股市突然變得昂貴起來，就在美聯儲決策前夕——彭博社

近期股市的復甦反彈再次使其估值變得昂貴，在美聯儲即將發佈貨幣政策更新之際，市場幾乎沒有容錯空間。

短短幾周內，投資者從大幅削減風險資產敞口轉為追逐這場突然的強勁反彈——這是75年來最猛烈的反彈之一。在韌性十足的盈利表現和貿易協議即將達成的預期推動下，股票估值重回高位，美國市場尤為明顯。

市場普遍預期美聯儲將在週三維持利率政策不變。高盛集團數據顯示，期權市場預計會議後標普500指數單日波動幅度為1.1%。投資者將密切關注主席傑羅姆·鮑威爾的講話，特別是關於關税對經濟影響的評論，以研判央行後續政策路徑。

隆奧銀行宏觀研究主管Florian Ielpo表示：“鷹派意外可能導致週期性資產暫時下跌。“他補充道：“鴿派意外看起來極不可能”，並指出近期美國數據顯現通脹壓力跡象。Ielpo還提到，需重點關注美聯儲是否動用資產負債表來穩定債券市場。

量化寬鬆歷來是在不確定性和衰退時期穩定債市與股市的有力工具。若暗示可能重啓該政策，將延續看漲敍事——這正是股市強勁反彈後迫切需要的。彭博彙編數據顯示，經濟衰退概率已躍升至40%。

滙豐控股策略師馬克斯·凱特納團隊指出：“前瞻性指標顯示實體經濟數據可能在未來幾個月內承壓。本週聯邦公開市場委員會會議上，美聯儲更可能採取觀望態度——這或許會給鴿派’美聯儲看跌期權’的期望潑冷水。”

交易員預計美聯儲將在七月啓動降息，年內共計三次降息。這種情況可能需要就業市場和經濟增速出現惡化，且在美國進口關税可能推高商品成本的背景下通脹仍保持低迷。

除央行政策外，其他因素讓部分投資者認為股市仍有上漲空間，至少短期內如此。

摩根大通市場情報部門負責人安德魯·泰勒團隊表示，標普500指數近期更可能上探6000點而非回落。他們列舉了優於分析師預期的財報季、積極的貿易頭條、股票回購以及散户投資者的樂觀情緒作為利好催化劑。

泰勒團隊稱，衝高至6000點將意味着"又一個短期峯值”，但對中期走勢更為悲觀：“儘管貿易戰負面言論可能已見頂，但我們正處於經濟放緩的初期階段。”