日本工業腹地正迎向變革之風 - 彭博社

4月29日，日本愛知縣東海市名古屋港，豐田汽車公司車輛等待裝船運輸。

攝影師：羽井户徹/彭博社有跡象表明，日本備受吹捧的企業改革正從東京後蔓延至工業中心地帶名古屋，此前改革浪潮助推了股價上漲。

名古屋這座繁華都市位於東京以西約340公里（211.27英里）處，其周邊地區聚集了包括全球最大汽車製造商豐田汽車公司及其集團旗下汽車零部件製造商電裝公司在內的製造業巨頭。愛知縣（名古屋所在地）是日本最大的製造業中心，擁有從汽車到電子設備、陶瓷等領域的頂級生產商。

該地區企業以比日本其他地區更為保守的資產負債表管理著稱，現金持有數據印證了這一點：根據彭博彙編數據，投資該地區50家企業的Maxis標普東海ETF成分股中，三分之二企業淨現金為正，而東證100指數（剔除銀行股）中這一比例僅為39%。

過去一年，東海ETF表現遜於大盤，提升股權價值的企業改革措施對該地區管理者更具吸引力。東京企業已嚐到改革甜頭，部分名古屋地區企業正效仿其改革舉措。豐田汽車自身就是例證：該公司擬以420億美元收購豐田自動織機公司，選擇整合日本最大商業集團，而非維持由豐田汽車董事長豐田章男曾祖父創立的公司現狀。

日本中央鐵路公司（又稱JR東海）上週宣佈上市27年來首次股票回購，令市場震驚。該股次日飆升9.8%，考慮到其回購規模約佔流通股的4.6%，這一漲幅堪稱巨大。

此類企業行動表明，日本推行三年的公司治理改革仍有空間在工業腹地釋放價值。這也凸顯出投資者可通過長期押注逐步接受改革、同時坐擁大量現金及關聯企業交叉持股的公司來賺錢。

“我認為名古屋地區的企業可能正開始轉變，”enTorch Capital Partners首席投資官永田良樹表示，“該地區許多企業受到本地公司交叉持股的保護。但如果像JR東海這樣的地區龍頭企業正在改變，整個地區可能都在變化。”

全球投資者密切關注着旨在提升日本企業利潤和簡化公司結構的改革。一些投資者表示，雖然美國關税打擊了製造業巨頭，但對治理改革反應遲緩的看法也可能拖累了它們的股價。

豐田創始家族宣佈收購豐田工業公司的計劃意味着什麼尚無定論，但一些投資者認為這標誌着這家日本市值最高的企業打算繼續精簡集團內部複雜的交叉持股結構。

豐田汽車還誓言將股本回報率提升至20%，而過去五年這一數字在9%至16%之間波動，這促使部分投資者押注該公司正尋求大刀闊斧的變革，而非零敲碎打的漸進式改進。

股市對JR東海公司回購計劃的歡欣反應，可能會激勵更多企業效仿。

“完全出乎意料，正因如此才產生了巨大影響，“日生資產管理公司股票投資部主管伊藤拓表示，“這家公司全力以赴的舉措對市場來説是件好事。”