儘管股價飆升1500%，瑞士瑞訊銀行仍試圖擺脱與加密貨幣的關聯——彭博社

當瑞士盈豐銀行集團在2017年成為首家允許客户交易比特幣的歐洲銀行時，這種加密貨幣的價格約為每枚2000美元。

自那時起，這家在線經紀商的股價飆升超過1500%，乘着數字貨幣需求激增的浪潮，推動比特幣重回10萬美元上方。但與加密貨幣緊密關聯也帶來了波動性和風險——瑞士盈豐希望明確表示，公司業務遠不止於此。

“我們絕對不認為自己是比特幣概念股，“聯合創始人兼首席執行官馬克·比爾基在接受採訪時表示。不過他承認：“某些投資者可能主要通過我們的加密業務來看待我們。“比爾基與工程師同事保羅·布齊於1996年創立該平台，目前仍是瑞士盈豐的最大股東。

比爾基正致力於將瑞士盈豐從在線交易公司轉型為更全面的金融服務平台。“這包括成為客户的首選銀行服務商，而不僅僅是另一個交易賬户，“他表示，並補充説該公司甚至可以成為瑞銀集團等機構的替代選擇。

根據公司文件，加密貨幣業務佔其收入比例不到15%，其餘收入來自利息收入、手續費以及貨幣和其他資產類別的交易。但正是加密貨幣概念推動了股價飆升：該股是2024年歐洲表現最佳的股票之一，漲幅達70%，今年迄今又上漲了29%。

總部位於蘇黎世的3V資產管理公司基金經理馬丁·萊曼持有瑞士盈透證券股份，他表示該公司擁有"多元化的收入來源”，能夠依靠強勁的交易收入或未投資資產產生的利息收入。

不過他指出：“對於希望涉足加密貨幣領域的投資者來説，這將是第一個浮現在腦海的瑞士公司”，要擺脱這種關聯並不容易。

加密貨幣只是瑞士盈透眾多收入來源之一

過去兩年公司主要盈利來自利息收入

資料來源：公司申報文件

股價上漲推動瑞士盈透市值達到69億瑞士法郎（83億美元），規模已超過EFG國際和Vontobel控股。作為瑞士較大型私人銀行，這兩家機構各自管理的資產規模（763億瑞士法郎）都是瑞士盈透的兩倍多。

股價飆升也使瑞士盈透股票遠超分析師平均目標價，進一步上漲空間可能受限。

2024年初該股還獲得彭博追蹤分析師一致買入評級，如今多數已下調為持有或賣出評級。386瑞士法郎的12個月平均目標價意味着較當前水平存在約14%下行空間。

以何麗婷為首的瑞銀分析師在近期報告中指出，瑞士盈透全年業績顯示，在2024年加密貨幣熱潮推動下，其收入和客户賬户均實現正增長。但他們同時表示：“我們不認為加密貨幣能在交易活動和獲客工具方面持續帶來順風”，並下調了該股目標價。

以20倍的12個月遠期市盈率計算，該股比美國同行如Robinhood Markets Inc.（38倍）和Coinbase Global Inc.（29倍）更便宜。瑞銀的Tam表示，這種折價是合理的，因為歐洲新進入者的競爭可能對Swissquote的市場份額和交易量產生長期影響。

然而，其他人則認為還有很大的上漲空間。

“得益於其平台的可擴展性，Swissquote的利潤應該會不成比例地增長，”Zuercher Kantonalbank分析師Daniel Regli表示，他給予該股優於大盤的評級。

“股價尚未耗盡潛力，應該獲得比目前更高的市盈率。”