巴西央行將基準利率上調至14.75% 併為應對不確定性敞開政策調整空間——彭博社

加布裏埃爾·加利波洛來源：Ton Molina/彭博社巴西央行將加息幅度放緩至0.5個百分點，符合市場預期，並將基準利率Selic上調至14.75%，創下2006年以來最高水平。面對美國貿易戰帶來的不確定性，貨幣政策委員會（Copom）對下一步行動保持開放態度。

分析師指出，一方面央行通過提及通脹下行風險、緊縮週期已處於後期階段以及需要長期收緊政策，暗示可能停止加息。但另一方面，央行也表示將保持警惕並強調對經濟形勢的額外謹慎，未排除再次加息的可能性。

該監管機構在上次會議中已暗示將放緩加息步伐，此次調整了關於繼續收緊Selic利率的表述。最新聲明稱下次會議"需要貨幣政策採取額外謹慎和靈活態度"。

公告稱：“委員會將保持警惕，貨幣緊縮力度的校準仍以實現通脹目標為導向。“Copom表示，在通脹預期脱錨和經濟活動保持韌性的背景下，“需要長期維持顯著緊縮的貨幣政策立場”。

巴西央行表示"通脹上行和下行風險均高於常態”——此前決議聲明中風險平衡仍呈現上行傾向。公告指出，貿易衝擊導致的全球增長放緩和商品價格下跌可能產生反通脹效應。

通脹預測有所緩解。

以下是分析師的觀點：

高盛拉丁美洲首席經濟學家阿爾貝託·拉莫斯

• “我們認為聲明相對鷹派”
• “似乎六月再次加息的大門敞開，可能是0.25個百分點”
• “風險平衡仍不利，但不再被描述為單邊上行”

伊塔烏銀行經濟研究主管費爾南多·貢薩爾維斯

• 聲明“傳遞出下屆Copom會議要麼暫停加息、要麼再加0.25個百分點的信號。排除了再加0.50個百分點的可能性。央行希望以更長時間維持較高利率來替代進一步加息”

Kinea投資公司巴西經濟學家丹妮拉·利馬

• 央行將風險平衡調整為對稱，承認情景風險的不確定性增加，並釋放出“更傾向於結束加息週期”的信號
• 為下次會議加息0.25個百分點留有餘地，但就目前來看，“央行更可能選擇零加息”

Opportunity利率經理弗雷德里科·卡塔蘭

• 更鴿派的聲明預示本輪最後一次加息
• 央行將通脹風險平衡調整為對稱，增加大宗商品下行風險，提及利率將在收縮水平維持更久，並稱週期處於“高級階段”
• 短期利率期貨應會下跌

Asset 1首席經濟學家路易斯·塞薩里奧

• “我們評估Copom正準備在數據允許時立即中斷加息週期。需等待下週公佈的會議紀要”
• “目前我們維持基準預測，即今日宣佈的加息是當前貨幣緊縮週期的最後一次”

南美投資公司首席經濟學家娜塔莉·維克托

• 聲明略顯鴿派，暗示緊縮週期已停止，並重提及國際環境使平衡不再具有不對稱性
• 存在25個基點的加息可能性，“但似乎飛行計劃是暫停”；要實現加息需經濟形勢惡化
• “市場應轉向6月零加息的主流預期，爭論焦點將轉為何時降息”
• “關於政策指引，保持開放態度”

Inter銀行首席經濟學家拉斐拉·維多利亞

• 後續步驟保持開放，提及靈活性表明Copom可能認為這是本輪週期最後一次加息
• 外部環境助推通脹回落超預期，或強化6月起暫停貨幣緊縮的政策

XP宏觀策略師維克多·斯卡萊特

• 央行在風險平衡中增加額外風險，未使用"對稱"或"不對稱"表述，強化不承諾25基點加息也不承諾下次會議維持利率不變的信號
• 25基點或零加息的大門均敞開，但XP認為數據將促使央行下次會議實施25基點加息

荷蘭合作銀行巴西高級經濟學家毛裏西奧·烏內

• Copom傳達出貨幣政策需格外謹慎的信號，“目前我們維持Copom將在6月進行最後一次25基點加息的判斷”

Armor Capital經濟學家古斯塔沃·羅斯特拉託

• 聲明提出觀點認為這可能是本輪週期的最後一次加息，並補充將維持限制性政策更長時間
• 文件釋放更多"鴿派"信號，“尤其是通過調整措辭轉變風險平衡評估，增加了更多通脹下行風險”
• 央行重申觀察到經濟增長初現放緩跡象，並強調後續決策將取決於數據表現