英國央行或可先發制人降息50個基點——彭博社

英國央行行長安德魯·貝利可能最終掌握週四是否降息半碼的決定性投票權。

攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社週四舉行的英國央行利率政策會議因同步發佈季度經濟評估而更具意義。貨幣政策委員會將掌握關於經濟和通脹的最新預測。各項指標正形成統一信號——它們都在嘎嘎叫着"經濟放緩"，包括消費者價格增速和經濟增長。這些彈藥應當能激勵政策制定者將4.5%的官方利率下調50個基點，而非期貨市場預期的僅降息25個基點。經濟風險的天平已明顯轉向不利方向，這需要採取更激進的措施為經濟爭取生機。彭博經濟研究預計短期通脹展望將被大幅下調，使英國央行實現2%通脹目標的時間提前。隨着關税在未來數月和季度產生影響，增長前景也面臨惡化。更雪上加霜的是，自央行編制預測以來，原油價格進一步下跌。

通脹放緩賦予英國央行政策操作空間

消費者價格正以顯著放緩的速度上漲

來源：彭博社

誠然，大幅降息某種程度上是種奢望，因為央行通常不願製造意外；美聯儲9月那次50個基點的降息就未能平穩落地。面對美國關税政策帶來的全球不確定性，加之國內高税收、服務業通脹超目標以及勞動力市場完全缺乏清晰度的混亂局面，對英國政策制定者而言，堅持每季度25個基點的緩慢但穩定的降息步伐無疑是更穩妥的選擇。

彭博社觀點股市無法靠許願就讓"解放日"關税消失貝萊德CEO的薪酬計算方式成謎英國對繁文縟節的宣戰恐將令人失望印巴不能讓衝突蔓延至海洋儘管如此，貨幣政策委員會完全清楚當前貨幣政策具有限制性。其政策指引表明，委員會希望在未來一年內接近中性利率——這個理論上的神奇點位被認為能平衡刺激增長與抑制通脹的雙重需求。根據3月市場參與者調查（英國央行未予反駁），這個關鍵利率水平約在3%至3.5%之間。問題在於以何種速度實現目標。歐洲央行採取了更快的節奏，過去六個月每次會議都降息，將借貸成本壓至2.25%，態度更為激進。到6月5日再次會議時，歐央行有望在約一年內通過八次降息將官方利率減半；而若英國央行本週如期行動，同期僅實施了四次寬鬆。

英國央行是時候迎頭趕上了嗎？大門已微微開啓，近期數位委員會成員對經濟前景惡化表示擔憂。關税戰對通脹會產生奇特影響——儘管出口國通常承受通縮壓力，但對經濟增長的抑制作用卻是全球性的。這基本是英國央行的思路。鑑於英國經濟高度開放，貨幣政策委員會將特別關注國際貨幣基金組織四月對全球增長預期的下調。英國和歐元區政策制定者還需考慮另一因素：原本銷往美國的中國商品將流向何方？隨着貿易壁壘鬆動，更多商品可能轉向歐洲，進一步加劇通縮壓力。

英國經濟增長預計停滯

經濟學家預測國內生產總值僅微幅增長

來源：彭博ECFC功能

任何轉向更寬鬆政策的決定權在於行長安德魯·貝利，因內部成員通常集體行動。但外部委員正逐漸形成共識：今年需要更積極的降息。超級鴿派斯瓦蒂·丁格拉可能獲得新近轉鴿的凱瑟琳·曼恩支持，最新成員艾倫·泰勒也可能加入。副行長戴夫·拉姆斯登去年多數時間持鴿派立場，雖近期轉向中立，但仍可能支持降息25基點。這或將使貝利行長手握決定性一票，可能與副行長克萊爾·隆巴代利和莎拉·布里登形成多數派。

這完全取決於英國央行是否希望在將貨幣政策從限制性轉向中性方面走在曲線前面。有時，風險較小的行動方針是果斷行動。

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