是最後一次小幅加息或暫停加息