中期選舉成關鍵 菲律賓能否化解關税相關風險引關注——彭博社

菲律賓5月12日的中期選舉正令投資者警惕政府政策可能出現的任何變動，全球貿易戰暴露出這個亞洲增長最快經濟體之一的弱點。

此次選舉將選出12名參議員、300多名眾議員及近1.8萬名地方官員。當前政策制定者正尋求在更具挑戰性的外部環境下提振投資與消費。這也將成為小費迪南德·馬科斯總統與其關係疏遠的副總統薩拉·杜特爾特的關鍵考驗，二人各自支持不同陣營的候選人。

小費迪南德·馬科斯攝影師：Veejay Villafranca/Bloomberg馬尼拉諮詢公司eManagement for Business and Marketing Services的董事總經理喬納森·拉維拉斯表示：“投資者正在觀察選舉是否會帶來政策連續性以確保經濟改革。菲律賓承受不起政治不穩定，尤其是在全球不確定性加劇的當下。”

週四上午將公佈的第一季度國內生產總值數據將顯示菲律賓在貿易戰中的抗壓能力。儘管2024年5.7%的經濟增速低於預期，菲律賓今年仍以超過亞洲多數經濟體的速度增長，政府目標為至少6%。

上週菲律賓貿易代表團與美國官員結束初步談判，馬尼拉方面尋求降低特朗普政府提議的17%關税，後續可能還有更多磋商。這一擬議税率遠低於東南亞多數國家面臨的威脅性關税（如越南面臨46%税率），政策制定者認為若能持續推進國內改革，將有望贏得競爭優勢。

“儘管關税政策為轉移供應鏈創造了機會，但歐盟投資者仍對長期運營效率低下持謹慎態度，”菲律賓歐洲商會主席保羅·杜阿爾特表示。“要抓住這一戰略機遇窗口，政府必須着力降低運營成本並提升營商便利度。”

菲律賓美國商會執行董事埃布·欣奇利夫指出，該國年輕且通曉英語的勞動力是經濟的重要資產，但挑戰依然眾多。他列舉了包括官僚程序、基礎設施與互聯互通、能源成本及法規不可預測性等問題，這些長期困擾菲律賓企業的隱憂再次被提及。

儘管菲律賓已頒佈包括降低企業所得税及取消可再生能源等領域外資持股限制在內的引資法律，企業仍期待更多改革。但中期選舉後不穩定的政治局勢可能使政府無暇推進亟需的變革。

拉爾夫·雷克託攝影師：麗莎·瑪麗·戴維/彭博社財政部長拉爾夫·雷克託上月撤銷了將資本利得税、贈與税及遺產税從6%上調至10%的提案，理由是過去三個月税收充足。該法案本可在未來五年內帶來約3000億比索（54億美元）的額外收入。

新一屆國會將於7月召開時，勝選議員們將面臨艱鉅任務。待審議法案包括一項禁止原礦出口以刺激下游礦業發展的提案，該計劃遭到當地鎳業協會的強烈反對。

而等待馬科斯總統簽署的是一項將股票交易税從0.6%降至0.1%的法案，旨在使菲律賓相較於東南亞鄰國更具競爭力。但該法案同時規定外資企業發行的美元債券將面臨25%的離境税。

根據Sun Life投資管理與信託公司首席投資官Ritchie Ryan Teo的分析，自1995年以來的中期選舉年份中，本地資產平均回報率為-0.3%，而同期總統大選年份的平均收益達12%。

“歷次選舉中黨派間的激烈分歧並未影響國會通過法律和預算的能力，“Teo表示，“我們持謹慎樂觀態度，但這絕對是值得關注的領域。”

選舉結果對杜特爾特家族尤為關鍵，因為當選的12名參議員將作為陪審員參與7月啓動的副總統彈劾審判。

4月24日馬尼拉競選活動中，莎拉·杜特爾特（左三）出席造勢。攝影：Lisa Marie David/彭博社"只要不波及商業領域或影響利潤，企業似乎並不在意政治紛爭，"Control Risks高級分析師Dereck Aw表示，“某種程度上，一些企業反而樂見政客忙於內鬥而無暇干預商業——這正是菲律賓政府的一貫作風。”

菲律賓淨外國直接投資自2022年以來變化不大

資料來源：菲律賓中央銀行

由海外菲律賓工人匯款驅動的消費（去年他們匯回了創紀錄的383億美元）約佔該國經濟產出的70%。製造業佔比不到20%。

前央行行長、現任頂級企業集團SM投資公司主席的阿曼多·特坦科表示，在全球風險加劇的時期，消費驅動型經濟對菲律賓來説是個好兆頭。

“這種結構為我們提供了一定程度的保護。我們沒那麼脆弱，”特坦科説。“我們（在貿易方面）可能不如其他國家開放，但在當前環境下，這為我們提供了一些隔離，免受發展帶來的潛在不利影響。”

主要由服務業驅動

2024年第四季度菲律賓各行業GDP佔比

資料來源：菲律賓統計局

注：工業部門包括採礦、製造業、公用事業管理和建築業。製造業佔比僅18%

菲律賓基準股指今年下跌1%，落後於MSCI亞太指數5%的漲幅。以美元計價的本地債券今年為投資者帶來了6.3%的收益，而比索上漲了約4%。

“如果你看看過去20年左右，我們有很多政治噪音，但政策方向基本保持不變，”經濟規劃部長阿塞尼奧·巴利薩坎在一次採訪中表示。“重要的是，政治噪音不會導致原本良好的政策發生逆轉，”他説。

對於特蕾西塔·施至成來説，她家族領導的SM集團在銀行、地產和零售領域都有業務，前進的道路就是擺脱政治干擾。“我們只管繼續經營業務，不去理會那些噪音，”她説。