（NFLX）奈飛投資者無視關税影響增長引擎強勁運轉——彭博社

Ryan Vlastelica

2025-05-07

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網飛公司(Netflix Inc.)的表現如此強勁，以至於即便是電影可能面臨鉅額關税的威脅，也未能動搖投資者對其前景的信心。

這家流媒體巨頭是今年備受矚目的贏家，近期股價上漲源於一份財報——該報告展示了創紀錄的盈利和超出預期的業績展望，鞏固了其在娛樂行業的領先地位。投資者看好這隻股票，認為它展現出強勁的增長趨勢，並且用户在經濟疲軟時不太可能取消訂閲服務，使其具備較強的抗衰退能力。

儘管唐納德·特朗普總統週日表示計劃對海外製作的電影徵收100%關税，稱其構成國家安全威脅，但市場普遍認為該公司受關税戰影響有限。雖然這一政策將直接威脅網飛，投資者卻基本未予理會。本週該股下跌1.3%，但此前剛結束連續11天累計20%的歷史最長上漲行情，週三小幅上漲0.5%。

“我不認為這對奈飛構成重大風險，因為作為行業主導者，它比小型競爭對手更有能力通過施壓供應商或提高價格來抵消關税影響，”弗蘭克基金總裁兼投資組合經理布萊恩·弗蘭克表示。“更重要的是，奈飛管理極為出色，內容投資回報率極高，因此具備持續增長空間，股價也有進一步上漲潛力。”

其他流媒體股票中，華特迪士尼公司今年下跌了10%，不過週三早間該公司公佈了超預期業績並上調全年展望，股價應聲大漲8.9%。

流媒體視頻平台Roku Inc.今年累計下跌19%，該公司上週給出的展望遜於預期。華納兄弟探索公司重挫19%，派拉蒙全球則上漲10.5%，兩家公司都將在本週晚些時候公佈財報。

該股表現優於其他流媒體公司

來源：彭博社

數據經標準化處理，漲幅百分比截至2024年12月31日。

根據彭博行業研究援引安培分析的數據，奈飛今年預計投入180億美元用於內容製作，其中半數預算分配給北美以外地區的原創及授權內容。

鑑於關税構成潛在風險，花旗集團分析師傑森·巴齊內特警告稱，奈飛作為關税避風港的認知正面臨威脅。他在報告中寫道：“最壞情況下，我們估計這將使奈飛每股收益下降約20%"。但他補充説，該公司"擁有多種應對方案來限制關税影響”。

由於此類關税的具體運作方式尚不明確——包括適用作品範圍（電視劇是否同樣適用）、電影作品關税的計價標準等，目前難以評估潛在影響。加州州長加文·紐瑟姆呼籲通過聯邦税收抵免政策吸引更多影視製作迴流美國。

彭博彙編數據顯示，過去一週奈飛2025年淨收益預測保持穩定，表明分析師當前未將關税風險納入預期。

“華爾街開始將特朗普視為喊狼來了的孩子，因為這屆政府反覆推翻立場，屢屢否認自己先前的表態，“弗蘭克表示，“頭條新聞可能引發混亂，但白宮真實動向尚不明朗，投資者應等待具體政策落地。”

這一觀點在華爾街引發共鳴。

摩根士丹利分析師本傑明·斯温伯恩指出"僅憑一條社交媒體帖文，幾乎無法評估對行業或具體企業的影響”。巴克萊分析師坎南·文卡塔什瓦爾表示"目前除特朗普總統的社交媒體貼文外毫無細節可言，因此實施方式尚不明確”。

若關税政策實施並衝擊奈飛盈利，該股估值可能面臨回調風險。目前其市盈率接近42倍，雖遠低於公司長期平均約70倍的水平（反映出其盈利能力和現金流持續改善），但較上月32.5倍的低點已有顯著躍升。相較迪士尼16倍的市盈率，奈飛估值溢價幅度仍然可觀。

“對服務徵税與商品徵税性質不同，目前我認為無需過度擔憂電影關税問題，這更像是個試探性提議，“Themis Trading股票交易聯席主管喬·薩魯齊表示，“但歷史上有過看似荒誕的提案最終成為政策的先例。若該議題被明確列為優先事項，投資者評估風險時將引發更大市場波動。”

Temu與Shein提價後銷售額下滑

數據來源：彭博Second Measure

注：數據顯示在零售價未上漲時當週銷售額環比降幅

為應對美國加徵關税成本，Shein與Temu提高零售價後當週出現兩位數銷售下滑，這標誌着特朗普懲罰性貿易措施已開始影響電商平台的市場熱度。

週三議程

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