台灣貨幣震盪引發保險公司對沖美債策略分歧——彭博社

兩家台灣壽險公司在面對本幣匯率飆升導致其數千億美元美債持倉備受關注之際，採取了截然不同的外匯對沖策略。

富邦人壽已"加強"對沖操作，因台幣創下1980年代以來最大單日漲幅，恐侵蝕台灣企業的美元計價資產。台新人壽則表示，對沖成本攀升使其暫緩增加對沖倉位。

美國銀行策略師張駿謙在客户報告中指出，若保險公司此刻加大對沖力度，將鎖定弱勢美元；但按兵不動又會面臨進一步虧損風險。“無論哪種選擇，過去的商業模式已顯現不可持續性。”

台灣壽險業因持有大量未對沖的美國國債及公司債，其面臨的困境正引發全球關注。滙豐控股數據顯示，該行業平均外匯對沖比率不足60%，這使其佔海外投資逾半數的美債資產前景充滿變數。

新台幣上週五和本週一收盤均上漲約3%。週三盤中最高升值0.5%至1美元兑30.138元台幣，隨後漲幅收窄。

如果説之前的對沖成本已經高昂，那麼現在更是達到了天價水平。

隨着新台幣走強，壽險公司通過最常用的對沖工具——無本金交割遠期外匯（NDF）尋求防範美元潛在貶值的成本已飆升至創紀錄水平。本週三個月期成本躍升至14%，創下彭博社自2007年編纂該數據以來的最高紀錄。

台新金控董事長暨台新人壽董事長林維俊在週二簡報會上表示：“我們不會因為短期波動而提高對沖比例。”

然而，面對全球日均7.5萬億美元的外匯市場波動加劇，台灣第二大壽險公司富邦人壽正選擇加強投資組合的對沖操作。

富邦人壽在週二聲明中稱：“資本水平仍遠高於金管會設定的監管門檻，並持續符合風險資本要求標準。公司已持續強化對沖操作，並將密切關注後續市場動態。”

根據富邦2024年財務報告，其持有超過2.9萬億新台幣（960億美元）的海外債務，其中逾半數集中在北美地區。

據台北《經濟日報》週三引述未具名消息人士報道，在本地貨幣飆升引發盈利擔憂後，台灣六大壽險公司已向金管會非正式提議採取臨時措施，但監管機構認為目前不存在流動性或償付能力風險，尚未同意這些提案。

經濟日報還報道稱，富邦人壽、國泰人壽和南山人壽向金管會表示，即使新台幣兑美元匯率升破30元大關，其風險資本適足率仍將維持在法定標準內。